招商輪船重組遭問詢： 同一集團(tuán)財(cái)務(wù)顧問或影響?yīng)毩⑿?/h1>

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2017-09-12 07:28:24    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  參與評(píng)論()人

■本報(bào)記者 謝誠 見習(xí)記者 劉冬

9 月 2 日，招商輪船并購方案終于浮出水面,，日前,，招商輪船披露收購草案，擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式,，作價(jià)35.86億元,，向經(jīng)貿(mào)船務(wù)購買其持有的恒祥控股、深圳滾裝,、長(zhǎng)航國(guó)際及經(jīng)貿(mào)船務(wù)香港各100%股權(quán),，經(jīng)貿(mào)船務(wù)的股東正是招商局集團(tuán)2015年末所合并的中外運(yùn)長(zhǎng)航,。9月9日，公告稱收到上交所問詢函,，上交所就財(cái)務(wù)顧問是否獨(dú)立,、收購資產(chǎn)的盈利性和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了問詢。

2015年12月份,，國(guó)務(wù)院國(guó)資委以無償劃轉(zhuǎn)方式將中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)整體劃入招商局集團(tuán),，成為招商局集團(tuán)的全資子企業(yè)。經(jīng)貿(mào)船務(wù)的航運(yùn)業(yè)務(wù)是招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長(zhǎng)航整合空間較大的業(yè)務(wù)板塊,。該方案一經(jīng)公布被認(rèn)為是招商局集團(tuán)國(guó)有企業(yè)改革的重要嘗試,，將進(jìn)一步提升招商局集團(tuán)的資產(chǎn)證券化水平，推動(dòng)旗下航運(yùn)板塊的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí),。

此次交易招商輪船聘請(qǐng)中信證券股份有限公司為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問,，招商證券為財(cái)務(wù)顧問。不過,，由于財(cái)務(wù)顧問招商證券亦為招商局集團(tuán)旗下,，9月9日,，招商輪船收到上交所的問詢函：鑒于招商證券和公司均受招商局集團(tuán)控制,，根據(jù)《上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》第十七條的規(guī)定，招商證券不符合獨(dú)立性的要求,，要求補(bǔ)充披露：（1）招商證券的聘任主體,；（2）如非上市公司聘任，將其羅列在方案封面是否符合相應(yīng)格式準(zhǔn)則的規(guī)定,。

事實(shí)上,，本次交易擬主要購買資產(chǎn)之一為 CVLCC49%股權(quán)，估值20.70億元,，CVLCC 主要從事原油運(yùn)輸業(yè)務(wù),。在本次交易完成后，油輪運(yùn)輸方面,，招商輪船通過收購恒祥控股,，招商輪船對(duì)CVLCC的持股比例從51%提升至100%。

經(jīng)貿(mào)船務(wù)承諾,，若此次收購在2017年完成,，則標(biāo)的資產(chǎn)2017年至2019年的凈利潤(rùn)分別為5.82億元、3.59億元和4.18億元,；若此次收購在2018年完成,，則標(biāo)的資產(chǎn)2018年至2020年的凈利潤(rùn)分別為3.59億元、4.18億元和7.59億元,。

然而,，經(jīng)貿(mào)船務(wù)2016年年報(bào)顯示凈利潤(rùn)虧損6.59億元,，CVLCC 最近兩年及一期經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。CVLCC2017 年1月份-4月份,、2016 年度,、2015 年度凈利潤(rùn)分別為5.15億元、10.65億元,、19.10億元,，2016年凈利潤(rùn)比上年大幅下降23.27%。 　

對(duì)此上交所要求結(jié)合近年原油運(yùn)輸行業(yè)情況分析CVLCC成為公司的全資子公司后對(duì)公司未來盈利情況的影響,，和對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)2017 年-2020 年的承諾凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的依據(jù),。

此外，招商輪船草案中對(duì)于CVLCC擁有的在手訂單也出現(xiàn)了前后不一致的情況,。招商輪船表示,，CVLCC擁有43艘VLCC（30萬噸級(jí)超大型油輪），載重1197萬噸,，平均船齡5歲,，另有訂單10艘，數(shù)量居全球第一,，是承運(yùn)中國(guó)進(jìn)口原油的骨干力量,。然而350 頁顯示，CVLCC 在手訂單為 11 艘,。

干散貨運(yùn)輸方面,，100%股權(quán)收購的長(zhǎng)航國(guó)際是經(jīng)貿(mào)船務(wù)旗下從事國(guó)內(nèi)外大宗干散貨、件雜貨及特種貨物運(yùn)輸?shù)膶I(yè)運(yùn)作平臺(tái),。根據(jù)最近兩年及一期經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，長(zhǎng)航國(guó)際在2017年上半年結(jié)束了連續(xù)前兩年大幅虧損的局面。2017 年1月份-4月份,、2016年,、2015年凈利潤(rùn)分別為2,458.19萬元、-19,498.11萬元,、-18,390.11萬元,。

然而，草案披露,，近三年,，船舶租賃費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本高達(dá) 35.67%-41.46%。標(biāo)的資產(chǎn)長(zhǎng)航國(guó)際控制的48條船舶中,，有31條船舶是以融資租賃,、經(jīng)營(yíng)租賃方式取得。

對(duì)此，上交所要求補(bǔ)充披露長(zhǎng)航國(guó)際以經(jīng)營(yíng)租賃,、融資租賃方式租入船舶的租賃期間,，租金定價(jià)方式與依據(jù)，并說明在租賃船舶與租賃成本占比較高的情況下,，公司與標(biāo)的資產(chǎn)為應(yīng)對(duì)運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)采取的措施,。

值得注意的是，標(biāo)的資產(chǎn)長(zhǎng)航國(guó)際的固定資產(chǎn)中,，汽車及船舶減值準(zhǔn)備驚人,，為13.40億元， 約為賬面原值的34%,。因此,，上交所要求招商輪船補(bǔ)充說明汽車及船舶計(jì)提較大減值準(zhǔn)備的原因。

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