3400點(diǎn)關(guān)口滬綜指橫盤(pán)兩周有余,，盤(pán)面看,，小金屬,、新能源汽車(chē)等熱點(diǎn)爭(zhēng)奇斗艷，場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)并不匱乏,，但量能方面,，市場(chǎng)成交環(huán)比節(jié)節(jié)萎縮，盡管市場(chǎng)氛圍仍然偏暖,，投資者看漲信心發(fā)生動(dòng)搖已是不爭(zhēng)的事實(shí),。中期看，在宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回暖,、中國(guó)聯(lián)通拉開(kāi)混改大幕,、監(jiān)管加速“去杠桿”的背景下，A股易漲難跌,，向上運(yùn)行確定性較高,。但近期交易所發(fā)布股票質(zhì)押式回購(gòu)新規(guī)征求意見(jiàn)稿，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短線承壓,，本周以來(lái)指數(shù)盤(pán)中波動(dòng)愈發(fā)明顯,；同時(shí)，兩融余額頻創(chuàng)新高后面臨增速邊際收窄,，杠桿“雙刃劍”效應(yīng)也將對(duì)市場(chǎng)形成壓制,，分析人士預(yù)計(jì)，接下來(lái)類似七月,、八月單邊快漲格局將不復(fù)存在,，市場(chǎng)還需以調(diào)整來(lái)夯實(shí)上漲信心。策略上,，建議投資者嚴(yán)格控制倉(cāng)位,，適度參與消費(fèi)類白馬股交易。

上漲動(dòng)力弱化

此前數(shù)次沖擊3300點(diǎn)大關(guān)均告失敗后,，8月底滬綜指一鼓作氣突破該箱體上線,，行至3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)前，令投資者情緒獲得極大鼓舞,。資金面上,，9月初市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)比小幅趨緊，但受到場(chǎng)內(nèi)做多情緒感染,，以北上資金,、兩融資金為代表的場(chǎng)外增量積極入場(chǎng)、勇于做多,。成交溫和放量和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升形成共振,，使得市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯多頭格局。

9月第二周以來(lái),，滬綜指盤(pán)中接連刷新本輪反彈以來(lái)新高,，收盤(pán)時(shí)雖未能在該高點(diǎn)位企穩(wěn),，但“屢敗屢戰(zhàn)”透露出強(qiáng)烈的做多信號(hào)。本周二,，受金融股崛起支撐,，滬綜指盤(pán)中將反彈新高進(jìn)一步推升至3391.07點(diǎn)，兩市成交額也突破7500億元,，當(dāng)天滬綜指以陰線十字星報(bào)收,，但全天依然微漲0.09%，部分投資者預(yù)期的“久盤(pán)必跌”結(jié)果落空,。

表面看,，A股還是典型的多頭格局，指數(shù)處于高位,，板塊熱點(diǎn)輪番涌現(xiàn),，鋰電池、小金屬,、新能源汽車(chē),、房屋租賃等皆是9月以來(lái)市場(chǎng)追捧熱點(diǎn)。其實(shí)量能,、賺錢(qián)效應(yīng)等多方面已經(jīng)處處顯露隱憂,。

其一是增量入場(chǎng)的持續(xù)性。8月以來(lái),，個(gè)人投資者,、基金發(fā)行、杠桿資金等的確有加速入場(chǎng)跡象,，但總體規(guī)模有限,，據(jù)廣發(fā)證券計(jì)算，不考慮證券交易結(jié)算的影響,，8月新增資金流入約為1067億元,，規(guī)模并不算大，且持續(xù)性尚有待觀察,。市場(chǎng)成交方面,，上周起滬市周成交額已經(jīng)開(kāi)始萎縮，而本周前三個(gè)交易日累計(jì)成交8126.47億元,，據(jù)此推算，全周成交距離上周1.3萬(wàn)億元仍會(huì)存在差距,。