經(jīng)濟學家宋清輝對記者表示，“從總體來看，質(zhì)押回購新規(guī)意在規(guī)范質(zhì)押業(yè)務,，降低此前部分公司過高的金融杠桿,，降低股票質(zhì)押風險，防止資金脫實向虛,，有助于市場的中長期健康發(fā)展,。”

私募等資管機構不能進行股票質(zhì)押回購

據(jù)國金證券統(tǒng)計,，以最新價格計算，A股中未解押股票質(zhì)押市值達6.13萬億元（占A股總市值的10.8%）,，行業(yè)分布主要集中在醫(yī)藥,、傳媒、地產(chǎn)和化工,，市值占比分別為9.9%,、7.2%、7.1%和6.6%,。

新規(guī)指出,，融入資金應當用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，不得用于股票二級市場,、不得用于新股申購,、淘汰類產(chǎn)業(yè)，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元,，后續(xù)每次不得低于50萬元,。債券和基金不得作為回購交易標的。融入方應使用專用賬戶存放融入資金,，券商發(fā)現(xiàn)資金用途違反協(xié)議約定的,，應當督促融入方采取改正措施。

“這意味著此前部分券商幾萬元的小額類股票質(zhì)押業(yè)務將叫停,，” 一家大型券商深圳營業(yè)部人士對記者表示,，“融入資金不能用于炒股也意味著此前部分機構通過股權質(zhì)押獲得資金再買入股票的加杠桿模式難以為繼?！?/p>

新規(guī)還明確,，融入方不得為金融機構或者從事貸款、私募基金,、個人借貸等業(yè)務的其他機構,，或者前述機構發(fā)行的產(chǎn)品。

此外,，為降低質(zhì)押股票價格下跌帶來的風險,，新規(guī)明確了質(zhì)押率不得超過60%，而交易所可以根據(jù)市場情況調(diào)整質(zhì)押率上限。此前的規(guī)定是券商可以根據(jù)證券種類,、是否為相關指數(shù)成分股,、板塊等因素，確定標的證券質(zhì)押率的上限,。

上述券商營業(yè)部人士分析稱,，“以前只要求明確融資方的條件如資產(chǎn)狀況、負債狀況,、信用記錄,、訴訟情況等，并沒有對融資方的類型作出限制,。新規(guī)意味著私募等資管機構不能進行股票質(zhì)押回購,，這將使得券商的客戶減少，以后基本只能是上市公司的股東,。而質(zhì)押率原來最高70%,，現(xiàn)在有所降低?？傮w看,，新規(guī)將使得質(zhì)押業(yè)務規(guī)模有所縮減?！?/p>

對于新規(guī)的影響,，一位不愿具名的上海券商分析師表示，“從征求意見稿來看,，依然是貫徹金融去杠桿的指導思想,，引導資金流入實體經(jīng)濟，管控資本市場風險,，防范部分股東質(zhì)押式減持對市場的沖擊,，以求達到減少資金空轉，降低社會融資利率水平,，結合供給側改革做好實體經(jīng)濟結構調(diào)整的大目標,。短期市場可能面臨回落壓力，中長期看有助于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展,?！?/p>