每經(jīng)記者 彭斐 每經(jīng)編輯 文多

“行業(yè)正常利潤是10%多點(diǎn),，怎么可能達(dá)到百分之三十多？”在虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國際貿(mào)易等謊言被證監(jiān)會戳穿后,，雅百特（002323,，SZ）還在遭遇同行的冷峻質(zhì)疑,。除已被查實(shí)的虛構(gòu)項(xiàng)目,，雅百特披露的毛利率是同業(yè)公司的一倍有余，這是“同行的襯托”,？同行可不這么看,，他們大呼著“不可能”，并認(rèn)為這是雅百特自身有問題,。

即便有著這樣傲視同行的毛利率,，雅百特仍然需要在今年余下的日子里“加倍”努力，畢竟4.76億元的業(yè)績承諾高懸頭上,，而下半年公司需達(dá)成的業(yè)績,，正好約“加倍”于上半年的利潤。如此,，才能保證業(yè)績承諾不會第二次落空。

披露毛利率是同行一倍多

2015年8月,，隨著中聯(lián)電氣證券簡稱正式變更,，雅百特實(shí)現(xiàn)借殼上市。正是2015年,，雅百特交出的首份成績單十分靚麗,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，雅百特在2015年實(shí)現(xiàn)的營收約9.26億元，同比增長86.77%,，當(dāng)期對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.66億元,，同比增長151.37%。

不過,，這份看似光鮮的成績單,，卻源自雅百特編造的謊言。今年5月12日,，證監(jiān)會對外公布了雅百特信披露違規(guī)案,。經(jīng)查，雅百特于2015至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目,、虛構(gòu)國際貿(mào)易和國內(nèi)貿(mào)易等手段,，累計(jì)虛增營業(yè)收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元,，其中2015年虛增利潤占當(dāng)期利潤總額約73%,，2016年虛增利潤占當(dāng)期利潤總額約11%。

一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，作為上市公司如此虛構(gòu)項(xiàng)目,，著實(shí)讓同行不敢想象，影響也特別壞,。

梳理雅百特2015年年報(bào)與相關(guān)公告可發(fā)現(xiàn),，位于海外的木爾坦項(xiàng)目在其2015年靚麗的業(yè)績數(shù)字上，有著撇不開的關(guān)系,。

在2016年5月就非公開發(fā)行事項(xiàng)回復(fù)申萬宏源證券的公告中,，雅百特稱，木爾坦公交地鐵站項(xiàng)目2015年已完工,，幫助公司實(shí)現(xiàn)當(dāng)期收入2.01億元,。受外匯風(fēng)險(xiǎn)較高、當(dāng)?shù)丶夹g(shù)水平較低等因素影響,，該項(xiàng)目的毛利率較高為74.16%,。

以這一超七成的毛利率計(jì)算，雅百特通過木爾坦項(xiàng)目可獲毛利1.49億元,。而2015年全年,，雅百特實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.66億，木爾坦項(xiàng)目貢獻(xiàn)明顯,。

而從最新的2017年半年報(bào)來看,，雅百特當(dāng)期海外項(xiàng)目的毛利率僅為22.62%。在國內(nèi),，雅百特的毛利率則為33.99%,。在上述回復(fù)申萬宏源證券的公告中提到，扣除木爾坦項(xiàng)目影響后,，雅百特2015年度毛利率為34.90%,，2013年為32.35%、2014年為38.74%,。

對于這一長期超過30%的毛利率,，同行公司有不同看法?！靶袠I(yè)正常利潤是10%多點(diǎn),，怎么可能達(dá)到百分之三十多？”雅百特同行的上海亞澤新型屋面系統(tǒng)股份有限公司（下簡稱上海亞澤）,，公司董事長鐘俊浩認(rèn)為,，直到現(xiàn)在，雅百特公布的毛利率也有問題,。鐘俊浩稱,，2013年雅百特與上海亞澤曾共同中標(biāo)了福州奧林匹克中心體育場項(xiàng)目，雙方各負(fù)責(zé)一半工程,，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目總承包方中建鋼構(gòu)給雙方的價(jià)格一樣,，材料也一樣，亞澤在該項(xiàng)目中的毛利率為15%,，雅百特卻在當(dāng)年報(bào)告獲得了38%的毛利率,。

