曾憲釗：從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，場(chǎng)外資金的入場(chǎng)往往是財(cái)富效應(yīng)的發(fā)酵，即一波行情的中后期,，而并非左側(cè)和早期,。畢竟作為大類資產(chǎn)配置的A股，換手率較高的現(xiàn)狀決定了自身的博弈度較大,，在一波行情頂部和底部的非理性特征難以改變,。觀察近期市場(chǎng)，雖然股指整體波動(dòng)不大,，但自5月24日起,，方大炭素、云鋁股份,、*ST華菱等周期股漲幅分別達(dá)到270%,、145%、141%,，同時(shí)漲幅超過(guò)10%的股票也超過(guò)1380只,，市場(chǎng)的盈利效應(yīng)非常明顯，有利于影響外部資金的博傻情緒,。

值得注意的是,，在地產(chǎn)、外匯政策嚴(yán)控PPI,、CPI上行的環(huán)境下,，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示滯脹苗頭重啟，大類資產(chǎn)配置必然需要尋求方向突破,，而A股中M2/市值的比值處于歷史低點(diǎn),，從資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期來(lái)看，將提升吸引流動(dòng)性避免M2沖擊經(jīng)濟(jì)的作用,。因此,，未來(lái)兩個(gè)季度，可能因?yàn)檎{(diào)控CPI的因素,，貨幣政策會(huì)偏向穩(wěn)健并影響外部資金的流入速度,，但從更長(zhǎng)周期來(lái)看，加大新興產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持力度和保持適度的貨幣政策,，才能更有效刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球化過(guò)程中處于不利地位，并通過(guò)活躍資本市場(chǎng)有效利用社會(huì)資金為國(guó)企改制服務(wù),。所以,，我認(rèn)為增量已開(kāi)始入場(chǎng)，但步伐會(huì)一波三折,，且持續(xù)性較長(zhǎng),。

　　中國(guó)證券報(bào)：周期行情暫歇，本周中小創(chuàng)大漲,，哪些行業(yè)和品種更受增量資金青睞,，當(dāng)前資金重點(diǎn)在買什么？

　　魏穎捷：最近新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上漲屬于結(jié)構(gòu)行情的深化,，即由上半年白酒,、白電等即期業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的品種過(guò)渡到未來(lái)產(chǎn)業(yè)政策確定性強(qiáng)的品種。如西方國(guó)家紛紛公布停售燃油車時(shí)間表,，雖然相關(guān)上市公司即期業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性具有不確定性,，但隨著時(shí)間表的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈上公司的確定性會(huì)不斷坐實(shí),。近期中小創(chuàng)表現(xiàn)活躍的人工智能,、AR等新興產(chǎn)業(yè)均有類似邏輯。

對(duì)于周期行業(yè)而言,，最近的調(diào)整并不意味著周期行情已經(jīng)結(jié)束,，短期而言周期品種的盈利確定性是最強(qiáng)的，在環(huán)保壓力和全球復(fù)蘇共振下,，周期行業(yè)集中度提升和盈利改善趨勢(shì)會(huì)延續(xù),，近期調(diào)整和之前漲幅過(guò)大有關(guān),，后期還有上漲空間?？紤]到許多周期行業(yè)都有國(guó)企和央企背景,，在供給側(cè)改革同時(shí)上述品種會(huì)有很強(qiáng)的國(guó)企改革預(yù)期，如本周A股停牌的中國(guó)鋁業(yè),，其H股并未停牌,，單周上漲近20%。周期,、金融為代表的藍(lán)籌股作為今年A股的主線,，后續(xù)仍會(huì)得到資金關(guān)注。隨著A股的回暖,，如券商等板塊也會(huì)逐步面臨預(yù)期修復(fù)的機(jī)會(huì),。