此外，值得注意的是，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布了《證券公司參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)管理指引（征求意見(jiàn)稿）》,，里面除進(jìn)一步細(xì)化了風(fēng)控指標(biāo)要求,，還建立了黑名單制度,。

根據(jù)該風(fēng)險(xiǎn)管理指引,，規(guī)定證券公司對(duì)出現(xiàn)融入方存在未按照合同約定購(gòu)回，且經(jīng)催繳仍未能購(gòu)回,、融入方存在未按照合同約定使用融入資金且未按照合同約定期限改正等重大違約情形時(shí)記入黑名單,，并通過(guò)協(xié)會(huì)向行業(yè)披露,。對(duì)記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起3年內(nèi),，不得向其提供融資,。

不過(guò)，不論是交易所和中證協(xié)此次推出的規(guī)定修訂,，都采取了新老劃斷原則,，華泰證券策略分析師戴康指出，“股票質(zhì)押回購(gòu)新規(guī)征求意見(jiàn)稿”是減持新規(guī)的延續(xù),，新老劃斷對(duì)股票市場(chǎng)存量質(zhì)押的影響不大,，但通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的警戒線影響中小市值及次新股的再融資。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，減持新規(guī)和質(zhì)押新規(guī)雙軌齊下,，純粹講故事套現(xiàn)融資融券類公司的財(cái)務(wù)投資者再融資難度加大，依靠?jī)?nèi)生做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的龍頭公司將享受更高估值溢價(jià),，股票市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)進(jìn)一步提升,。

海通策略荀玉根團(tuán)隊(duì)在短評(píng)里也指出,，“目前股權(quán)質(zhì)押規(guī)模為3萬(wàn)億元,，占A股總市值4.9%，共涉及1506只股票,，其中僅有5只融入方首次交易金額低于500萬(wàn)元,。目前實(shí)際操作中股權(quán)質(zhì)押率已經(jīng)低于60%。目前質(zhì)押比率中值11.8%,，其中30只超過(guò)50%,、31只在單一證券公司超過(guò)30%，如果按新規(guī),，受影響存量規(guī)模比例為12.7%,。因此，新規(guī)明確新老劃斷,，影響有限?！?/p>