“但現(xiàn)在，情況完全不一樣了?！崩钇媪刂赋觯嗣駧砰_始轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢的升值預(yù)期,，遠(yuǎn)期售匯簽約縮減，遠(yuǎn)期結(jié)匯量開始上行,。在這樣的一個背景下,，央行提出要將2015年推出的20%外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整為零，有助于對沖人民幣的持續(xù)升值趨勢,，緩解過度膨脹的人民幣升值預(yù)期。

降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本

從3月至今,，美元對人民幣的即期匯率從6.90升至突破6.50,，在近半年內(nèi)人民幣升值超過4000基點(diǎn)。

從銀行間結(jié)售匯數(shù)據(jù)的角度來看，華泰證券首席宏觀分析師李超團(tuán)隊(duì)分析,，4月份至今企業(yè)遠(yuǎn)期凈頭寸已經(jīng)由凈購匯轉(zhuǎn)為凈結(jié)匯,，繼續(xù)收取風(fēng)險準(zhǔn)備金的必要性已經(jīng)不大。其次,，央行的外匯管理政策將會由現(xiàn)行的諸多窗口指導(dǎo)政策轉(zhuǎn)變?yōu)镸PA考核,，風(fēng)險準(zhǔn)備金變得不那么重要。最后,，美元指數(shù)的逐漸轉(zhuǎn)弱給了央行較強(qiáng)的人民幣匯率調(diào)控空間,，也是央行選擇此時取消風(fēng)險準(zhǔn)備金關(guān)鍵的信心來源。

對于外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整為零帶來的效果,，聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖分析,，這有利于降低企業(yè)的遠(yuǎn)期購匯成本。按照8月遠(yuǎn)期售匯簽約額75億美元計(jì)算,，準(zhǔn)備金率的調(diào)整將給銀行節(jié)省15億美元的頭寸與相應(yīng)的融資成本,。

對于人民幣接下來走勢，李超團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),，長期的人民幣匯率和美元指數(shù)直接相關(guān),，對美元長周期的判斷仍偏悲觀，一旦其他國家經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì)走入同步,，美元將進(jìn)入長周期貶值,，人民幣也可能轉(zhuǎn)為長期升值預(yù)期。