近日,，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告,，對(duì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》 （簡(jiǎn)稱(chēng)“《指引》”）進(jìn)行了修訂并予以發(fā)布,，并于11月1日生效。其中提到,，2年?duì)I收累計(jì)不低于1000萬(wàn),。對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，在新三板擴(kuò)容至上萬(wàn)家后,，向數(shù)量質(zhì)量并重型發(fā)展勢(shì)在必行。

■本報(bào)記者 楊成萬(wàn)

背景

數(shù)量質(zhì)量并重謀發(fā)展

“在我們看來(lái),，《指引》選擇在這個(gè)時(shí)候出來(lái),，是有其考慮的，自新三板向全國(guó)擴(kuò)容以來(lái),，至今處于數(shù)量發(fā)展型階段,，目前新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到1萬(wàn)家，這個(gè)速度已經(jīng)不低了,，但說(shuō)實(shí)在的,，掛牌公司良莠不齊，因此,，將由數(shù)量發(fā)展型變?yōu)閿?shù)量質(zhì)量并重型勢(shì)在必行,。”成都某投資機(jī)構(gòu)老總向《金融投資報(bào)》記者表示,。

自新三板擴(kuò)容以來(lái),，掛牌條件寬松，讓更早期的企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入新三板市場(chǎng),，其時(shí)這些企業(yè)不適應(yīng)公眾屬性,，也不適應(yīng)資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，因此阻礙了新三板政策的推進(jìn),，增加了投資風(fēng)險(xiǎn),，也容易引發(fā)系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于《指引》出臺(tái)的背景,，也有這樣一種觀點(diǎn)：過(guò)去的《指引》是基于新三板為科技創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)的,。而事實(shí)上，就目前來(lái)說(shuō),，傳統(tǒng)中小微企業(yè)的占比仍然較大,，他們?yōu)榈胤浇?jīng)濟(jì)特別是縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、為提供就業(yè)崗位,、增加稅收作出了貢獻(xiàn),，他們同樣需要通過(guò)多層次資本市場(chǎng)融得發(fā)展資金，將企業(yè)做大做強(qiáng)。再說(shuō),，不少傳統(tǒng)企業(yè)也在轉(zhuǎn)型升級(jí),，科技創(chuàng)新型企業(yè)與非科技創(chuàng)新型企業(yè)的界限越來(lái)越模糊。

近年來(lái),，新三板市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭迅猛,，專(zhuān)家表示，今年新三板市場(chǎng)建設(shè)的主基調(diào)是進(jìn)一步完善新三板內(nèi)部分層——以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn),，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易,、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革,，理順市場(chǎng)制度邏輯，為不同層級(jí)掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù),?！皬呢?cái)務(wù)信息方面看，也需要規(guī)范了,?！币晃婚L(zhǎng)期從事上市公司財(cái)務(wù)工作的人數(shù)告訴記者，財(cái)務(wù)信息是投資者了解企業(yè)最為直接的渠道,，如果財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范意味著有更多的灰色地帶可以操作,，投資者了解企業(yè)的成本就會(huì)增加，投資效率就會(huì)降低,。

新規(guī)

持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是重點(diǎn)

《金融投資報(bào)》記者發(fā)現(xiàn),，相對(duì)于2013年版的《指引》，新版《指引》作出了五大改動(dòng)：細(xì)化了“營(yíng)運(yùn)記錄”與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的具體標(biāo)準(zhǔn),；明確了國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)的相關(guān)要求,；公司申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日改動(dòng)；明確了申請(qǐng)掛牌公司下屬子公司的范圍和相關(guān)條件適用的標(biāo)準(zhǔn),；完善了“公司治理機(jī)制健全”的適用標(biāo)準(zhǔn)等,。

持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是指公司在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去,。公司存在以下情形之一的,，應(yīng)認(rèn)定為不符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力要求：一是存在依據(jù)《公司法》第一百八十條規(guī)定解散的情形，或法院依法受理重整,、和解或者破產(chǎn)申請(qǐng),；二是公司存在《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》應(yīng)用指南中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)或情況，且相關(guān)事項(xiàng)或情況導(dǎo)致公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性,；存在其他對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)或情況,。

