產(chǎn)融結(jié)合助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)新作為

　　隨著煤炭行業(yè)“一帶一路”建設(shè)的深入推進(jìn),，不斷拓展煤炭企業(yè)“走出去”的空間，我國(guó)的煤炭行業(yè)發(fā)生了積極的變化,，比如結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，行業(yè)利潤(rùn)回升，產(chǎn)融結(jié)合的廣泛應(yīng)用助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)新作為,。

　　煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化全面顯現(xiàn)

　　“抓住了煤炭行業(yè)發(fā)展的‘牛鼻子’，2016年,，各地區(qū),、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署,，煤炭企業(yè)積極努力,，各項(xiàng)工作都取得了明顯成效?！?月9日,，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏在2017年第二屆中國(guó)(鄭州)國(guó)際期貨論壇動(dòng)力煤/甲醇分論壇上如是說(shuō)。

　　姜智敏稱,，2016年,，各地區(qū),、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署,，扎實(shí)推進(jìn)鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展各項(xiàng)工作,，超額保質(zhì)完成了全年目標(biāo)任務(wù)，市場(chǎng)供求關(guān)系得到改善,，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況明顯好轉(zhuǎn),，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化取得積極進(jìn)展。一是關(guān)閉退出任務(wù)超額完成,。二是煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系逐步改善,，煤炭需求和供給雙增長(zhǎng)。據(jù)初步測(cè)算,，今年前7個(gè)月,，全國(guó)煤炭消費(fèi)量同比增加了1.15億噸，增長(zhǎng)了5.3%;產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了0.13億噸,，增長(zhǎng)了5.4%,。三是企業(yè)效益增加，今年前7個(gè)月,，規(guī)模以上煤炭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)37.6%,，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1714億元，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定好轉(zhuǎn),。四是煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了進(jìn)一步優(yōu)化,，全國(guó)煤礦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能比重在大幅度提升。

　　煤炭市場(chǎng)化改革步伐加快,，動(dòng)力煤與焦煤期貨發(fā)展迅速,，現(xiàn)貨中長(zhǎng)期合同制度和基礎(chǔ)價(jià)加浮動(dòng)比例的定價(jià)機(jī)制，為保障煤炭有效供給和價(jià)格平穩(wěn)奠定了良好基礎(chǔ),，增減掛鉤,、減量置換，既引導(dǎo)了落后產(chǎn)能退出,，也為發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能騰出了空間,。姜智敏表示，今后一個(gè)時(shí)期,，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入發(fā)展,，煤炭行業(yè)將加快向結(jié)構(gòu)優(yōu)化、相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合,、商業(yè)模式創(chuàng)新,、生產(chǎn)消費(fèi)方式深刻變革轉(zhuǎn)變。

　　“建立競(jìng)爭(zhēng)有序的煤炭市場(chǎng)交易體系，是充分發(fā)揮市場(chǎng)在煤炭資源配置中的決定性作用,、推動(dòng)煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、促進(jìn)能源革命的客觀要求，是促進(jìn)煤炭行業(yè)由生產(chǎn)型向生產(chǎn)服務(wù)型轉(zhuǎn)變的重要舉措,?！苯敲粽f(shuō)。

　　事實(shí)上,，動(dòng)力煤和焦煤期貨是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用,，還原能源、煤炭商品屬性,，構(gòu)建有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)體系,，形成主要由市場(chǎng)決定能源價(jià)格的機(jī)制的重要載體。

　　“動(dòng)力煤期貨在增加市場(chǎng)透明度,，實(shí)時(shí)反映價(jià)格變化,、投資者預(yù)期等方面發(fā)揮了積極作用。和其他期貨品種一樣,，動(dòng)力煤期貨從上市到成熟,，并發(fā)揮作用，需要一個(gè)逐步培育,、逐步完善的過(guò)程,，需要參與各方的共同努力與呵護(hù)?！苯敲粽f(shuō),。

　　在今年年初，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了推進(jìn)煤炭工業(yè)“十三五”市場(chǎng)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見,，提出要在支持發(fā)展煤炭現(xiàn)貨市場(chǎng),、鼓勵(lì)煤炭供需企業(yè)入場(chǎng)交易的同時(shí)，積極支持煤炭期貨市場(chǎng)的發(fā)展,，鼓勵(lì)大型煤炭供需企業(yè)運(yùn)用金融工具開展套期保值,，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。姜智敏表示,，在不久的將來(lái),，希望越來(lái)越多的煤炭供需企業(yè)能夠熟練地運(yùn)用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平,，并在促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中推動(dòng)煤炭期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　未來(lái)一個(gè)月煤價(jià)或進(jìn)入盤整期

　　“隨著夏天用煤高峰的結(jié)束,，未來(lái)一個(gè)月動(dòng)力煤市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入盤整,，但受益于強(qiáng)勁的工業(yè)用電增長(zhǎng)，短暫調(diào)整后，冬儲(chǔ)開始新一輪的季節(jié)性上漲值得期待,。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，煤價(jià)依然會(huì)回歸到合理區(qū)間?！比f(wàn)賀融通有限公司黑色金屬交易總監(jiān)馬用功認(rèn)為,。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái),，受煤管票的限制和安檢影響,，多數(shù)煤礦生產(chǎn)受限，坑口價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺,，港口價(jià)格不時(shí)跟坑口倒掛, 進(jìn)口煤特別是高卡煤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),。值得注意的是，今年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)走出了跟往年略微不一樣的結(jié)節(jié)性走勢(shì),，波動(dòng)明顯加大,。但截至目前價(jià)格跟年初相比變化不大，基本穩(wěn)定,。

