近日,，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告,，對(duì)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》 （簡稱“《指引》”）進(jìn)行了修訂并予以發(fā)布,，并于11月1日生效。其中提到,，2年?duì)I收累計(jì)不低于1000萬,。對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在新三板擴(kuò)容至上萬家后,，向數(shù)量質(zhì)量并重型發(fā)展勢在必行,。

■本報(bào)記者 楊成萬

背景

數(shù)量質(zhì)量并重謀發(fā)展

“在我們看來，《指引》選擇在這個(gè)時(shí)候出來,，是有其考慮的,，自新三板向全國擴(kuò)容以來，至今處于數(shù)量發(fā)展型階段,，目前新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到1萬家,，這個(gè)速度已經(jīng)不低了，但說實(shí)在的,，掛牌公司良莠不齊,，因此，將由數(shù)量發(fā)展型變?yōu)閿?shù)量質(zhì)量并重型勢在必行,?！背啥寄惩顿Y機(jī)構(gòu)老總向《金融投資報(bào)》記者表示。

自新三板擴(kuò)容以來,，掛牌條件寬松,，讓更早期的企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入新三板市場，其時(shí)這些企業(yè)不適應(yīng)公眾屬性,，也不適應(yīng)資本市場的游戲規(guī)則,，因此阻礙了新三板政策的推進(jìn)，增加了投資風(fēng)險(xiǎn),，也容易引發(fā)系統(tǒng)性市場風(fēng)險(xiǎn),。

對(duì)于《指引》出臺(tái)的背景，也有這樣一種觀點(diǎn)：過去的《指引》是基于新三板為科技創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)的,。而事實(shí)上,，就目前來說，傳統(tǒng)中小微企業(yè)的占比仍然較大,，他們?yōu)榈胤浇?jīng)濟(jì)特別是縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,、為提供就業(yè)崗位、增加稅收作出了貢獻(xiàn),，他們同樣需要通過多層次資本市場融得發(fā)展資金,，將企業(yè)做大做強(qiáng)。再說,，不少傳統(tǒng)企業(yè)也在轉(zhuǎn)型升級(jí),，科技創(chuàng)新型企業(yè)與非科技創(chuàng)新型企業(yè)的界限越來越模糊。

近年來,，新三板市場發(fā)展勢頭迅猛,，專家表示,，今年新三板市場建設(shè)的主基調(diào)是進(jìn)一步完善新三板內(nèi)部分層——以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行,、交易,、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，理順市場制度邏輯,，為不同層級(jí)掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù),。“從財(cái)務(wù)信息方面看,，也需要規(guī)范了,。”一位長期從事上市公司財(cái)務(wù)工作的人數(shù)告訴記者,，財(cái)務(wù)信息是投資者了解企業(yè)最為直接的渠道,，如果財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范意味著有更多的灰色地帶可以操作，投資者了解企業(yè)的成本就會(huì)增加,，投資效率就會(huì)降低,。

新規(guī)

持續(xù)經(jīng)營能力是重點(diǎn)

《金融投資報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于2013年版的《指引》,，新版《指引》作出了五大改動(dòng)：細(xì)化了“營運(yùn)記錄”與“持續(xù)經(jīng)營能力”的具體標(biāo)準(zhǔn),；明確了國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)的相關(guān)要求；公司申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日改動(dòng),；明確了申請(qǐng)掛牌公司下屬子公司的范圍和相關(guān)條件適用的標(biāo)準(zhǔn),；完善了“公司治理機(jī)制健全”的適用標(biāo)準(zhǔn)等,。

持續(xù)經(jīng)營能力是指公司在可預(yù)見的將來,，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營下去。公司存在以下情形之一的,，應(yīng)認(rèn)定為不符合持續(xù)經(jīng)營能力要求：一是存在依據(jù)《公司法》第一百八十條規(guī)定解散的情形,，或法院依法受理重整、和解或者破產(chǎn)申請(qǐng),；二是公司存在《中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營》應(yīng)用指南中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)事項(xiàng)或情況,，且相關(guān)事項(xiàng)或情況導(dǎo)致公司持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性；存在其他對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)或情況,。

《指引》明確,，公司營運(yùn)記錄應(yīng)滿足下列條件：一是公司應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)，形成與同期業(yè)務(wù)相關(guān)的持續(xù)營運(yùn)記錄,，不能僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng),；二是最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬元，因研發(fā)周期較長導(dǎo)致營業(yè)收入少于1000萬元,，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬元的除外,；三是報(bào)告期末,，股本不少于500萬元；四是報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股,。

同時(shí),，公司及下屬子公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門，能夠獨(dú)立開展會(huì)計(jì)核算,、作出財(cái)務(wù)決策,。在所有重大方面公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量,，財(cái)務(wù)報(bào)表及附注不得存在虛假記載,、重大遺漏以及誤導(dǎo)性陳述。

影響

為層級(jí)管理建設(shè)鋪路

《指引》中增加多處財(cái)務(wù)規(guī)定,，表明新規(guī)對(duì)掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)范要求更詳細(xì),，要求標(biāo)準(zhǔn)化、可視化,、可量化,，能夠反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)情況。今后新三板企業(yè)在財(cái)務(wù)信息上蒙混過關(guān)的難度加大了,。如對(duì)掛牌企業(yè)將更加注重“營運(yùn)記錄”,，兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬元，因此,，哪些只炒作所謂的概念,，而沒有實(shí)際經(jīng)營內(nèi)容的公司將被拒之門外。

不僅如此,，還需要持續(xù)經(jīng)營,。對(duì)此，四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長劉藏秦表示,，持續(xù)性是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障,，如果抱著“找快錢”甚至“追風(fēng)頭”、“趕時(shí)髦”來辦企業(yè),，肯定不會(huì)持續(xù)多久時(shí)間,，這樣的企業(yè)，怎么能夠讓投資者放心投資,？

在掛牌條件上,，過去雖然并沒有規(guī)定新三板主要是針對(duì)“科技創(chuàng)新”型企業(yè)設(shè)立的，但同時(shí)又沒有對(duì)非科技創(chuàng)新類企業(yè)給出界定標(biāo)準(zhǔn),，阻礙了傳統(tǒng)中小微企業(yè)的掛牌之路,。而新的規(guī)定體現(xiàn)了非科技創(chuàng)新類與科技創(chuàng)新類公司在新三板掛牌上的公平性，因此,，新規(guī)對(duì)于在傳統(tǒng)領(lǐng)域苦苦掙扎,、謀求轉(zhuǎn)型的中小微企業(yè)來說是一大政策利好,，相信未來會(huì)有更多的傳統(tǒng)型中小企業(yè)現(xiàn)身于新三板市場。

新《指引》的修訂發(fā)布體現(xiàn)出全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)實(shí)際執(zhí)行情況及市場反饋?zhàn)龀龅倪m時(shí)調(diào)整,，為新三板市場做好層級(jí)管理建設(shè)而鋪路,。未來創(chuàng)新層有望再分層，在優(yōu)中選優(yōu)的“精選層”中積極引入競價(jià)交易等制度,，發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用,。

《指引》明確公司營運(yùn)記錄應(yīng)滿足以下四個(gè)條件

1

公司應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)，形成與同期業(yè)務(wù)相關(guān)的持續(xù)營運(yùn)記錄,，不能僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng),。

2

最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬元，因研發(fā)周期較長導(dǎo)致營業(yè)收入少于1000萬元,，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬元的除外,。

3

報(bào)告期末，股本不少于500萬元,。

4

報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股,。