突破三千點(diǎn)大關(guān)以后,，A股一 直 圍 繞 著3300點(diǎn)徘徊,。即將進(jìn)入四季度，A股又將如何演繹呢？

分析人士認(rèn)為,，后市大盤(pán)仍存在震蕩走高的空間,，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)凸顯,，建議從價(jià)值,、題材角度出發(fā)選股。

價(jià)值篇

■本報(bào)記者 舒婭疆

非銀金融

券商行業(yè)估值已調(diào)至低位

以券商,、保險(xiǎn)為代表的非銀金融板塊是不少價(jià)值投資者們所青睞的長(zhǎng)線(xiàn)布局標(biāo)的,。盡管今年以來(lái)金融監(jiān)管維持趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)大概率維持震蕩,，不過(guò)分析普遍認(rèn)為目前券商行業(yè)估值已調(diào)整至低位,，下半年或有政策催化的階段反彈行情，因此存在交易性投資機(jī)會(huì),。

同時(shí),，A股納入MSCI將對(duì)于權(quán)重較大且處在價(jià)值洼地的券商板塊構(gòu)成利好，未來(lái)也將會(huì)持續(xù)獲得資金關(guān)注,。同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)下半年利潤(rùn)亦被認(rèn)為值得期待,。

從已披露完畢的A股上市券商2017年中報(bào)情況來(lái)看,，中報(bào)業(yè)績(jī)分化跡象明顯，東方,、華泰,、廣發(fā)、國(guó)元,、山西業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)36.8%,、5.4%、6.7%,、0.6%,、30.9%，而中信,、海通,、國(guó)君分別小幅下滑6%、5.5%、5.3%,。顯然,，具有優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)模式的券商基本面領(lǐng)先出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，同時(shí)龍頭券商業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健,。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為,，自2016年以來(lái)行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管、全面監(jiān)管新常態(tài)后,，創(chuàng)新將被抑制,，中小券商晉升難度加大，而行業(yè)龍頭及模式領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)券商有望強(qiáng)者恒強(qiáng),，憑借資本規(guī)模,、品牌優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)粘性,、科技金融等綜合競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升市場(chǎng)份額,，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)趨勢(shì)性提升。

考慮市場(chǎng)情緒明顯回暖+業(yè)績(jī)顯現(xiàn)預(yù)期差+低估值優(yōu)勢(shì)明顯(大券商估值約1.54倍2017PB),，且目前機(jī)構(gòu)對(duì)券商股配置仍然低配,，丁文韜看好券商股強(qiáng)勢(shì)反彈，首推華泰證券(零售龍頭+轉(zhuǎn)型財(cái)富管理領(lǐng)先),，同時(shí)推薦國(guó)元證券(員工持股+基本面向好),、東方財(cái)富(互聯(lián)網(wǎng)科技券商+高成長(zhǎng)性可期)。

平安證券分析師繳文超建議關(guān)注3類(lèi)券商的投資機(jī)會(huì)：1,、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好,、估值較低的大型券商，如中信證券,、廣發(fā)證券,、華泰證券；2,、彈性較好的如國(guó)元證券,、西部證券、山西證券,、東方證券,。

從保險(xiǎn)板塊來(lái)看，2017年中報(bào)顯示上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)資金投資收益率出現(xiàn)較大增加,，對(duì)以利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的險(xiǎn)企來(lái)說(shuō),，下半年的利潤(rùn)值得期待。新單業(yè)務(wù)中,，中長(zhǎng)期期繳業(yè)務(wù)占比較大,，帶動(dòng)整體新業(yè)務(wù)價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升,。無(wú)論從資產(chǎn)端投資還是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)都持續(xù)向好,，山西證券分析師劉麗表示,，對(duì)險(xiǎn)企下半年的成績(jī)繼續(xù)保持樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。重點(diǎn)關(guān)注新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅度增長(zhǎng),、市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定的中國(guó)平安,，以及轉(zhuǎn)型期初見(jiàn)端倪的新華保險(xiǎn)。