滬深證券交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布征求意見稿,，擬對股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則進行調(diào)整,。

業(yè)界普遍認為，監(jiān)管層此舉直指當(dāng)下存在于A股市場的大面積,、高比例股票質(zhì)押,。呼之欲出的“史上最嚴”新規(guī),，能否就此化解“無股不押”的風(fēng)險？

質(zhì)押業(yè)務(wù)管理升級

新規(guī)顯現(xiàn)三大變化

近日,，滬深證券交易所聯(lián)合中國結(jié)算雙雙發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》,。本次征求意見稿系對2015年3月發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》的修改。

所謂股票質(zhì)押式回購交易,，是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押,，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金,、解除質(zhì)押的交易,。

按照兩交易所發(fā)布的征求意見稿，本次修訂主要包括三個方面：一是進一步聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟定位,。明確融入方不得是金融機構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品,，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元,，后續(xù)每次不得低于50萬元,，不再認可基金、債券作為初始質(zhì)押標的,。

二是進一步強化風(fēng)險管理,。明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司,、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%,、15%，單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%,。

三是進一步規(guī)范業(yè)務(wù)運作,。明確證券公司開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機制,。

為減輕對存量業(yè)務(wù)的影響,，本次業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整將適用“新老劃斷”原則,，即上述修訂內(nèi)容僅適用于新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行和辦理延期,，不需要提前了結(jié),。

據(jù)了解，本次征求意見截止時間為9月22日,，滬深交易所,、中國結(jié)算在充分聽取各方意見的基礎(chǔ)上完善規(guī)則相關(guān)安排，待經(jīng)中國證監(jiān)會批準規(guī)則后發(fā)布實施,。

業(yè)界普遍認為，質(zhì)押新規(guī)將進一步完善證券市場監(jiān)管體系,，約束金融機構(gòu)及其他不符合條件投資者無序加杠桿及“脫實入虛”的行為,，對資本市場的健康持久發(fā)展有正面作用。