上市公司涉及發(fā)行股份的重大資產(chǎn)重組事項，由證監(jiān)會并購重組委員會審核。在監(jiān)管政策明顯趨嚴(yán)的大背景下,，并購重組委今年的審核也非常嚴(yán)格,，前兩年火熱的重大資產(chǎn)重組明顯降溫。

并購重組委今年的審核節(jié)奏也富有變化,，前5個月,，并購重組委每月審核的數(shù)量在10家左右，比去年同期大幅減少,，被市場解讀為重組審核全面收緊,。6月份，并購重組委審核數(shù)量突然增加到26家,，7月份21家,，又被市場解讀為嚴(yán)格審核下的放行加速。然而到了8月份,，并購重組委審核數(shù)量又降至13家,，9月份至今只有3家，再次放緩,。

今年以來,，并購重組委共審核了115家公司的重組事項，另暫停了2家公司的重組審核,，還有1家公司主動取消,。而去年同期，并購重組委審核的數(shù)量是176家,。

將時間線拉長,，以并購重組委審核的數(shù)量來看，2013年為92例,，2014年升至193例,，2015年達(dá)到337例，2016年為225例,。從中可以看出,，并購重組自2014年開始爆發(fā)，2015年在牛市中走上巔峰,，2016年數(shù)量上有所減少但仍處于高位,，2017年大概率繼續(xù)減速,。

分析認(rèn)為，市場大可不必糾結(jié)于審核數(shù)量的忽多忽少,，監(jiān)管態(tài)度早已明確,，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組，嚴(yán)厲打擊忽悠式重組,。

梳理今年以來并購重組委審核的115家上市公司的重組,，8家未獲通過，64家無條件通過,，43家有條件通過,。換言之，今年重組審核的通過率為93%,，比去年全年91%的通過率略有提升,。

在被否的8家公司中，并購重組委給出理由多涉及標(biāo)的資產(chǎn)的估值定價,、盈利能力等,，這也是上市公司能否通過此次重組改善資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵所在。

如今年第一個并購重組申請被否的金利科技,，并購重組委的審核意見是,，標(biāo)的資產(chǎn)定價的公允性以及盈利預(yù)測的主要業(yè)績指標(biāo)缺乏合理依據(jù)。

根據(jù)當(dāng)時的重組預(yù)案,，金利科技擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金收購微屏軟件93%的股權(quán),，交易對價合計18.41億元。微屏軟件在交易中的估值較高,，增值率高達(dá)22.6倍,，而對未來的業(yè)績承諾也遠(yuǎn)高于此前的盈利水平。微屏軟件專注于在線棋牌游戲,，尤其是地方性棋牌游戲的互聯(lián)網(wǎng)研發(fā),、發(fā)行以及平臺運(yùn)營。