長信基金量化團隊認為，近期市場熱點輪動較快,，量化模型持股分散,，更適應目前的市場環(huán)境。同時,，經(jīng)歷上半年的“一九行情”之后,，諸多量化團隊對模型作出了一定修正，更加注重企業(yè)的內(nèi)在價值及估值,，調(diào)整后的模型比較適應下半年的市場,。

財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，上半年成立的量化基金共計17只，平均募集規(guī)模僅約4.16億元,。伴隨業(yè)績回暖,，三季度以來，量化基金發(fā)行回暖跡象有所顯現(xiàn),。7月至今，已有10余只量化型基金發(fā)行,，富國,、萬家、長信,、新華,、建信、銀華,、平安大華等基金公司均有產(chǎn)品發(fā)行,。(下轉A02版)

(上接A01版)從募集效果來看，一些前期業(yè)績表現(xiàn)較好的量化團隊新發(fā)行的產(chǎn)品也受到了投資者青睞,。9月20日,，華泰柏瑞量化阿爾法基金提前結束募集，募集金額超過50億元,，顯示出資金對于優(yōu)質(zhì)量化產(chǎn)品的追逐,。

業(yè)內(nèi)人士表示，量化產(chǎn)品發(fā)行升溫,，與當前權益市場逐步向好有關,。近期多只績優(yōu)投資團隊產(chǎn)品銷售良好，或顯示資金正在逐步進場,。

市場變遷影響量化因子效能

面對今年以來量化投資所處市場環(huán)境發(fā)生的變化,，不少量化基金經(jīng)理也在思考，如今的環(huán)境會對量化投資模型中各因子的效能產(chǎn)生什么樣的影響,，以及該作出何種應對,。

華泰柏瑞基金副總經(jīng)理田漢卿表示，今年市場最為突出的變化是小市值因子的失效,。2007年至2016年,，A股市場中小市值因子的超額收益顯著，但在海外成熟市場,，市值因子通常會出現(xiàn)均值回歸,，是一個比較典型的風險因子。所以,，盡管在A股市場2016年年底之前小盤股連續(xù)跑贏大盤股,，市值因子的超額收益回撤很小，但是市值因子是有風險的。在成熟市場,，市值因子可以發(fā)生很大的反轉,，是比較典型的風險因子。在可以獲得其它更加穩(wěn)定的阿爾法因子的情況下,，要在A股市場追求較為穩(wěn)定的超額收益,，就沒有必要在小盤因子上放置過多的權重。因此,，一直以來,，華泰柏瑞基金的模型堅持對市值因子做中性化處理，不“賭”大小盤,。

長信量化基金團隊預計,，未來市值因子波動性會加大，將考驗基金經(jīng)理的因子擇時能力,；隨著市場對于投資確定性的要求提高,，基本面因子的有效性會逐步提高；此外,，量價類因子的有效性比較依賴市場狀態(tài),，需要基金經(jīng)理對市場狀態(tài)有較強的判斷能力。

對于量化基金的選擇,，財富證券研究員皮輝娟表示,，需要注意以下幾點：第一，是否采用嚴格的系統(tǒng)化量化投資方式,，量化產(chǎn)品最基本的就是有完善的投資體系和標準的流程體系,；第二，超額收益要穩(wěn)定,，波動率和回撤在一定范圍內(nèi)變化,；第三，關注主動型量化基金背后的選股邏輯,，好的量化模型應該結合市場,、監(jiān)管等各種因素，關注市場變化并能夠契合市場風格,，同時當市場風格發(fā)生顯著改變時,，能夠及時考量風格轉換背后的邏輯和并作出相應調(diào)整改變。