中國(guó)基金報(bào)記者吳君房佩燕趙婷

未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在于“貨真價(jià)實(shí)的重組”,就是依賴于企業(yè)發(fā)展的,、長(zhǎng)期的,、具有協(xié)同效應(yīng)的、回歸主業(yè)的并購(gòu)重組,才是大家認(rèn)可的主旋律,。

“史上最嚴(yán)”重組新規(guī)發(fā)布已有一年,市場(chǎng)經(jīng)過(guò)洗禮,逐步回暖,。接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪的私募人士均表示看好并購(gòu)重組市場(chǎng)的機(jī)會(huì),在國(guó)企混改,、轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下,未來(lái)市場(chǎng)會(huì)涌現(xiàn)出更多有價(jià)值的項(xiàng)目,貨真價(jià)實(shí)的重組將得到資金青睞。一些私募正在積極投入其中,抓住未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì),同時(shí)他們更關(guān)注并購(gòu)重組的行業(yè)方向,、企業(yè)質(zhì)地等情況,。

看好并購(gòu)重組市場(chǎng)前景

和國(guó)企改革、轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)會(huì)

2016年9月,《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式實(shí)施,一年來(lái),忽悠式重組受到打擊,市場(chǎng)空氣得到凈化,。近期,證監(jiān)會(huì)表示并購(gòu)重組已成為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式,。私募人士表示看好將來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)的機(jī)會(huì),在國(guó)企混改、轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下,以后市場(chǎng)會(huì)涌現(xiàn)出更多有價(jià)值的項(xiàng)目,貨真價(jià)實(shí)的重組將得到資金青睞,。

長(zhǎng)富匯銀資本市場(chǎng)事業(yè)部董事總經(jīng)理曾晚晴告訴記者,現(xiàn)在并購(gòu)重組市場(chǎng)出現(xiàn)了變化,6月份以來(lái),并購(gòu)重組審批數(shù)量明顯回升,審核效率和通過(guò)率也逐漸回歸常態(tài),。“經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整,市場(chǎng)已逐步適應(yīng)了監(jiān)管的嚴(yán)格約束,之前上市公司跨界并購(gòu)炒概念,、通過(guò)高估值輸送利益等現(xiàn)象都得到了明顯的改善,更符合并購(gòu)重組特性,、更能體現(xiàn)并購(gòu)重組價(jià)值的項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)?！?富國(guó)大通資產(chǎn)總裁助理沙泉表示,監(jiān)管層今年多次強(qiáng)調(diào)券商投行不僅要做好IPO保薦業(yè)務(wù),也要盤活存量,做大并購(gòu)重組業(yè)務(wù),。“監(jiān)管指明了未來(lái)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的背景下,脫虛入實(shí)需要通過(guò)大量的并購(gòu)重組來(lái)進(jìn)行,。落后的產(chǎn)能可以通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)的方式解決,新興產(chǎn)業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)方式做大做強(qiáng),國(guó)企混改是國(guó)企民企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的一種趨勢(shì),通過(guò)整合并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的優(yōu)化,。在展業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整的大背景下,并購(gòu)重組的投資機(jī)會(huì)值得深入挖掘?！?/p>

北京某中型私募董事長(zhǎng)則認(rèn)為,過(guò)去市場(chǎng)上有很多跨界重組,、忽悠式重組,將來(lái)會(huì)越來(lái)越少?！拔磥?lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在于‘貨真價(jià)實(shí)的重組’,就是依賴企業(yè)發(fā)展的,、長(zhǎng)期的、具有協(xié)同效應(yīng)的,、回歸主業(yè)的并購(gòu)重組,這才是大家認(rèn)可的主旋律,。企業(yè)外延式增長(zhǎng)的速度過(guò)去一年比較慢,未來(lái)通過(guò)協(xié)同性的重組,外延式增長(zhǎng)的速度會(huì)回歸常態(tài)?！?/p>

市場(chǎng)回暖私募積極投入

關(guān)注改革方向和企業(yè)質(zhì)地

在并購(gòu)重組市場(chǎng)整體回暖的背景下,一些私募機(jī)構(gòu)積極投入,。他們?cè)诓呗陨现饕獓@新興產(chǎn)業(yè)、供給側(cè)改革,、國(guó)企改革等方向,同時(shí)在選擇項(xiàng)目時(shí)更加關(guān)注企業(yè)盈利持續(xù)性,、配套募資的必要性等情況。

曾晚晴表示,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能,、轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下,預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組仍然為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主流,。“在投資策略上,我們會(huì)重點(diǎn)圍繞技術(shù)升級(jí),、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,、供給側(cè)改革,、國(guó)企改革、一帶一路建設(shè)等題材進(jìn)行布局,。在項(xiàng)目篩選上,我們會(huì)更關(guān)注標(biāo)的公司的持續(xù)盈利能力,、控制權(quán)的穩(wěn)定性、募集配套資金的必要性和投向,?！?/p>

沙泉也表示,公司一直以上市公司并購(gòu)重組作為業(yè)務(wù)核心,重點(diǎn)考慮的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),投資的著眼點(diǎn)放在了行業(yè)未來(lái)發(fā)展的機(jī)遇上,“哪類行業(yè)或者細(xì)分領(lǐng)域是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)點(diǎn),我們就重點(diǎn)研究和投資哪個(gè)領(lǐng)域。我們看好人工智能,、科技金融,、物聯(lián)網(wǎng)等帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行業(yè),也在關(guān)注大消費(fèi)領(lǐng)域的發(fā)展,尤其是消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域?！?/p>

前述北京私募董事長(zhǎng)則告訴記者,大的投資主線和戰(zhàn)略方向短期不會(huì)調(diào)整,依舊堅(jiān)持并購(gòu)重組的投資邏輯,。“四季度以后,隨著政策落地,并購(gòu)重組,、國(guó)企改革的步伐可能比過(guò)去快很多,產(chǎn)生的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)也可能會(huì)比過(guò)去大很多,。我們一般確立一個(gè)戰(zhàn)略方向,將會(huì)伴隨整個(gè)牛市行情的始終,不會(huì)輕易調(diào)整;但是這其中我們會(huì)微觀調(diào)整,以調(diào)結(jié)構(gòu)為主,比如一個(gè)公司已經(jīng)并購(gòu)重組了,股價(jià)上漲了,我們就會(huì)賣掉?！?/p>

深圳云能基金公司副總經(jīng)理余英棟表示,隨著IPO速度逐漸加快,私募基金與上市公司成立聯(lián)合并購(gòu)基金的模式有望成為中大型私募新的發(fā)展模式,。“在這種情況下,我們對(duì)這一塊保持密切的跟蹤,。而且我們母公司是一個(gè)能源類集團(tuán)公司,我們也會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注一些好的新能源項(xiàng)目并購(gòu)的機(jī)會(huì),。”