經(jīng)濟學家宋清輝對記者表示,，“從總體來看,，質(zhì)押回購新規(guī)意在規(guī)范質(zhì)押業(yè)務(wù),，降低此前部分公司過高的金融杠桿，降低股票質(zhì)押風險,，防止資金脫實向虛，有助于市場的中長期健康發(fā)展,?！?/p>

私募等資管機構(gòu)不能進行股票質(zhì)押回購

據(jù)國金證券統(tǒng)計，以最新價格計算,，A股中未解押股票質(zhì)押市值達6.13萬億元（占A股總市值的10.8%）,，行業(yè)分布主要集中在醫(yī)藥、傳媒,、地產(chǎn)和化工,，市值占比分別為9.9%、7.2%,、7.1%和6.6%,。

新規(guī)指出，融入資金應(yīng)當用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理,，不得用于股票二級市場,、不得用于新股申購、淘汰類產(chǎn)業(yè),，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元,，后續(xù)每次不得低于50萬元。債券和基金不得作為回購交易標的,。融入方應(yīng)使用專用賬戶存放融入資金,，券商發(fā)現(xiàn)資金用途違反協(xié)議約定的，應(yīng)當督促融入方采取改正措施,。

“這意味著此前部分券商幾萬元的小額類股票質(zhì)押業(yè)務(wù)將叫停,，” 一家大型券商深圳營業(yè)部人士對記者表示，“融入資金不能用于炒股也意味著此前部分機構(gòu)通過股權(quán)質(zhì)押獲得資金再買入股票的加杠桿模式難以為繼,?！?/p>

新規(guī)還明確，融入方不得為金融機構(gòu)或者從事貸款,、私募基金,、個人借貸等業(yè)務(wù)的其他機構(gòu)，或者前述機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品,。

此外,，為降低質(zhì)押股票價格下跌帶來的風險，新規(guī)明確了質(zhì)押率不得超過60%,，而交易所可以根據(jù)市場情況調(diào)整質(zhì)押率上限,。此前的規(guī)定是券商可以根據(jù)證券種類、是否為相關(guān)指數(shù)成分股,、板塊等因素,，確定標的證券質(zhì)押率的上限,。

上述券商營業(yè)部人士分析稱，“以前只要求明確融資方的條件如資產(chǎn)狀況,、負債狀況,、信用記錄、訴訟情況等,，并沒有對融資方的類型作出限制,。新規(guī)意味著私募等資管機構(gòu)不能進行股票質(zhì)押回購，這將使得券商的客戶減少,，以后基本只能是上市公司的股東,。而質(zhì)押率原來最高70%，現(xiàn)在有所降低,?？傮w看，新規(guī)將使得質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減,?！?/p>

對于新規(guī)的影響，一位不愿具名的上海券商分析師表示,，“從征求意見稿來看,，依然是貫徹金融去杠桿的指導(dǎo)思想,，引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟,，管控資本市場風險，防范部分股東質(zhì)押式減持對市場的沖擊,，以求達到減少資金空轉(zhuǎn),，降低社會融資利率水平，結(jié)合供給側(cè)改革做好實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大目標,。短期市場可能面臨回落壓力,，中長期看有助于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展?！?/p>