□本報記者 沈右榮

　　照明行業(yè)的代表企業(yè)雪萊特（002076.SZ）仍在大規(guī)模擴(kuò)張,。

　　昨日午間,，雪萊特公布此次重組方案,，擬以3億元收購卓譽(yù)自動化100%股權(quán)，布局鋰電池設(shè)備領(lǐng)域,。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn),，上市11年的雪萊特的擴(kuò)張路始于3年前，先后對11項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)起并購,，涉及光科技應(yīng)用,、智能消費(fèi)電子、高端智能制造,、汽車核心零部件以及教育等諸多領(lǐng)域,。

　　對于雪萊特的外延式擴(kuò)張，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，雪萊特的優(yōu)勢是光源業(yè)務(wù),，后來轉(zhuǎn)型至汽車燈、高端燈,，但轉(zhuǎn)型并不成功,，其頻頻進(jìn)行外延式并購也就理所當(dāng)然了。

　　不過,，大舉并購的雪萊特經(jīng)營業(yè)績并不理想,。去年以來，凈利潤同比均出現(xiàn)負(fù)增長,。不僅如此,，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額近三年來首次為負(fù)數(shù)。

　　與此同時,，并購也導(dǎo)致雪萊特負(fù)債大幅攀升,。半年報顯示，今年6月30日,，其資產(chǎn)負(fù)債率為49.76%,，較年初上升了10.76%。

　　耗資3億進(jìn)軍鋰電池領(lǐng)域

　　起家于節(jié)能燈生產(chǎn)銷售的中小板公司雪萊特,，仍然前行在跨界并購路上,。

　　停牌近半年的雪萊特昨日端出了一份重組方案。方案顯示,，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)與配套融資方式,，作價3億元重組何立等4名股東合計持有的卓譽(yù)自動化100%股權(quán)，布局鋰電池生產(chǎn)端,，進(jìn)一步延伸新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,。

　　標(biāo)的資產(chǎn)卓譽(yù)自動化成立于2013年，主營新能源汽車動力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn),、研發(fā)和銷售,。該公司今年上半年，營業(yè)收入5536萬元,，凈利潤1472萬元,，均超去年全年。

　　此次交易,，標(biāo)的資產(chǎn)溢價高達(dá)11倍,。今年6月30日，卓譽(yù)自動化全部股東權(quán)益評估近3.03億元,，評估增值率1128.24%,。

　　根據(jù)重組方案,，此次交易價格為3億元，其中交易對價的65%即1.95億元,，以發(fā)行股份方式支付,，以每股6.1元價格發(fā)行近3197萬股，剩余的1.05億元將采取現(xiàn)金支付,。同時,，公司擬以不超過發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價格，向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過0.78億元,，用于支付此次交易的現(xiàn)金對價和中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用,。此次交易完成后，公司控股股東,、實(shí)控人不會發(fā)生變更,。

　　雪萊特表示，此次收購將進(jìn)一步延伸公司新能源汽車業(yè)務(wù),，是公司新能源汽車戰(zhàn)略的又一步落地,，將提升公司盈利能力。

　　交易對方還作出了業(yè)績承諾,，即卓譽(yù)自動化2017年凈利潤不低于0.22億元,，2017年、2018年累計凈利潤不低于0.55億元,，2017年至2019年累計凈利潤不低于1.05億元,。

　　3年9.75億收購控參股家公司

　　卓譽(yù)自動化只是雪萊特產(chǎn)業(yè)并購的一環(huán)。近3年來,，其已對11家公司發(fā)起并購,。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，雪萊特的擴(kuò)張之路起步于2014年下半年,。

　　當(dāng)年9月11日,，雪萊特祭出迄今為止最大的一次手筆，耗資4.95億元收購富順光電100%股權(quán),，轉(zhuǎn)型至LED領(lǐng)域,。今年上半年，富順光電營業(yè)收入1.69億元,，占雪萊特主營業(yè)收入4.52億元的37.39%,。除此之外，當(dāng)年,，公司還耗資0.26億元收購了益科光電57.42%股權(quán),、一呼百應(yīng)5%股權(quán)。

　　2015年、2016年,，雪萊特相繼控參股了4家公司,，涉及電子設(shè)備和儀器、電氣部件與設(shè)備,、紙包裝及家用電器等領(lǐng)域,。

　　今年似乎是雪萊特并購加速年。今年以來,，雪萊特先后對康晉電氣、斯諾實(shí)業(yè),、卓譽(yù)自動化,、明師教育等多家公司發(fā)起收購，涉及電氣部件與設(shè)備,、負(fù)極材料,、鋰電池及教育等多個領(lǐng)域。

　　雪萊特的半年報顯示,，雪萊特繼續(xù)實(shí)行“內(nèi)增外延”的整合式發(fā)展戰(zhàn)略,，通過產(chǎn)業(yè)基金對外投資、并購重組等方式布局新興產(chǎn)業(yè),，提升公司未來競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力,。

