上市公司涉及發(fā)行股份的重大資產(chǎn)重組事項,，由證監(jiān)會并購重組委員會審核,。在監(jiān)管政策明顯趨嚴的大背景下，并購重組委今年的審核也非常嚴格,，前兩年火熱的重大資產(chǎn)重組明顯降溫,。

并購重組委今年的審核節(jié)奏也富有變化，前5個月,，并購重組委每月審核的數(shù)量在10家左右,，比去年同期大幅減少，被市場解讀為重組審核全面收緊,。6月份,，并購重組委審核數(shù)量突然增加到26家，7月份21家,，又被市場解讀為嚴格審核下的放行加速,。然而到了8月份，并購重組委審核數(shù)量又降至13家,，9月份至今只有3家,，再次放緩。

今年以來,，并購重組委共審核了115家公司的重組事項,，另暫停了2家公司的重組審核,，還有1家公司主動取消。而去年同期,，并購重組委審核的數(shù)量是176家,。

將時間線拉長，以并購重組委審核的數(shù)量來看,，2013年為92例,，2014年升至193例，2015年達到337例,，2016年為225例,。從中可以看出，并購重組自2014年開始爆發(fā),，2015年在牛市中走上巔峰,，2016年數(shù)量上有所減少但仍處于高位，2017年大概率繼續(xù)減速,。

分析認為,，市場大可不必糾結于審核數(shù)量的忽多忽少，監(jiān)管態(tài)度早已明確,，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組,，嚴厲打擊忽悠式重組。

梳理今年以來并購重組委審核的115家上市公司的重組,，8家未獲通過,，64家無條件通過，43家有條件通過,。換言之,，今年重組審核的通過率為93%，比去年全年91%的通過率略有提升,。

在被否的8家公司中,，并購重組委給出理由多涉及標的資產(chǎn)的估值定價、盈利能力等,，這也是上市公司能否通過此次重組改善資產(chǎn)質量的關鍵所在,。

如今年第一個并購重組申請被否的金利科技，并購重組委的審核意見是,，標的資產(chǎn)定價的公允性以及盈利預測的主要業(yè)績指標缺乏合理依據(jù),。

根據(jù)當時的重組預案，金利科技擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金收購微屏軟件93%的股權,，交易對價合計18.41億元,。微屏軟件在交易中的估值較高，增值率高達22.6倍,，而對未來的業(yè)績承諾也遠高于此前的盈利水平,。微屏軟件專注于在線棋牌游戲，尤其是地方性棋牌游戲的互聯(lián)網(wǎng)研發(fā),、發(fā)行以及平臺運營,。