其二是賺錢效應(yīng)開始弱化,。相比上周中小創(chuàng)走勢占優(yōu)帶來的交投活絡(luò),，本周交易重心有偏向藍籌白馬趨勢,，存量格局下的資金分流，令賺錢效應(yīng)的輻射程度和范圍雙雙衰弱,，全部3359只A股股票中,，昨日上漲的僅有1842只，占比僅為54%,，且剔除次新股后,，漲幅在2%以上的股票不足400只。

其三是技術(shù)壓力顯現(xiàn),。上周四開始,，滬綜指5日均逐漸向下，向10日均線靠攏并發(fā)生交叉,，同時MACD快速平均線向下穿越慢速平均線,，代表向上趨勢的柱狀線區(qū)間變短，昭示指數(shù)上漲步伐正在放緩,，多空分歧持續(xù)擴大,。而8月26日指數(shù)跳空突破時留下向上缺口，隨著多空分化加劇,，技術(shù)回踩壓力增強勢必對指數(shù)運行造成拖累,。

四是近期央行加強同業(yè)存單監(jiān)管，滬深交易所發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（征求意見稿）》,，令A(yù)股杠桿投資直接承壓,，而銀行資金、私募公募,、信托通道等此前通過質(zhì)押加的杠桿全部面臨調(diào)整,。并且，場內(nèi)杠桿收窄客觀上也影響場外觀望資金入場積極性,，從存量和增量兩方面沖擊資金面,，預(yù)計未來市場風險偏好大概率出現(xiàn)溫和下滑。

綜合判斷,，分析人士認為,，在無超預(yù)期因素出現(xiàn)的前提下，短線市場調(diào)整窗口已經(jīng)啟動,，“進一退二”或成為接下來市場常態(tài),。

擾動因素增多

既然此輪反彈主要源于基本面超預(yù)期表現(xiàn)下的風險偏好和資金共振，那么短期來看,，市場即將面臨季末MPA考核,、限售股解禁洪峰等一系列擾動，市場和監(jiān)管層如何看待和應(yīng)對將成為調(diào)整力度大小的試金石,。

一方面,，9月是年內(nèi)限售股解禁最高峰,，本周、下周和下下周市場將分別迎來560.31億元,、386.04億元和868.65億元潛在解禁規(guī)模,，而9月以來產(chǎn)業(yè)資本預(yù)期發(fā)生改變，市場重現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持潮,，迄今重要股東減持金額超過44億元,，涉及131家上市公司，相關(guān)個股和板塊活躍度或因此受到抑制,。

另一方面,，由于9月面臨MPA考核，2萬多億元同業(yè)存單到期,，月末還會迎來國慶假期取現(xiàn)及購匯壓力上升，步入9月中旬后資金面擾動因素顯著增多,。目前市場普遍預(yù)計降準條件仍不具備,，央行月末將適度增加公開市場凈投放，但考慮到近期央行暫停公開市場操作頻率較高,，市場流動性出現(xiàn)凈回籠,，短期A股資金面壓力并不輕松。并且,，近期新股發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升,，打新及炒新資金分流也會對指數(shù)和板塊表現(xiàn)帶來一定沖擊。