　　今年上半年，雪萊特先后控參股了珠海橫琴堃銘創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）,、珠?？禃x電氣、廣東天勁新能源科技,、深圳市利和興,、深圳市澤寶電子商務(wù)、浙江嘉利（麗水）工業(yè),、廣州市明師教育等7家公司,。

　　通過并購，雪萊特再也不是單純的節(jié)能燈生產(chǎn)銷售企業(yè),。截至目前,，雪萊特的主營業(yè)務(wù)除了光科技應(yīng)用即LED室內(nèi)照明、汽車照明等外,，還包括智能消費(fèi)電子業(yè)務(wù),、高端智能制造等。其中在新能源汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，公司已切入汽車照明,、新能源汽車充電樁設(shè)備及系統(tǒng)領(lǐng)域。

　　其實(shí)，縱觀雪萊特的轉(zhuǎn)型并購之路,，并不順利,。

　　今年9月2日，雪萊特發(fā)布終止收購深圳斯諾實(shí)業(yè)的公告,，斯諾是負(fù)極材料企業(yè),，是鋰電池的上游企業(yè)。

　　除此之外,，雪萊特還有三次并購中途流產(chǎn),。

　　2015年7月，雪萊特宣布擬以發(fā)行股份方式收購互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資產(chǎn),。兩個多月后,，公司宣告終止重組，原因?yàn)椤罢勁兄须p方在標(biāo)的資產(chǎn)的估值方面存在分歧”,。去年4月14日,，雪萊特發(fā)布停牌公告稱正在籌劃重大事項(xiàng)，涉及購買電子互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)的汽車資產(chǎn),。兩周之后又宣布終止該項(xiàng)重組,，原因是未達(dá)成一致意見。去年10月28日,，雪萊特又一次籌劃重組,，結(jié)果是不到一個月終止，這次的原因是面臨諸多不確定因素,。

　　標(biāo)的業(yè)績未達(dá)標(biāo),，負(fù)債上升

　　頻頻跨界并購，除要面對并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)的尷尬,，還要解決好負(fù)債上升的風(fēng)險,。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年年報和今年半年報之前,，雪萊特均發(fā)布了業(yè)績預(yù)告及業(yè)績修正公告,。去年年報業(yè)績修正的原因是，雪萊特的控股子公司深圳曼塔智能科技經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p,。

　　曼塔智能是2015年5月份收購的,，耗資0.15億元獲得51%股權(quán)。這家子公司是雪萊特布局智能消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的重要一環(huán),。公司稱,，控股子公司曼塔智能持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)和生產(chǎn)工藝改善，在優(yōu)化升級掌上智能無人機(jī)S6的同時,，加速銷售渠道建設(shè),，增加海外市場投入。受政策監(jiān)管等因素影響，無人機(jī)產(chǎn)品銷售暫未實(shí)現(xiàn)快速增長,，但產(chǎn)品的設(shè)計與技術(shù)實(shí)力,，獲得了市場和客戶的認(rèn)可。

　　雪萊特在去年年報中稱,，曼塔智能持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入和市場投入,，導(dǎo)致費(fèi)用增加較大，無人機(jī)新產(chǎn)品在2016年下半年完成研發(fā)設(shè)計,，上市時間較晚,，在第四季度未能獲得充裕訂單，銷售未達(dá)年度預(yù)期,。其財務(wù)狀況處于虧損狀態(tài),，對公司整體業(yè)績造成較大影響。

　　半年報顯示,，今年上半年,，曼塔智能營業(yè)收入1141.69萬元,，凈利潤為-1126.04萬元,。

　　標(biāo)的資產(chǎn)不及預(yù)期，雪萊特的經(jīng)營業(yè)績也在不斷下滑,。

　　今年上半年,，雪萊特的營業(yè)收入為4.52億元，同比增長22.46%,；凈利潤0.15億元,，同比下降19.93%。

　　其實(shí),，這一下滑趨勢是去年以來的延續(xù),，去年，公司營業(yè)收入8.13億元,，同比增長1.47%,，凈利潤0.41億元，同比下降28.69%,。

　　業(yè)績下滑的同時,，負(fù)債不斷攀升。

　　去年底,，雪萊特的資產(chǎn)負(fù)債率為39%,，較上年上升了近10個百分點(diǎn)。而上半年,，這一指標(biāo)為49.76%,，半年內(nèi)增長了10.76%。

　　值得一提的是，雪萊特的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)大幅減少,。2015年底,，這一指標(biāo)為1.97億元，去年底劇降為373.22萬元,，今年上半年更是為—3225.95萬元,。

　　針對雪萊特外延式擴(kuò)張，昨日下午,，長江商報記者多次致電雪萊特,，均無人接聽。