此外,，值得注意的是,，中國證券業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《證券公司參與股票質(zhì)押式回購交易風(fēng)險(xiǎn)管理指引（征求意見稿）》,，里面除進(jìn)一步細(xì)化了風(fēng)控指標(biāo)要求,，還建立了黑名單制度,。

根據(jù)該風(fēng)險(xiǎn)管理指引,，規(guī)定證券公司對出現(xiàn)融入方存在未按照合同約定購回,，且經(jīng)催繳仍未能購回,、融入方存在未按照合同約定使用融入資金且未按照合同約定期限改正等重大違約情形時(shí)記入黑名單,，并通過協(xié)會向行業(yè)披露,。對記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起3年內(nèi),，不得向其提供融資,。

不過，不論是交易所和中證協(xié)此次推出的規(guī)定修訂,，都采取了新老劃斷原則,，華泰證券策略分析師戴康指出，“股票質(zhì)押回購新規(guī)征求意見稿”是減持新規(guī)的延續(xù),，新老劃斷對股票市場存量質(zhì)押的影響不大,，但通過股權(quán)質(zhì)押的警戒線影響中小市值及次新股的再融資。從中長期來看,，減持新規(guī)和質(zhì)押新規(guī)雙軌齊下,，純粹講故事套現(xiàn)融資融券類公司的財(cái)務(wù)投資者再融資難度加大，依靠內(nèi)生做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的龍頭公司將享受更高估值溢價(jià),，股票市場流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)一步提升,。

海通策略荀玉根團(tuán)隊(duì)在短評里也指出，“目前股權(quán)質(zhì)押規(guī)模為3萬億元,，占A股總市值4.9%,，共涉及1506只股票，其中僅有5只融入方首次交易金額低于500萬元,。目前實(shí)際操作中股權(quán)質(zhì)押率已經(jīng)低于60%,。目前質(zhì)押比率中值11.8%，其中30只超過50%,、31只在單一證券公司超過30%,，如果按新規(guī)，受影響存量規(guī)模比例為12.7%,。因此,，新規(guī)明確新老劃斷,，影響有限?！?/p>