恒指過去一周表現(xiàn)反復(fù)，上周初跳空急升,，曾觸及28000點(diǎn)上方,，其后反復(fù)回落，周五更曾跌穿20天平均線,，至27500點(diǎn)附近尋找支持,。港股短期方向未明朗，區(qū)間震蕩幾率較大,，策略上以震蕩市部署為主,，留意區(qū)間底附近介入反彈的機(jī)會。

外圍市場方面,，上周美股走勢逞強(qiáng),，三大指數(shù)均接連創(chuàng)出歷史新高。美國天氣的負(fù)面影響有所消散,，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)減弱,，特朗普政府債務(wù)風(fēng)波也漸漸平息，避險(xiǎn)資金重拾信心,，回流股市,。內(nèi)地A股過去一周則反復(fù)調(diào)整，前期強(qiáng)勢的周期,、金融股面臨回調(diào)壓力,。

港股市場上周先高后低，藍(lán)籌股方面走勢偏軟,，中小型股表現(xiàn)則相對活躍,。但是，北水資金上周繼續(xù)保持一定流入規(guī)模,，明顯調(diào)整的中資銀行股板塊更見資金逢低買入,，反映資金對后市并未失去信心。大市交投持續(xù)活躍,，過去一周港股日均成交在900億港元以上,，上周五單日重返千億港元水平。衍生市場方面,，認(rèn)股證上周成交有所放大,，連續(xù)兩個(gè)交易日超過140億港元，牛熊證成交略有回落,，不及50億港元日成交規(guī)模,。

恒指牛熊證資金流方面，上周一至周四恒指牛證獲得約6680萬港元資金凈流入，反觀熊證則出現(xiàn)約2270萬港元凈流出資金,，反映較多資金部署牛證反彈,。街貨分布方面，截至上周四,，牛證街貨集中在收回價(jià)27100點(diǎn)至27500點(diǎn)之間,，相當(dāng)約3710張期指合約；至于恒指熊證,，街貨集中在收回價(jià)28100點(diǎn)至28600點(diǎn)之間，相當(dāng)于約2870張期指合約,。

行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面,，期內(nèi)平保的相關(guān)認(rèn)購證獲得約2830萬港元資金凈流入；其次,，美圖及港交所的相關(guān)認(rèn)購證分別得到約1280萬港元及1200萬港元資金凈流入,；另外，南方A50的相關(guān)認(rèn)購證也獲得約1100萬港元資金凈流入,；反觀,，騰訊及吉利汽車的相關(guān)認(rèn)購證分別有約1.01億港元及7900萬港元資金凈流出套現(xiàn)。

權(quán)證引伸波幅方面,，指數(shù)權(quán)證引伸波幅普遍回落,，以三個(gè)月貼價(jià)場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌0.6個(gè)波幅點(diǎn)至14.5%,，國企指數(shù)的引伸波幅下跌0.6個(gè)波幅點(diǎn)至17.6%,；個(gè)股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌約1.3個(gè)波幅點(diǎn),；國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌0.4個(gè)波幅點(diǎn),；港交所的引伸波幅下跌0.3個(gè)波幅點(diǎn)。

投資權(quán)證的原意不外乎是放大回報(bào)或節(jié)省成本,，要沖量權(quán)證所提供的杠桿效果,，或者權(quán)證對正股變動的敏感度，參考權(quán)證的實(shí)際杠桿,，可能比用對沖值更為容易理解,。實(shí)際杠桿是反映當(dāng)正股變動1%時(shí)權(quán)證的理論變幅，比如說,，一只認(rèn)購證的實(shí)際杠桿是10倍,，當(dāng)正股上升2%時(shí)，理論上權(quán)證將上升20% (2%×10),。當(dāng)然,，如買錯(cuò)方向，正股下跌2%，權(quán)證價(jià)格便會跌20%,。

實(shí)際杠桿高低因權(quán)證的條款而異,，假設(shè)兩權(quán)證的行使價(jià)相同，但到期日不同,，年期較短的那只權(quán)證,，其實(shí)際杠桿會較高，較長期的那一只,，實(shí)際杠桿會較低,。權(quán)證的價(jià)格狀況也有關(guān)系，假設(shè)權(quán)證在同一時(shí)間到期,，愈價(jià)外的實(shí)際杠桿便愈高,，而愈價(jià)內(nèi)的實(shí)際杠桿便愈低。