《指引》明確，公司營(yíng)運(yùn)記錄應(yīng)滿足下列條件：一是公司應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi),，形成與同期業(yè)務(wù)相關(guān)的持續(xù)營(yíng)運(yùn)記錄,，不能僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng),；二是最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬(wàn)元，因研發(fā)周期較長(zhǎng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入少于1000萬(wàn)元,，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬(wàn)元的除外,；三是報(bào)告期末，股本不少于500萬(wàn)元,；四是報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股,。

同時(shí)，公司及下屬子公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門(mén),，能夠獨(dú)立開(kāi)展會(huì)計(jì)核算,、作出財(cái)務(wù)決策。在所有重大方面公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況,、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,，財(cái)務(wù)報(bào)表及附注不得存在虛假記載、重大遺漏以及誤導(dǎo)性陳述,。

影響

為層級(jí)管理建設(shè)鋪路

《指引》中增加多處財(cái)務(wù)規(guī)定,，表明新規(guī)對(duì)掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)范要求更詳細(xì)，要求標(biāo)準(zhǔn)化,、可視化,、可量化，能夠反應(yīng)企業(yè)的真實(shí)情況,。今后新三板企業(yè)在財(cái)務(wù)信息上蒙混過(guò)關(guān)的難度加大了,。如對(duì)掛牌企業(yè)將更加注重“營(yíng)運(yùn)記錄”，兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬(wàn)元,，因此,，哪些只炒作所謂的概念，而沒(méi)有實(shí)際經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的公司將被拒之門(mén)外,。

不僅如此,，還需要持續(xù)經(jīng)營(yíng)。對(duì)此,，四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)劉藏秦表示,，持續(xù)性是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障，如果抱著“找快錢(qián)”甚至“追風(fēng)頭”,、“趕時(shí)髦”來(lái)辦企業(yè),，肯定不會(huì)持續(xù)多久時(shí)間，這樣的企業(yè),，怎么能夠讓投資者放心投資,？

在掛牌條件上，過(guò)去雖然并沒(méi)有規(guī)定新三板主要是針對(duì)“科技創(chuàng)新”型企業(yè)設(shè)立的，但同時(shí)又沒(méi)有對(duì)非科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)給出界定標(biāo)準(zhǔn),，阻礙了傳統(tǒng)中小微企業(yè)的掛牌之路,。而新的規(guī)定體現(xiàn)了非科技創(chuàng)新類(lèi)與科技創(chuàng)新類(lèi)公司在新三板掛牌上的公平性，因此,，新規(guī)對(duì)于在傳統(tǒng)領(lǐng)域苦苦掙扎,、謀求轉(zhuǎn)型的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)是一大政策利好，相信未來(lái)會(huì)有更多的傳統(tǒng)型中小企業(yè)現(xiàn)身于新三板市場(chǎng),。

新《指引》的修訂發(fā)布體現(xiàn)出全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)實(shí)際執(zhí)行情況及市場(chǎng)反饋?zhàn)龀龅倪m時(shí)調(diào)整,，為新三板市場(chǎng)做好層級(jí)管理建設(shè)而鋪路。未來(lái)創(chuàng)新層有望再分層,，在優(yōu)中選優(yōu)的“精選層”中積極引入競(jìng)價(jià)交易等制度,，發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用。

《指引》明確公司營(yíng)運(yùn)記錄應(yīng)滿足以下四個(gè)條件

1

公司應(yīng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi),，形成與同期業(yè)務(wù)相關(guān)的持續(xù)營(yíng)運(yùn)記錄,，不能僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng),。

2

最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于1000萬(wàn)元,，因研發(fā)周期較長(zhǎng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入少于1000萬(wàn)元，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬(wàn)元的除外,。

3

報(bào)告期末,，股本不少于500萬(wàn)元。

4

報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股,。