中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：9月21日下午，標(biāo)普宣布將中國長期主權(quán)信用評級從AA-降至A+,，展望調(diào)整為“穩(wěn)定”,。標(biāo)普給出的主要理由是：中國信貸增長可能帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。這是自1999年以來,，標(biāo)普首次下調(diào)中國主權(quán)評級,。

9月22日上午，中國財(cái)政部就標(biāo)普前一日調(diào)降中國主權(quán)信用評級作出回應(yīng),，稱其為一個(gè)錯(cuò)誤的決定,。新華社也援引專家觀點(diǎn)稱，標(biāo)普評級所采用的理論已然跟不上世界經(jīng)濟(jì),、尤其是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐,，中國可以把標(biāo)普的部分判斷作為“善意的提醒”,，但完全不必削足適履。中金公司在研報(bào)中指出,，部分海外觀察人士,，包括其評級機(jī)構(gòu),，在評估中國經(jīng)濟(jì)基本面的時(shí)候顯得有點(diǎn)滯后,。權(quán)威專家也直指評級報(bào)告“不客觀、有矛盾,、太短視”,。

中國財(cái)政部：標(biāo)普調(diào)降中國主權(quán)信用評級是一個(gè)錯(cuò)誤的決定

中國財(cái)政部網(wǎng)站周五刊登答記者問稱，標(biāo)普調(diào)降中國主權(quán)信用評級,，令人費(fèi)解,。標(biāo)普關(guān)注的信貸增速過快、債務(wù)負(fù)擔(dān)等問題,，多是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的“老生常談”,，這種看法忽視了中國金融市場融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，忽視了中國政府支出所形成的財(cái)富積累與物質(zhì)支撐,。

中國財(cái)政部稱,，“很遺憾，這是國際評級機(jī)構(gòu)長期以來所持的慣性思維與基于發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)對中國經(jīng)濟(jì)的誤讀,。這種誤讀也是對中國經(jīng)濟(jì)良好基本面和發(fā)展?jié)摿Φ暮鲆?。?/p>

財(cái)政部指出,，今年以來,，中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢,，財(cái)政收支形勢也趨好,，未來隨著中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進(jìn)，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的深入實(shí)施,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，中國仍將保持較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長韌性,。

至于標(biāo)普特別強(qiáng)調(diào)中國信貸增速過快,，會削弱金融體系的穩(wěn)定性，財(cái)政部回應(yīng)稱,，長期以來,，一個(gè)眾所周知的事實(shí)是，中國是一個(gè)高儲蓄率國家,，居民部門的儲蓄大量通過金融中介轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門債務(wù),。

中國財(cái)政部答記者問稱,，“高儲蓄支撐了中國以間接融資為主導(dǎo)的金融體系，銀行貸款一直在全社會融資中占據(jù)主體地位,，只要審慎放貸,、強(qiáng)化監(jiān)管，防控好信用風(fēng)險(xiǎn),，完全可以保持好中國金融體系的穩(wěn)健性,。”

　　新華社：標(biāo)普下調(diào)我國主權(quán)評級 中國不必削足適履

針對標(biāo)普下調(diào)中國主權(quán)評級,，新華社今日發(fā)表文章,，援引專家稱，標(biāo)普評級所采用的理論已然跟不上世界經(jīng)濟(jì),、尤其是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐,，難以及時(shí)、客觀,、全面呈現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀,，更無法指明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨向。

文章表示,，中國可以把標(biāo)普的部分判斷作為“善意的提醒”,，但完全不必削足適履。

新華社援引中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國公共財(cái)政與政策研究院院長喬寶云的觀點(diǎn),，稱標(biāo)普下調(diào)我國主權(quán)信用評級“并不令人意外”,，因?yàn)檫@家機(jī)構(gòu)“所采用的理論已經(jīng)和中國快速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)脫節(jié)”，它也沒有合理評估中國經(jīng)濟(jì)增長的韌性：

這就好比,，標(biāo)普為每個(gè)經(jīng)濟(jì)體套上一雙同樣大小款式的鞋子,，繼而來審視腳合不合適。但我們完全不必驚慌,，更不必削足適履,。相反，改革開放近40年的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,，應(yīng)該讓我們有足夠自信泰然處之,。

　　中金公司：標(biāo)普下調(diào)中國評級是誤診

中金公司22日發(fā)布題為“為什么說標(biāo)普下調(diào)中國評級是誤診？”的研報(bào),，研報(bào)指出,，部分海外觀察人士，包括其評級機(jī)構(gòu),，在評估中國經(jīng)濟(jì)基本面的時(shí)候顯得有點(diǎn)滯后,。

