時隔近7個月,，中金所再次對股指期貨進行松綁,！股指期貨股災后第二次松綁！平今倉手續(xù)費再降1/49月15日晚間,，中金所發(fā)布公告,，宣布對股指期貨保證金和手續(xù)費進行調整，主要內容包括：自2017年9月18日（

時隔近7個月,，中金所再次對股指期貨進行松綁,！

股指期貨股災后第二次松綁！平今倉手續(xù)費再降1/4

9月15日晚間,，中金所發(fā)布公告,，宣布對股指期貨保證金和手續(xù)費進行調整，主要內容包括：

自2017年9月18日（星期一）結算時起,，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準,，由目前合約價值的20%調整為15%,；

自2017年9月18日（星期一）起，滬深300,、上證50,、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之六點九。

也就是說,，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金比例調降了5個百分點,，較原保證金水平下降了1/4；三大股指期貨平今倉手續(xù)費比例均調降0.023%,，較原手續(xù)費收取水平也下降了1/4,；中證500股指期貨保證金比例則未進行調整，仍為30%,。

具體有何變化,，請看下表：

這是中金所年內對股指期貨保證金和手續(xù)費的第二次調整，也是對股指期貨的進一步松綁,。

年內兩次松綁：釋放什么信號,？有何影響？

值得注意的是,，股指期貨此番進一步得到松綁似乎早有信號,。本月6日，在2017年上半年期貨品種功能評估專業(yè)評審會上,，證監(jiān)會副主席方星海就指出,，基金公司代表指出股指期貨存在市場參與主體不夠多樣化、交易限制過度等問題,，讓我們聽到了業(yè)界對進一步放松股指期貨限制性措施的迫切要求,。金融期貨發(fā)展空間非常大，還有很多工作可以做,。要將各位評審專家的建議納入到期貨品種功能評估體系的進一步完善當中,，更重要的是納入到對期貨交易所的工作要求當中。

此次政策調整亦可以視為2015年股災以后中金所對股指期貨的第二次松綁,，其直接影響是有望提升股指期貨的成交活躍度,。

在2015年股災肆虐之時，有輿論認為,，股指期貨是加劇市場下跌的重要因素之一,，作為救市政策的一環(huán)，中金所接連采取多項措施,，收緊股指期貨,，提高交易成本，降低杠桿，從開始調整之日起,，平今倉交易手續(xù)費比例較股災救市之前提高超過100倍,。

在多項收緊措施的影響下，股指期貨品種成交活躍度也大幅下滑,，在今年2月份的調整后,，成交有所回暖，但放大仍不太明顯,。下面是滬深300股指期貨主力合約連續(xù)的月線走勢圖,，從圖中可以看出，從2015年9月份開始,，成交量急降,，近乎“冰凍”，直到今年2月首次松綁,，但2月份的松綁對成交量的提振效果并不顯著。

　　K線圖

經過此番二度松綁后,，股指期貨活躍度有望進一步提升,。不過，即便經歷兩次松綁,，從保證金比例和手續(xù)費標準來看,，仍較2015年股災救市前高出不少，對股指期貨的實際刺激作用可能有限,。當然,，這體現(xiàn)出監(jiān)管層逐漸松綁的態(tài)度，不排除后續(xù)仍會進一步松綁動作,。

附：股指期貨政策近兩年的歷次調整回顧

2015年,，股指期貨曾經歷漸進式收緊的過程。

2015年7月8日,，中金所宣布自2015年7月8日結算時起,，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金由合約價值的10%提高到20%（套期保值持倉除外）；自2015年7月9日結算時起,，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%（套期保值持倉除外）,，拉開了中金所收緊股指期貨交易的序幕。

2015年7月31日中金所宣布自2015年8月3日起,，調整股指期貨手續(xù)費標準,，交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之零點二三。

2015年8月25日中金所宣布將股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之一點一五,。

同日中金所還宣布,，用3個交易日時間將滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉的交易保證金由10%提高到合約價值的20%，將中證500股指期貨各合約的非套期保值持倉的買入持倉交易保證金由10%提高到20%。

2015年8月28日,，中金所宣布將滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉的交易保證金,，由合約價值的20%提高到30%，中證500股指期貨各合約的非套期保值持倉的買入持倉交易保證金,，由合約價值的20%提高到30%,。

2015年9月2日，中金所進一步加大市場管控,，嚴格限制市場過度投機,，規(guī)定股指期貨單個產品、單日開倉交易量限制在10手以內,。

同一天,，中金所宣布將滬深300、上證50,、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準調整為成交金額的萬分之二十三,。

此外，三個期指合約非套期保值持倉的交易保證金標準,，由合約價值的30%提高到40%,；各合約的套期保值持倉的交易保證金標準，由合約價值的10%提高到20%,。

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