　　“國(guó)際三大煤炭市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲,，走出了一個(gè)跟國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)類似的倒V結(jié)構(gòu)，其中以澳洲紐卡斯?fàn)杻r(jià)格波動(dòng)最大,?！?馬用功認(rèn)為，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的上漲直接推動(dòng)了歐洲整個(gè)能源價(jià)格中樞的上移,。由于歐洲火力發(fā)電存在煤炭和天然氣的競(jìng)爭(zhēng)替代,，英國(guó)天然氣的價(jià)格7月以來(lái)也出現(xiàn)了較大的漲幅。

　　值得注意的是,，近日動(dòng)力煤進(jìn)口利潤(rùn)下滑明顯,。“主要是國(guó)內(nèi)價(jià)格隨著氣溫下降緩慢下跌而進(jìn)口煤價(jià)格保持堅(jiān)挺所致,，貿(mào)易商操作難度和風(fēng)險(xiǎn)加大,。”馬用功說(shuō),。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者在同與會(huì)人士交流中得知,，今年水力發(fā)電表現(xiàn)也不如去年，7月底由于三峽協(xié)助泄洪導(dǎo)致大部分機(jī)組停轉(zhuǎn)也影響了水利發(fā)電,?！半S著新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的逐步釋放，未來(lái)動(dòng)力煤市場(chǎng)將在合理區(qū)間波動(dòng),，季節(jié)性的強(qiáng)弱決定波峰波谷,。隨著環(huán)保和安檢的常態(tài)化,，以及鐵路運(yùn)輸能力的逐年攀升，坑口供應(yīng)和物流瓶頸等對(duì)市場(chǎng)的邊際影響力會(huì)逐漸減弱,?！瘪R用功認(rèn)為。

　　煤炭衍生品應(yīng)用的國(guó)際化

　　“價(jià)格上漲,，采購(gòu)規(guī)模受限;價(jià)格下跌,，銷售規(guī)模受阻。價(jià)格上漲,，采購(gòu)成本增加;價(jià)格下跌,，銷售利潤(rùn)下降,。貿(mào)易企業(yè)受原材料價(jià)格波動(dòng),、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的影響很大,，所以企業(yè)要尋求期現(xiàn)結(jié)合的模式,?！比鹈ü?yīng)鏈管理股份有限公司副總裁曹詩(shī)雄認(rèn)為,。

　　據(jù)了解,，瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司正處于快速增長(zhǎng)時(shí)期,。從2013年到2016年，大宗商品發(fā)運(yùn)量的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)46.68%,，2017年1—6月，公司實(shí)現(xiàn)大宗商品發(fā)運(yùn)量2452萬(wàn)噸,，其中煤炭發(fā)運(yùn)量2084萬(wàn)噸,、其他大宗商品發(fā)運(yùn)量368萬(wàn)噸,。

　　“我們結(jié)合經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,，跟隨市場(chǎng)發(fā)展調(diào)整交易策略，不管是下跌趨勢(shì)采用可交割品的賣出保值策略還是上漲趨勢(shì)采用固定銷售價(jià)格買入保值策略,，期現(xiàn)結(jié)合加強(qiáng)了煤電產(chǎn)業(yè)鏈合作?！辈茉?shī)雄稱,。

　　不過(guò)，也有企業(yè)存在問(wèn)題,。比如今年浙江一家電力企業(yè),，采購(gòu)動(dòng)力煤發(fā)電,，年動(dòng)力煤需求量約為4000萬(wàn)噸,，其中約50%為采購(gòu)市場(chǎng)煤，日常動(dòng)力煤庫(kù)存約300萬(wàn)噸,。目前5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格620元/噸,，處于虧損邊緣,。企業(yè)希望原料動(dòng)力煤價(jià)格上漲時(shí),，以不高于期望價(jià)采購(gòu);原料動(dòng)力煤價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)有庫(kù)存不成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。目前的問(wèn)題是采用傳統(tǒng)方式管理成本及庫(kù)存已經(jīng)做到了極致,，沒(méi)有太多潛力可以挖掘;期貨套保方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行判斷,，這是一個(gè)難題,。

　　浙商期貨總經(jīng)理胡軍給出了兩個(gè)解決方案,，一是企業(yè)購(gòu)買原料,，害怕價(jià)格上漲時(shí),，企業(yè)可購(gòu)買一個(gè)權(quán)利,，防范價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn),，當(dāng)原料動(dòng)力煤價(jià)格上漲時(shí)，以不高于期望價(jià)采購(gòu),。價(jià)格下跌,，跌價(jià)部分都能成為企業(yè)利潤(rùn),。價(jià)格上漲,，能夠用保底價(jià)采購(gòu),，不增加成本,。

　　二是企業(yè)日常庫(kù)存,，害怕價(jià)格下跌時(shí),，企業(yè)購(gòu)買一個(gè)權(quán)利，防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格下跌時(shí),，希望庫(kù)存可以保價(jià),。該方案優(yōu)勢(shì)就是價(jià)格上漲，企業(yè)原料庫(kù)存可以增值,。價(jià)格下跌,，能夠用保底價(jià)銷售，庫(kù)存可以保值,。

　　“傳統(tǒng)貿(mào)易是買貨賣貨賺取中間差價(jià),，演變成后來(lái)的基差貿(mào)易，買賣盤面-現(xiàn)貨價(jià)差,，發(fā)展成現(xiàn)在的期權(quán)時(shí)代,、零頭寸時(shí)代，上下游價(jià)格鎖定，新業(yè)務(wù)模式助力企業(yè)發(fā)展,?！焙娬f(shuō)。