每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

9月13日,，證監(jiān)會(huì)公布了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次和第72次會(huì)議審核結(jié)果,。8家IPO公司上會(huì),，有4家公司被否,，一家取消審核,，通過率低至37.5%,。

縱觀今年以來企業(yè)IPO上會(huì)被否的原因,，包括了關(guān)聯(lián)交易,、毛利異常、持續(xù)盈利能力等問題,。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，在這些被否決的原因中，對(duì)職工薪酬低的質(zhì)疑越來越突出,，而這最終指向的是粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,，利潤調(diào)節(jié)的問題。

創(chuàng)業(yè)板3公司IPO全被否

據(jù)證監(jiān)會(huì)公開資料顯示,，9月13日創(chuàng)業(yè)板第71次發(fā)審會(huì)會(huì)議,，珠海賽緯電子、智業(yè)軟件,、世紀(jì)恒通科技3家上會(huì),，全部未獲得通過。同時(shí)發(fā)審委還表示，鑒于山東泰和水處理科技尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí),，決定取消第71次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核,，這也是2017年第8家IPO申請(qǐng)被取消審核的企業(yè)。此外在創(chuàng)業(yè)板第72次發(fā)審會(huì)會(huì)議上,，萬隆光電等4家公司上會(huì),，其中廣信科技未獲得通過，其他3家獲得核準(zhǔn),。

值得注意的是,，取消上會(huì)的山東泰和水處理科技保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券，珠海市賽緯電子材料保薦機(jī)構(gòu)為申萬宏源證券,，智業(yè)軟件,、世紀(jì)恒通科技、湖南廣信科技三家則均是招商證券保薦,。

被否的智業(yè)軟件因利潤問題被關(guān)注,，其中智業(yè)軟件2014年至2016年扣除稅收返還和政府補(bǔ)助后的凈利潤分別為2564.1萬元、-201.78萬元,、1839.34萬元,，公司歷年的凈利潤均未達(dá)到3000萬元。

而湖南廣信科技首發(fā)未通過是因?yàn)榇嬖诘膯栴}比較多,，其中有一條值得關(guān)注,，那就是要求說明新邵廣信虧損的原因，說明報(bào)告期內(nèi)新邵德信員工人數(shù)下降的合理性,。此外據(jù)廣信科技招股書顯示,，2016年其18名董監(jiān)高及核心技術(shù)人員合計(jì)領(lǐng)取薪酬255.07萬元，平均年薪為14.17萬元,，其中董事長年薪僅14萬元,，三名獨(dú)董年薪僅5萬元。

此外世紀(jì)恒通科技首發(fā)也未通過,，發(fā)審會(huì)意見指出：需要說明公司在營業(yè)收入大幅增長的情況下報(bào)告期員工人數(shù)大幅減少的原因,；此外發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)未交納五險(xiǎn)一金占比較高，是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,。

對(duì)此新富資本證券投資部總經(jīng)理張新平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，從現(xiàn)階段來說，新股發(fā)行常態(tài)化,，中小企業(yè)過審門檻明顯提高,，監(jiān)管部門給保薦機(jī)構(gòu)以及擬IPO企業(yè)釋放了監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)。這有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能上市,，能較好地保障投資者的利益,、維護(hù)市場的可持續(xù)性,。

多家公司因工資太低受“質(zhì)疑”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，縱觀今年以來企業(yè)IPO被否原因,，關(guān)聯(lián)交易、毛利異常,、持續(xù)盈利能力,、壓低員工薪酬、業(yè)績下降,、商業(yè)賄賂,、稅費(fèi)問題、境外銷售,、應(yīng)收賬款,、公司治理和內(nèi)控等問題，是被否企業(yè)頻頻觸及的雷區(qū),，并曾被相關(guān)發(fā)審委員多次問及,。綜合來看，這些問題直指擬上市公司的業(yè)績質(zhì)量,，在這些被否的原因中,，關(guān)于“職工薪酬”的問題越來越突出。

在9月8日的主板第141次發(fā)審委會(huì)上,，杭州致瑞傳媒首發(fā)未通過,，發(fā)審會(huì)關(guān)注的問題之一就是公司是否存在通過人為壓低發(fā)行人高管人員和員工薪酬以降低期間費(fèi)用、增加利潤的情形,。在8月15日創(chuàng)業(yè)板第64次發(fā)審委會(huì)議上,，江西耐普礦機(jī)首發(fā)未通過，發(fā)審會(huì)關(guān)注的問題也有關(guān)于高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低,。

在7月31日創(chuàng)業(yè)板第62次發(fā)審委會(huì)議上,，安徽泰達(dá)新材料首發(fā)未通過。發(fā)審會(huì)意見指出：發(fā)行人董監(jiān)高中年薪最高的為總經(jīng)理的7.62萬元,，請(qǐng)發(fā)行人代表將高管薪酬和同行業(yè)可比公司進(jìn)行分析比較說明是否存在刻意壓低薪酬增加業(yè)績的情形,。此外高管薪酬水平偏低，發(fā)行人薪酬水平能否保持高管和員工穩(wěn)定,。

在IPO申報(bào)企業(yè)中,，除了近期的泰達(dá)新材、耐普礦機(jī),、致瑞傳媒之外,，還包括品恩科技、績豐巖土,、三鋒股份,、國策環(huán)保和江蘇聯(lián)動(dòng)在內(nèi)的闖關(guān)失敗的公司,，這些公司的職工薪酬都成為發(fā)審委關(guān)注的問題。實(shí)際上在2017年6月,，證監(jiān)會(huì)曾明確表示,，對(duì)于IPO企業(yè)存在短期縮減人員、降低職工工資,、減少費(fèi)用調(diào)節(jié)利潤等手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的堅(jiān)決予以否決,。

對(duì)此類情況，張新平對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，盡管不少公司IPO被否并不只是因?yàn)樾匠陠栴},，而高管薪酬過低，或者員工薪酬異常的質(zhì)疑最終指向的是利潤調(diào)節(jié)問題,，這是比較常見的粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表的手段,。一些擬IPO企業(yè)因?yàn)樽陨碛蛔悖ㄟ^降低高管薪酬來提高公司業(yè)績,，以達(dá)到IPO最低門檻,。以目前的監(jiān)管水平來看，擬IPO企業(yè)若不提高公司盈利水平,，想靠打擦邊球來過審,，通過率是極低的。