其二是賺錢效應(yīng)開始弱化。相比上周中小創(chuàng)走勢(shì)占優(yōu)帶來的交投活絡(luò),，本周交易重心有偏向藍(lán)籌白馬趨勢(shì),，存量格局下的資金分流，令賺錢效應(yīng)的輻射程度和范圍雙雙衰弱,，全部3359只A股股票中,，昨日上漲的僅有1842只，占比僅為54%,，且剔除次新股后,，漲幅在2%以上的股票不足400只。

其三是技術(shù)壓力顯現(xiàn),。上周四開始,，滬綜指5日均逐漸向下，向10日均線靠攏并發(fā)生交叉,，同時(shí)MACD快速平均線向下穿越慢速平均線,，代表向上趨勢(shì)的柱狀線區(qū)間變短，昭示指數(shù)上漲步伐正在放緩,，多空分歧持續(xù)擴(kuò)大,。而8月26日指數(shù)跳空突破時(shí)留下向上缺口,，隨著多空分化加劇，技術(shù)回踩壓力增強(qiáng)勢(shì)必對(duì)指數(shù)運(yùn)行造成拖累,。

四是近期央行加強(qiáng)同業(yè)存單監(jiān)管,，滬深交易所發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（征求意見稿）》，令A(yù)股杠桿投資直接承壓,，而銀行資金,、私募公募,、信托通道等此前通過質(zhì)押加的杠桿全部面臨調(diào)整,。并且，場(chǎng)內(nèi)杠桿收窄客觀上也影響場(chǎng)外觀望資金入場(chǎng)積極性,，從存量和增量?jī)煞矫鏇_擊資金面,，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率出現(xiàn)溫和下滑,。

綜合判斷，分析人士認(rèn)為,，在無超預(yù)期因素出現(xiàn)的前提下,，短線市場(chǎng)調(diào)整窗口已經(jīng)啟動(dòng)，“進(jìn)一退二”或成為接下來市場(chǎng)常態(tài),。

擾動(dòng)因素增多

既然此輪反彈主要源于基本面超預(yù)期表現(xiàn)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金共振,，那么短期來看，市場(chǎng)即將面臨季末MPA考核,、限售股解禁洪峰等一系列擾動(dòng),，市場(chǎng)和監(jiān)管層如何看待和應(yīng)對(duì)將成為調(diào)整力度大小的試金石。

一方面,，9月是年內(nèi)限售股解禁最高峰,，本周、下周和下下周市場(chǎng)將分別迎來560.31億元,、386.04億元和868.65億元潛在解禁規(guī)模,，而9月以來產(chǎn)業(yè)資本預(yù)期發(fā)生改變，市場(chǎng)重現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持潮,，迄今重要股東減持金額超過44億元,，涉及131家上市公司，相關(guān)個(gè)股和板塊活躍度或因此受到抑制,。

另一方面,，由于9月面臨MPA考核，2萬多億元同業(yè)存單到期,，月末還會(huì)迎來國慶假期取現(xiàn)及購匯壓力上升,，步入9月中旬后資金面擾動(dòng)因素顯著增多。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)降準(zhǔn)條件仍不具備,，央行月末將適度增加公開市場(chǎng)凈投放,，但考慮到近期央行暫停公開市場(chǎng)操作頻率較高,，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)凈回籠，短期A股資金面壓力并不輕松,。并且,，近期新股發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升，打新及炒新資金分流也會(huì)對(duì)指數(shù)和板塊表現(xiàn)帶來一定沖擊,。