而在借殼前的2014年,，與同行業(yè)上市公司毛利率相比,，雅百特38.74%的毛利率同樣遠(yuǎn)高于嘉寓股份的15.77%和江河創(chuàng)建的15.03%。

業(yè)績承諾兌現(xiàn)打上大問號

在鐘俊浩看來,，借殼后的雅百特持續(xù)美化業(yè)績，目的就是完成對賭,。

2015年7月，山東雅百特科技有限公司借殼中聯(lián)電氣上市時(shí),，承諾雅百特2015年度、2016年度,、2017年度凈利潤數(shù)分別為2.55億元、3.61億元、4.76億元,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),，雅百特2015年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.66億元,，但在2016年，該數(shù)字出現(xiàn)下滑,，最終為2.41億元,。時(shí)間進(jìn)入2017年，據(jù)雅百特的2017年半年報(bào)顯示,，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.17億元,。并預(yù)計(jì)2017年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為1.74億~2.60億元，也就是四季度最少要賺2.16億元才能兌現(xiàn)承諾,。

而從雅百特近兩年的經(jīng)營來看,，四季度能否完成該承諾需要打一個(gè)問號。

9月7日上午,，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試聯(lián)系雅百特方面,，被告知該問題需董秘張明作答，但其并不在辦公室,，并要記者留下聯(lián)系方式,。不過，截至9月13日發(fā)稿,，記者尚未收到相關(guān)回復(fù),。

目前已知的，僅僅是雅百特在8月8日的公告中稱,，如觸及重大信息披露違法情形,，公司股票交易將被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并在此后被停牌,，直至深圳證券交易所作出是否暫停公司股票上市的決定,。

中介機(jī)構(gòu)或受牽連

一位證券人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)初雅百特借殼中聯(lián)電氣相當(dāng)于IPO,，因?yàn)樯婕暗教摷夙?xiàng)目,、合同，雅百特借殼時(shí)的中介機(jī)構(gòu)必然也會受到處罰,。

一位供職于近期剛披露重組意向的上市公司的人士看來,，在資本市場，借殼重組相當(dāng)于IPO,，這就要求中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)研,，不然怎么發(fā)現(xiàn)弄虛作假的存在。然而，當(dāng)有投資者要求公開上述“第三方機(jī)構(gòu)”名稱時(shí),，雅百特董事長陸永的回答相當(dāng)模糊,，只表示對第三方機(jī)構(gòu)的問題，“歡迎有疑問的股東來公司了解情況,。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，在2015年初,，當(dāng)時(shí)中聯(lián)電氣發(fā)布的公告中，“金元證券”就曾不只三次以主角身份出現(xiàn)在相關(guān)公告中,，如《關(guān)于本次交易產(chǎn)業(yè)政策和交易類型之獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問核查意見》等,。

9月13日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電金元證券總部方面,，嘗試詢問其在雅百特借殼中是否盡責(zé)等問題,，但其前臺轉(zhuǎn)接的電話提示“此號碼不存在”，后告知記者公司宣傳部門沒有人,。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，在雅百特借殼中，出任置入資產(chǎn)審計(jì)機(jī)構(gòu)的是眾華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）,，執(zhí)行事務(wù)合伙人為孫勇,。

對此，記者于9月13日嘗試聯(lián)系孫勇,，但被該所人員告知孫勇正在開會,。值得注意的是，眾華會計(jì)師事務(wù)所此前就曾被證監(jiān)會責(zé)令改正,。8月21日,，中國證監(jiān)會深圳證監(jiān)局發(fā)布公告稱，眾華會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）,，因?qū)徲?jì)深圳市遠(yuǎn)望谷時(shí),，存多項(xiàng)違規(guī)行為，被出具警示函,。