盡管雙重利好如期而至,，但周四的美股市場反應冷淡,，目前從大型對沖基金到投行都不同程度地對美股表示謹慎。

美國知名基金經(jīng)理約翰胡斯曼撰文稱,，美股估值過高,，一旦泡沫破裂,，預計將會從當前水平下跌60%,。約翰·赫斯曼的推斷是基于估值回歸理論,。據(jù)其分析，市場回報主要受三個因素驅(qū)動：基本面增長,、現(xiàn)金收入和估值變化（即價格與基本面之比）,。股價上漲從來不是憑空而來的,。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),，自1960年來，標普500指數(shù)的年化總回報有10%來自指數(shù)成份股的營收增長,，5.7%來自利潤,，3.0%來自股息收入,，1.3%來自快速上升的股價營收比。但從現(xiàn)在來看,，增長前景并不樂觀,，標普500指數(shù)的股票收益率只有2%。赫斯曼預計,，在未來10年至12年,，估值回歸也會抹平利潤增長、股息收入的整體貢獻,，導致標普500指數(shù)總體零回報或負回報,，估計股市將下跌約60%。瑞銀技術(shù)分析師團隊也認為美股未來不容樂觀,，他們擔心標普500指數(shù)可能是假突破,。

縮表在一定程度上可以提前刺破泡沫，對沖基金傳奇人物,、老虎基金創(chuàng)始人朱利安·羅伯遜就希望通過加息適度釋放市場風險,。羅伯遜認為，如果美聯(lián)儲不繼續(xù)加息,，那么華爾街就可能會遭遇災難性打擊,。最近，羅伯遜在曼哈頓的一次金融內(nèi)部會議上直言：“我們正在股市上創(chuàng)造出一個泡沫,。華爾街目前處在有史以來第二長的牛市之中,，自特朗普當選美國總統(tǒng)以來，標普500指數(shù)已經(jīng)累計上漲16%,，就連特朗普本人也曾警告過泡沫正在形成,。”

另一位對沖基金巨子利昂·庫珀曼也在該會議上表示,，美國股市現(xiàn)在處于完全估值的狀態(tài),，即 “過度繁榮”。庫珀曼解釋道,，從2016年底至今的市場一直是基于特朗普新政帶來的交易行情,，幾乎所有人都對特朗普帶來的變革寄予厚望，但投資者不應對美國股市過于樂觀,。

　　資金持續(xù)流入新興市場

嗅覺敏銳的機構(gòu)資金已經(jīng)悄悄撤離美股,，這些錢自然需要尋找去處，新興市場承接了大部分資金,。

隨著全球經(jīng)濟增長同步改善,，投資者風險承受能力持續(xù)上升驅(qū)動新興市場股市上漲。據(jù)對沖基金研究公司（HFR）發(fā)布的最新報告,，截至2017年二季度末,，新興市場對沖基金總規(guī)模連續(xù)四個季度創(chuàng)新高,。截至7月底，衡量整體新興市場對沖基金表現(xiàn)的HFRI指數(shù)今年內(nèi)上漲12.6%,。亞太新興市場表現(xiàn)最為搶眼,，HFRI中國指數(shù)今年前7個月漲19.3%，HFRI印度指數(shù)上漲25.5%,。其他新興市場中,，HFRI中東市場指數(shù)上漲9.6%，HFRI拉丁美洲指數(shù)上漲27.2%,，HFRI俄羅斯/東歐指數(shù)上漲1.6%,。