過(guò)半產(chǎn)品2016年漲價(jià) 推高毛利率水平

從收入構(gòu)成來(lái)看，三只松鼠的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于堅(jiān)果產(chǎn)品銷(xiāo)售,。數(shù)據(jù)顯示,，2014-2016年三只松鼠的堅(jiān)果產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為8.12億元,、16.4億元和30.78億元,，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)87.85%、80.44%和69.83%,；零售收入比例為0.92%,、8.58%和19.6%，

值得注意的是,，為三只松鼠貢獻(xiàn)了最高收入的產(chǎn)品毛利率卻最低,。招股書(shū)顯示，三只松鼠2016年堅(jiān)果的毛利率為28.32%,，同期零食,、干果,、果干,、花茶、禮盒的毛利率分別為34.41%,、42.84%,、29.92%、46.54%和30.22%,。值得注意的是,，2014年和2015年堅(jiān)果的毛利率分別為22.75%、26%,，至于堅(jiān)果產(chǎn)品毛利率提高的原因,，上述食品專(zhuān)家表示可能與銷(xiāo)售單價(jià)的上漲有關(guān)。招股書(shū)顯示,，三只松鼠堅(jiān)果系列目前有七種產(chǎn)品,，有5種的銷(xiāo)售單價(jià)2016年出現(xiàn)了上漲，其中碧根果,、夏威夷果和腰果三種產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)同比增幅超過(guò)了10%,。

“2年開(kāi)100家實(shí)體門(mén)店” 募投項(xiàng)目前景存疑

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，三只松鼠屢被外界詬病的,，還有“銷(xiāo)售渠道過(guò)于集中”,。據(jù)披露，2014-2016年,，三只松鼠前五大銷(xiāo)售平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收的比重分別為96.53%,、94.34%和88.21%，其中通過(guò)天貓商城實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)78.55%,、75.72%和63.69%,，另外，通過(guò)京東商城實(shí)現(xiàn)的收入占比在10%左右,。

讓不少投資者感到意外的是,，三只松鼠這樣一家以線上旗艦店為主要銷(xiāo)售渠道的公司,，表示要進(jìn)軍實(shí)體店鋪。三只松鼠在招股書(shū)中提到,，此次IPO計(jì)劃募集的14.37億元資金中,，有5.62億元計(jì)劃投向全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，其中包括線下體驗(yàn)店的建設(shè),。具體來(lái)看,，就是計(jì)劃2年建設(shè)期內(nèi)使用募投資金完成100家門(mén)店布局，門(mén)店將以租賃的形式進(jìn)行經(jīng)營(yíng),。據(jù)了解,，三只松鼠目前有4家線下實(shí)體店。

不過(guò),，對(duì)于三只松鼠大手筆布局線下實(shí)體店鋪這一動(dòng)作的前景,，不少人實(shí)際上是持懷疑態(tài)度的。有業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“三只松鼠由電商起家,，對(duì)于實(shí)體市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)并不足,，在當(dāng)下商業(yè)地產(chǎn)租金、裝修及人工成本居高不下的背景下,，這些實(shí)體店鋪如何盈利,，成為擺在其面前亟待解決的最大問(wèn)題?！睋?jù)三只松鼠預(yù)計(jì),，在此次IPO募資擬投向線下體驗(yàn)店建設(shè)的資金中，有2.25億元主要用于租賃及裝修費(fèi)用,，其中租賃費(fèi)用高達(dá)1.34億元,。