每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

9月13日,，證監(jiān)會(huì)公布了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次和第72次會(huì)議審核結(jié)果,。8家IPO公司上會(huì),，有4家公司被否,，一家取消審核,，通過(guò)率低至37.5%,。

縱觀今年以來(lái)企業(yè)IPO上會(huì)被否的原因,，包括了關(guān)聯(lián)交易,、毛利異常,、持續(xù)盈利能力等問(wèn)題。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，在這些被否決的原因中,，對(duì)職工薪酬低的質(zhì)疑越來(lái)越突出，而這最終指向的是粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,，利潤(rùn)調(diào)節(jié)的問(wèn)題,。

創(chuàng)業(yè)板3公司IPO全被否

據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)資料顯示，9月13日創(chuàng)業(yè)板第71次發(fā)審會(huì)會(huì)議,，珠海賽緯電子,、智業(yè)軟件、世紀(jì)恒通科技3家上會(huì)，全部未獲得通過(guò),。同時(shí)發(fā)審委還表示,，鑒于山東泰和水處理科技尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第71次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核,，這也是2017年第8家IPO申請(qǐng)被取消審核的企業(yè),。此外在創(chuàng)業(yè)板第72次發(fā)審會(huì)會(huì)議上，萬(wàn)隆光電等4家公司上會(huì),，其中廣信科技未獲得通過(guò),，其他3家獲得核準(zhǔn)。

值得注意的是,，取消上會(huì)的山東泰和水處理科技保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券,，珠海市賽緯電子材料保薦機(jī)構(gòu)為申萬(wàn)宏源證券，智業(yè)軟件,、世紀(jì)恒通科技,、湖南廣信科技三家則均是招商證券保薦。

被否的智業(yè)軟件因利潤(rùn)問(wèn)題被關(guān)注,，其中智業(yè)軟件2014年至2016年扣除稅收返還和政府補(bǔ)助后的凈利潤(rùn)分別為2564.1萬(wàn)元,、-201.78萬(wàn)元、1839.34萬(wàn)元,，公司歷年的凈利潤(rùn)均未達(dá)到3000萬(wàn)元,。

而湖南廣信科技首發(fā)未通過(guò)是因?yàn)榇嬖诘膯?wèn)題比較多，其中有一條值得關(guān)注,，那就是要求說(shuō)明新邵廣信虧損的原因,，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)新邵德信員工人數(shù)下降的合理性。此外據(jù)廣信科技招股書(shū)顯示,，2016年其18名董監(jiān)高及核心技術(shù)人員合計(jì)領(lǐng)取薪酬255.07萬(wàn)元,，平均年薪為14.17萬(wàn)元，其中董事長(zhǎng)年薪僅14萬(wàn)元,，三名獨(dú)董年薪僅5萬(wàn)元,。

此外世紀(jì)恒通科技首發(fā)也未通過(guò)，發(fā)審會(huì)意見(jiàn)指出：需要說(shuō)明公司在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下報(bào)告期員工人數(shù)大幅減少的原因,；此外發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)未交納五險(xiǎn)一金占比較高,，是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

對(duì)此新富資本證券投資部總經(jīng)理張新平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,，從現(xiàn)階段來(lái)說(shuō),，新股發(fā)行常態(tài)化，中小企業(yè)過(guò)審門(mén)檻明顯提高,，監(jiān)管部門(mén)給保薦機(jī)構(gòu)以及擬IPO企業(yè)釋放了監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào),。這有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能上市,，能較好地保障投資者的利益、維護(hù)市場(chǎng)的可持續(xù)性,。

多家公司因工資太低受“質(zhì)疑”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，縱觀今年以來(lái)企業(yè)IPO被否原因，關(guān)聯(lián)交易,、毛利異常,、持續(xù)盈利能力、壓低員工薪酬,、業(yè)績(jī)下降,、商業(yè)賄賂、稅費(fèi)問(wèn)題,、境外銷售,、應(yīng)收賬款、公司治理和內(nèi)控等問(wèn)題,，是被否企業(yè)頻頻觸及的雷區(qū),，并曾被相關(guān)發(fā)審委員多次問(wèn)及。綜合來(lái)看,，這些問(wèn)題直指擬上市公司的業(yè)績(jī)質(zhì)量,，在這些被否的原因中，關(guān)于“職工薪酬”的問(wèn)題越來(lái)越突出,。

在9月8日的主板第141次發(fā)審委會(huì)上,，杭州致瑞傳媒首發(fā)未通過(guò),，發(fā)審會(huì)關(guān)注的問(wèn)題之一就是公司是否存在通過(guò)人為壓低發(fā)行人高管人員和員工薪酬以降低期間費(fèi)用,、增加利潤(rùn)的情形。在8月15日創(chuàng)業(yè)板第64次發(fā)審委會(huì)議上,，江西耐普礦機(jī)首發(fā)未通過(guò),，發(fā)審會(huì)關(guān)注的問(wèn)題也有關(guān)于高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低。

在7月31日創(chuàng)業(yè)板第62次發(fā)審委會(huì)議上,，安徽泰達(dá)新材料首發(fā)未通過(guò),。發(fā)審會(huì)意見(jiàn)指出：發(fā)行人董監(jiān)高中年薪最高的為總經(jīng)理的7.62萬(wàn)元，請(qǐng)發(fā)行人代表將高管薪酬和同行業(yè)可比公司進(jìn)行分析比較說(shuō)明是否存在刻意壓低薪酬增加業(yè)績(jī)的情形,。此外高管薪酬水平偏低,，發(fā)行人薪酬水平能否保持高管和員工穩(wěn)定。

在IPO申報(bào)企業(yè)中,，除了近期的泰達(dá)新材,、耐普礦機(jī)、致瑞傳媒之外,，還包括品恩科技,、績(jī)豐巖土,、三鋒股份、國(guó)策環(huán)保和江蘇聯(lián)動(dòng)在內(nèi)的闖關(guān)失敗的公司,，這些公司的職工薪酬都成為發(fā)審委關(guān)注的問(wèn)題,。實(shí)際上在2017年6月，證監(jiān)會(huì)曾明確表示,，對(duì)于IPO企業(yè)存在短期縮減人員,、降低職工工資、減少費(fèi)用調(diào)節(jié)利潤(rùn)等手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的堅(jiān)決予以否決,。

對(duì)此類情況，張新平對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，盡管不少公司IPO被否并不只是因?yàn)樾匠陠?wèn)題,，而高管薪酬過(guò)低，或者員工薪酬異常的質(zhì)疑最終指向的是利潤(rùn)調(diào)節(jié)問(wèn)題,，這是比較常見(jiàn)的粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表的手段,。一些擬IPO企業(yè)因?yàn)樽陨碛蛔?，通過(guò)降低高管薪酬來(lái)提高公司業(yè)績(jī),，以達(dá)到IPO最低門(mén)檻,。以目前的監(jiān)管水平來(lái)看,，擬IPO企業(yè)若不提高公司盈利水平,，想靠打擦邊球來(lái)過(guò)審,，通過(guò)率是極低的,。