中金公司研報(bào)分析稱，此次標(biāo)普下調(diào)中國評級的時(shí)點(diǎn)正當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利處在2016年年中開啟的新一輪復(fù)蘇途中。今年上半年,，中國實(shí)際GDP同比增長6.9%,，較去年的6.7%回升。而名義GDP 回到兩位數(shù)的增長,，上半年增速11.4%比去年全年的8%上升了3.4個(gè)百分點(diǎn),。與此同時(shí)，A股非金融上市公司上半年利潤同比增長37.5%,；年化ROE 提升至8.9%,，為近11個(gè)季度最高水平；資本開支同比增長9.7%,，是近5年來的最快增速,?！　?/p>

研報(bào)認(rèn)為,，中國的債務(wù)GDP 比率在經(jīng)歷了多年的加速上升后，其增速從2016年下半年開始回落,。目前的M2 增速甚至降至名義GDP增速以下,。受益于經(jīng)濟(jì)基本面改善，海外中資股今年以來實(shí)現(xiàn)大幅增長,，人民幣匯率也逐步企穩(wěn),。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍：標(biāo)普理由單一，曲解概念

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道,，標(biāo)普的“不靠譜”并不僅僅表現(xiàn)在理由單一,，而且還曲解了概念。中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍直言：“信貸增長與金融風(fēng)險(xiǎn)沒有直接聯(lián)系,，只有債務(wù)違約了才可以說出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn),。而且是否會出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不僅要看信貸規(guī)模,，更要看信貸質(zhì)量和結(jié)構(gòu),。”

在趙錫軍看來,，自去年下半年以來,，在中國加強(qiáng)金融監(jiān)管的政策導(dǎo)向下，“僵尸企業(yè)”,、產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款受到控制,，信貸流向創(chuàng)新企業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等高效率部門,，且不說信貸增長高低,，即便是增長也是良性的增長，將促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。

信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有數(shù)據(jù)支撐,。央行數(shù)據(jù)顯示,，8月末，廣義貨幣（M2）余額164.52萬億元,，同比增長8.9%,。在M2增速再創(chuàng)新低的背景下，今年8月末社會融資規(guī)模存量為169.41萬億元,，同比增長13.1%,，其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額同比增長13.8%,，從結(jié)構(gòu)看,，8月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的68.2%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn),。

與此同時(shí),，作為中國供給側(cè)改革重要任務(wù)之一的去杠桿也在持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)杠桿率下降,。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.8%，比上年同期下降0.7個(gè)百分點(diǎn),。

　　華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康：應(yīng)以前瞻性引導(dǎo)市場行為

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道,，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將中國主權(quán)信用評級從“AA-/A-1+”下調(diào)為“A+/A-1”。標(biāo)普給出的主要理由是：中國信貸增長可能帶來金融風(fēng)險(xiǎn),。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康表示：“僅僅根據(jù)單一因素就下調(diào)一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長位列世界前列的國家評級,，標(biāo)普的做法并沒有充分的事實(shí)依據(jù)?！?/p>

“中國的貨幣政策總體上是可信與有效的,，持續(xù)的低通脹和對金融行業(yè)改革的追求就是證明?！睒?biāo)普報(bào)告表示,。

賈康表示：“正面評價(jià)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻下調(diào)主權(quán)信用評級,，標(biāo)普的評級標(biāo)準(zhǔn)就值得商榷了,。這種做法也容易給市場一個(gè)不準(zhǔn)確的預(yù)期?！?/p>

近年來,，國際評級機(jī)構(gòu)屢屢出錯(cuò)已經(jīng)飽受質(zhì)疑。賈康就提到,，亞洲金融危機(jī)時(shí),，穆迪在一天之內(nèi)將韓國的信用評級下調(diào)了11個(gè)檔次,，事后表明，穆迪當(dāng)時(shí)的評級是錯(cuò)誤的,，并沒有預(yù)見到韓國未來經(jīng)濟(jì)走勢,，反映的情況也不夠真實(shí)。

賈康表示：“評級預(yù)測應(yīng)以‘前瞻性’引導(dǎo)市場行為,，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)基本面的走勢作出相關(guān)預(yù)測和判斷,，是十分關(guān)鍵的評級要領(lǐng)?！?/p>