長信基金量化團隊認為,，近期市場熱點輪動較快,，量化模型持股分散，更適應目前的市場環(huán)境。同時,，經歷上半年的“一九行情”之后，諸多量化團隊對模型作出了一定修正,，更加注重企業(yè)的內在價值及估值,，調整后的模型比較適應下半年的市場。

財匯金融大數據終端顯示,，上半年成立的量化基金共計17只,，平均募集規(guī)模僅約4.16億元。伴隨業(yè)績回暖,，三季度以來,，量化基金發(fā)行回暖跡象有所顯現。7月至今,，已有10余只量化型基金發(fā)行,，富國、萬家,、長信,、新華、建信,、銀華,、平安大華等基金公司均有產品發(fā)行。(下轉A02版)

(上接A01版)從募集效果來看,，一些前期業(yè)績表現較好的量化團隊新發(fā)行的產品也受到了投資者青睞,。9月20日，華泰柏瑞量化阿爾法基金提前結束募集,，募集金額超過50億元,，顯示出資金對于優(yōu)質量化產品的追逐。

業(yè)內人士表示,，量化產品發(fā)行升溫,，與當前權益市場逐步向好有關。近期多只績優(yōu)投資團隊產品銷售良好,，或顯示資金正在逐步進場,。

市場變遷影響量化因子效能

面對今年以來量化投資所處市場環(huán)境發(fā)生的變化，不少量化基金經理也在思考,，如今的環(huán)境會對量化投資模型中各因子的效能產生什么樣的影響,，以及該作出何種應對。

華泰柏瑞基金副總經理田漢卿表示,，今年市場最為突出的變化是小市值因子的失效,。2007年至2016年,，A股市場中小市值因子的超額收益顯著，但在海外成熟市場,，市值因子通常會出現均值回歸,，是一個比較典型的風險因子。所以,，盡管在A股市場2016年年底之前小盤股連續(xù)跑贏大盤股,，市值因子的超額收益回撤很小，但是市值因子是有風險的,。在成熟市場，市值因子可以發(fā)生很大的反轉,，是比較典型的風險因子,。在可以獲得其它更加穩(wěn)定的阿爾法因子的情況下，要在A股市場追求較為穩(wěn)定的超額收益,，就沒有必要在小盤因子上放置過多的權重,。因此，一直以來,，華泰柏瑞基金的模型堅持對市值因子做中性化處理,，不“賭”大小盤。

長信量化基金團隊預計,，未來市值因子波動性會加大,，將考驗基金經理的因子擇時能力；隨著市場對于投資確定性的要求提高,，基本面因子的有效性會逐步提高,；此外，量價類因子的有效性比較依賴市場狀態(tài),，需要基金經理對市場狀態(tài)有較強的判斷能力,。

對于量化基金的選擇，財富證券研究員皮輝娟表示,，需要注意以下幾點：第一,，是否采用嚴格的系統(tǒng)化量化投資方式，量化產品最基本的就是有完善的投資體系和標準的流程體系,；第二,，超額收益要穩(wěn)定，波動率和回撤在一定范圍內變化,；第三,，關注主動型量化基金背后的選股邏輯，好的量化模型應該結合市場,、監(jiān)管等各種因素,，關注市場變化并能夠契合市場風格,，同時當市場風格發(fā)生顯著改變時，能夠及時考量風格轉換背后的邏輯和并作出相應調整改變,。