報告期各期末,，公司存貨余額大幅增長，請補充分析披露：（1）各期末原材料,、庫存商品明細構成,，存貨期末余額大幅增長的原因；（2）結合發(fā)行人產品銷售特點,、生產周期,、銷售合同或訂單，存貨進銷存變化以及存貨貨齡情況分析披露各期末存貨余額較高的原因及合理性,；（3）請結合采購模式說明公司存貨周轉率高于同行業(yè)可比公司的原因,；（4）報告期內，葉酸的市場價格大幅波動,，請說明發(fā)行人各存貨項目是否計提了足夠的減值準備

　　券商：股價合理區(qū)間19.25-32.8元

財通證券發(fā)布研報稱,，公司主要從事食品和飼料添加劑的研發(fā)、生產及銷售,產品主要包括生物素,、葉酸等維生素類產品和乳酸鏈球菌素,、納他霉素等生物保鮮劑；其中,，維生素的研發(fā)生產為公司的核心業(yè)務,。2014-2016年該業(yè)務營業(yè)收入占比分別為69.66%、76.09%和72.12%,，毛利占比分別為70.93%,、83.07%、73.39%,。

本次實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額全部將用于公司主營業(yè)務相關項目,，年產200噸生物素中間體烯酮和300噸葉酸技改項目、年產100噸納他霉素和80噸ε-聚賴氨酸鹽技改項目,、浙江省圣達生物企業(yè)研究院項目,，將多余部分用于補充與公司主營業(yè)務相關的營運資金。

預計公司2017～2019年EPS分別為0.82元,、0.86元,、1.05元，考慮到行業(yè)可比公司的PE水平及盈利情況,，給予公司2017年30-40倍PE,，對應2017年的股價合理區(qū)間為24.6-32.8元。風險提示：公司可能面臨環(huán)保政策的風險，市場競爭加劇風險等,?！?/p>

興業(yè)證券發(fā)布研報稱，我國是全球生物素和葉酸的最大供應國,。隨著維生素產業(yè)不斷向中國轉移,，目前全球生物素和葉酸的需求幾乎全部由中國廠商供應，僅有少量高端產品由國外廠商生產,。據統(tǒng)計,，2016年生物素全球需求240噸，中國生產233噸,；2016年葉酸全球需求1300噸,，中國生產1355噸,。生物素和葉酸作為飼料添加劑的用量約占其總量的75%左右,，其余約25%用于醫(yī)藥及食品領域。

全球最大生物素供應商,，技術工藝水平業(yè)內領先,。公司是國內最早開始生物素、乳酸鏈球菌素,、納他霉素等產品生產的企業(yè)之一,，經過多年發(fā)展，已成為全球生物素最大供應商和全球生物保鮮劑乳酸鏈球菌素及納他霉素的主要供應商,，在海內外擁有優(yōu)質豐富的高端客戶資源,。公司技術工藝水平在行業(yè)內處于領先地位，在生產生物素方面公司擁有生物素手性內酯制造方法,、化學酶法合成生物素中間體內酯方法等核心技術,，并不斷創(chuàng)新和優(yōu)化生產制備工藝，帶來了生產成本和環(huán)保清潔的優(yōu)勢,。