對于股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂，一些私募機(jī)構(gòu)表示,，本次業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂很大程度上是監(jiān)管層“防風(fēng)險,、去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管”等政策思路的延續(xù)，有助于A股市場與券商行業(yè)長期健康發(fā)展。有私募投資人士表示，質(zhì)押新規(guī)可能造成一些大股東減持壓力或資金需求壓力較大的小市值個股,，在長期股價表現(xiàn)上明顯承壓，進(jìn)而可能進(jìn)一步加劇市場個股結(jié)構(gòu)性分化,。

影響可控

重陽投資向中國證券報記者表示,，新規(guī)主要是為了規(guī)范股票質(zhì)押市場發(fā)展，從業(yè)務(wù)制度上進(jìn)一步明確金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，著眼點(diǎn)在于防范未來業(yè)務(wù)發(fā)展中可能的風(fēng)險點(diǎn),。由于新規(guī)采用新老劃斷,，對市場現(xiàn)存業(yè)務(wù)的影響可控。對新增的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)而言,，根據(jù)一些賣方機(jī)構(gòu)的測算,，當(dāng)前絕大部分股權(quán)質(zhì)押率低于60%，單只股票質(zhì)押比例超過50%的股票數(shù)量為100多只,。從存量股票質(zhì)押的這兩個指標(biāo)來看,，新規(guī)總體上是前期金融監(jiān)管思路的延續(xù)。

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至9月9日,，以最新股價計算，A股市場未解押股票質(zhì)押市值為6.13萬億元(占A股總市值的10.8%),。今年以來A股共發(fā)生8451次質(zhì)押,，涉及1709家上市公司，涉及股份共計2140.2億股,，總質(zhì)押額為2.57萬億元,。其中，單只股票股權(quán)質(zhì)押比例超過50%的數(shù)量有123只,，單只股票股權(quán)質(zhì)押比例超過60%有42只,。

上海寬橋金融首席投資官唐弢在接受中國證券報記者采訪時表示，整體來看,，本次出臺的質(zhì)押新規(guī)主要目的在于金融去杠桿,，這與不久前監(jiān)管層要求不得從事“讓渡管理責(zé)任的通道業(yè)務(wù)”的規(guī)定，在政策目標(biāo)方面大體相同,。

某私募投資人士認(rèn)為,，結(jié)合之前收緊通道業(yè)務(wù)等各方面監(jiān)管動向來看,，管理層正在持續(xù)對券商的主要業(yè)務(wù)種類不斷規(guī)范,。在持續(xù)對相關(guān)業(yè)務(wù)列出詳細(xì)明確“條條框框”的同時，也在不斷為行業(yè)長期健康發(fā)展提前“立好規(guī)矩”,，防患于未然,。

個股分化或加劇

在今年以來A股市場持續(xù)“以大為美”、“更偏好業(yè)績與估值”的背景下,，有私募機(jī)構(gòu)表示,，本次新規(guī)可能對個股板塊進(jìn)一步產(chǎn)生分化性影響，部分股份質(zhì)押比例較高而日常流動性狀況不佳的小市值個股,，可能明顯承壓,。

上海某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向中國證券報記者表示，一些市值偏小的上市公司，如果其主要股東股權(quán)質(zhì)押比例過高同時日常成交量比較低,，在本次質(zhì)押新規(guī)實(shí)施之后,，可能會被許多投資機(jī)構(gòu)剔除出核心股票池?！霸蛟谟谝坏┫嚓P(guān)個股在基本面或技術(shù)走勢上出現(xiàn)重大利空,，其股價很可能將出現(xiàn)類似‘指數(shù)熔斷式’拋售，這可能加劇今年以來A股市場個股的分化”,，該私募人士表示,。盡管本次質(zhì)押新規(guī)的主要政策目標(biāo)，在于對券商行業(yè)和A股市場的防風(fēng)險,，但客觀上勢必會加劇個股結(jié)構(gòu)性分化,。一些大股東減持壓力或資金需求壓力較大的小市值個股，很可能在股價上面臨不容忽視的長期利空,。

唐弢認(rèn)為,，盡管今年以來有關(guān)A股“港股化”的市場觀點(diǎn)一直不絕于耳，但與香港市場相比,，A股市場3000多家上市公司的“質(zhì)地差異化”顯然沒有那么顯著,。此外，從投資者結(jié)構(gòu)的角度來看,，現(xiàn)階段A股市場個人投資者仍有非常大規(guī)模,，A股市場未來即便徹底“港股化”，也還需要很長一段時間,。整體而言,，相關(guān)個股預(yù)計并不會因此而出現(xiàn)交易流動性持續(xù)下滑、股價不斷下降的狀況,。

(原標(biāo)題：A股結(jié)構(gòu)性分化或加劇)