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■閻 岳

“今年前8個月經(jīng)濟(jì)運行繼續(xù)保持了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,?！边@是國家統(tǒng)計局對經(jīng)濟(jì)形勢的總體判斷。從官方對宏觀經(jīng)濟(jì)運行的判斷看,，股市的穩(wěn)定健康發(fā)展具備扎實的基礎(chǔ),，或者說股市向上“生長”的客觀環(huán)境是有的。那么,，A股市場是否能夠走出一輪長時間的慢牛行情呢,？筆者對此持肯定判斷，以下四個變化可以支持這種判斷,。

首先,，央企牽頭開始混改、地方國企迅速跟進(jìn)將是未來幾年國資,、國企深化改革的重要特征,。今年下半年以來，央企混改與整合的勢頭明顯增強(qiáng),。據(jù)國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，到目前為止,，兩批近20家央企混改試點正在順利實施，第三批試點企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍,，提高覆蓋面,，在篩選數(shù)十家中央企業(yè)的同時，重點從省,、自治區(qū),、直轄市選擇試點企業(yè)，形成規(guī)模協(xié)同效應(yīng),。

目前,，電力、石油,、天然氣,、鐵路、民航,、電信,、軍工等領(lǐng)域及其他行業(yè)領(lǐng)域的混改試點正在積極推進(jìn)，有的改革成效逐步顯現(xiàn),。在A股市場,，國企的規(guī)模和地位是舉足輕重的。國資,、國企改革的深入會不會成為A股市場走出慢牛的重要推手呢,？至少從現(xiàn)在的情況看，這一重大改革正在呈現(xiàn)風(fēng)起云涌之勢,。更重要的是,，這一重大改革不會一蹴而就，而要經(jīng)過相當(dāng)長的時間才能完成,。而這個過程就是A股市場走出慢牛行情的重要契機(jī),。

其次，投資者投資股票的熱情已經(jīng)起勢,。央行剛剛公布的今年第三季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告顯示，股票投資結(jié)束連降勢頭,，上升0.6個百分點,，穩(wěn)居居民偏愛投資方式的前三位。而稍早前中國證券投資者保護(hù)基金發(fā)布的調(diào)查分析報告顯示,，8月份中國證券市場投資者信心指數(shù)達(dá)到58.6,，創(chuàng)近19個月新高，且該指數(shù)環(huán)比上升8.7%,，呈現(xiàn)出較為明顯的上升勢頭,。

投資者對A股市場投資價值的認(rèn)可,，將成為慢牛行情進(jìn)一步坐實的重要因素。

第三,，目前滬深兩市兩融余額已逼近1萬億元關(guān)口,。這說明市場交易的活躍程度已經(jīng)有所上升，尤其是融資余額的增長,，說明投資者對后市的看法偏樂觀一些,。而且，從歷史上看,，在兩融余額邁過1萬億元關(guān)口后市場都會向上走一段時間,。

然而，在經(jīng)過了2015年股市異常波動后,，管理層對兩融的態(tài)度比較謹(jǐn)慎,。雖然這次兩融余額的上漲是2016年以來最長的一次，但也隱含了一些不和諧因素,。據(jù)《證券日報》9月16日的調(diào)查報道,，銷聲匿跡了2年多的民間股票配資又有死灰復(fù)燃的跡象。相信監(jiān)管層不會容忍這樣的違規(guī)行為存在,。一個規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展的兩融業(yè)務(wù),，對A股市場向縱深發(fā)展是有益的。

第四,，監(jiān)管層為金融期貨的發(fā)展?fàn)I造了較為寬松的環(huán)境,，可以吸引長期資金入場。

到9月18日,，中金所今年已經(jīng)兩次松綁股指期貨,，主要是降低相關(guān)股指期貨相關(guān)合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和調(diào)降平倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。這說明A股市場的生態(tài)環(huán)境較之以往已經(jīng)有了很大改變,。

為股指期貨松綁離不開市場環(huán)境的改善,，同樣也與監(jiān)管層對發(fā)展金融期貨的態(tài)度密切相關(guān)。去年年末和今年以來,，監(jiān)管層多次向市場釋放發(fā)展金融期貨的信號,。從中長期來看，股指期貨的套期保值功能將會被顯著強(qiáng)化,。這對于境內(nèi)外長期資金的吸引力是較強(qiáng)的,。

在吸引境內(nèi)外長期資金方面，監(jiān)管層是不遺余力的,。養(yǎng)老金的入市,、納入MSCI新興市場指數(shù)等成績的取得，都離不開監(jiān)管層的努力,。

另外,，經(jīng)過前幾年在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及新技術(shù)領(lǐng)域的布局,，這幾個行業(yè)目前已經(jīng)到了見效期。這會不會成為A股市場走出慢牛行情的又一個重要因素呢,？