南方基金則表示,，其采取了“全天候”策略,，是橋水聯(lián)合基金提出的一種基于資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的全新投資哲學(xué),，該策略提倡配置風(fēng)險(xiǎn)，而不是配置資產(chǎn),，由于使組合內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到了平衡,，所以理論上可以抵御各種風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)而達(dá)到全天候應(yīng)對(duì)的效果,。

從海外市場(chǎng)看,，目前約有35%的機(jī)構(gòu)投資者使用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略。JP摩根2015年發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示,，采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略管理的資產(chǎn)規(guī)模估計(jì)在4000億美元至6000億美元之間,。

著眼于長期收益

FOF源于國外，從上述6家公募基金的論述來看,，它們基本上也遵循著“拿來主義”進(jìn)行本土化改良,。南方基金表示，F(xiàn)OF有助于填補(bǔ)市場(chǎng)中資產(chǎn)配置型產(chǎn)品的空白,，為投資者提供較為穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)可控的收益,。

“FOF通過專業(yè)化資產(chǎn)配置、分散投資等方式,，可以降低投資組合的波動(dòng)率,，解決基民難以長期持有的問題，進(jìn)而解決為什么基金在賺錢、而投資者卻在虧錢的難題,?！碧┻_(dá)宏利基金也表示。

公募FOF投資的流程一般分為自上而下的資產(chǎn)配置和自下而上的底層基金選擇,，可以預(yù)見的是,，國內(nèi)公募FOF的投資范圍主要是國內(nèi)的公募基金,。國內(nèi)的公募基金評(píng)價(jià)體系目前仍以簡單的同業(yè)大排名為主,，這有時(shí)會(huì)迫使基金經(jīng)理為了追逐短期的排名放棄固有的風(fēng)格，這也使FOF投資者在選擇底層基金產(chǎn)品時(shí)面臨投資目的和投資效果不一致的情況,。

華夏基金認(rèn)為,，國內(nèi)的公募基金產(chǎn)品需要改變現(xiàn)有的考核體系，逐步向考核超額收益的大小及穩(wěn)定性轉(zhuǎn)變,，才能使FOF產(chǎn)品的管理者甚至廣大具備資產(chǎn)配置能力的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人投資者在選擇底層基金產(chǎn)品時(shí)有錨可依,。

因此，量化策略成為不少公募基金的選擇,。建信基金向《投資者報(bào)》記者表示,，其將量化投資定位為公司FOF業(yè)務(wù)發(fā)展的基石,利用量化模型進(jìn)行資產(chǎn)配置優(yōu)化、組合動(dòng)態(tài)調(diào)整和基金精選,，通過紀(jì)律化和分散化投資避免情緒波動(dòng)對(duì)組合運(yùn)作的負(fù)面影響,，力爭(zhēng)獲取長期穩(wěn)健收益。

外部基金篩選挑戰(zhàn)

FOF的特點(diǎn)是分散投資,，如何選擇外部基金考驗(yàn)著基金經(jīng)理的投資能力,。同時(shí)，外部基金涉及雙重收費(fèi)的問題也備受關(guān)注,。

上述6家公募基金都表示不排除納入外部基金,。華夏基金表示，對(duì)于外部基金的考察,，F(xiàn)OF團(tuán)隊(duì)制定了詳細(xì)而完整的面訪流程,，有科學(xué)的方法論指導(dǎo)，通過與基金經(jīng)理實(shí)地調(diào)研交流,，一方面獲取無法從定量數(shù)據(jù)分析得到的信息,，另一方面與定量分析的信息一同驗(yàn)證基金經(jīng)理是否對(duì)自己的投資風(fēng)格有準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)。