“有做代持,、增持,、大股東和盤方出貨需要接盤的可以找我,。”一位機(jī)構(gòu)人士在業(yè)內(nèi)微信群中尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),。由于今年2月份出臺(tái)的再融資新規(guī)（《關(guān)于修改〈上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則〉的決定》）和5月份的減持新規(guī)（《上市公司股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》）對(duì)于接盤方接手的解禁限售股鎖定問題，使得以往主要為純交易性質(zhì)的大宗交易目前并不好開展,。

　　不過,，在減持新規(guī)發(fā)布4個(gè)月后，市場(chǎng)各色應(yīng)對(duì)策略不斷涌現(xiàn),，包括多種減持方式綜合運(yùn)用,、持股比例減至5%的“精準(zhǔn)減持”、利用收益互換的鎖價(jià)“存量定增”等種種方式,。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年下半年來至9月20日，A股上市公司重要股東（控股股東,、持股5%以上的股東,、董監(jiān)高等）共計(jì)出手1752次減持，減持對(duì)應(yīng)的市值總額超過469億元,。一位私募人士認(rèn)為,，新規(guī)使得限售股的流動(dòng)性變得更差，反倒激發(fā)減持欲望,。

　　記者注意到,，除傳統(tǒng)減持方式外，近期有券商在場(chǎng)外期權(quán)的基礎(chǔ)上推出了“溢價(jià)減持”以及由于資管計(jì)劃到期而被迫終止的“被動(dòng)式減持”,。

　　溢價(jià)減持

　　一位從事大宗交易人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者,，由于減持新規(guī)規(guī)定，大宗交易接盤方所接解禁股需鎖定6個(gè)月,，因此接盤機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)的難度增加,，減持方和接盤方很難對(duì)6個(gè)月的流動(dòng)性定價(jià)達(dá)成共識(shí)。

　　不過,，繼針對(duì)上市公司減持需求推出“買入轉(zhuǎn)售”等業(yè)務(wù)后,，券商也相繼推出收益互換,、歐式期權(quán)用以回避市場(chǎng)波動(dòng)和政策期限限制。

　　一位從事場(chǎng)外期權(quán)人士告訴記者,，期權(quán)可以提高股票質(zhì)押率,，實(shí)現(xiàn)代持目的，同時(shí)可以解決結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品的退出問題,。此外,，由于期權(quán)性質(zhì)，可以放一定杠桿,，“由于監(jiān)管的原因,，目前期權(quán)杠桿只能做到3到4倍左右?！痹撊耸勘硎?。

　　記者注意到，有券商推出溢價(jià)減持方案,，用以幫助“持有股票并計(jì)劃減持,，當(dāng)前股價(jià)并不是期望的減持價(jià)格，但是提高資金使用效率需求迫切,，希望以高于當(dāng)前股價(jià)的目標(biāo)價(jià)格逐步事先持倉(cāng)股份的溢價(jià)減持”的客戶,。

　　一般而言，由于交易數(shù)量較大,，因此大宗交易價(jià)格會(huì)有一定折價(jià),。不過，該方案將大宗交易進(jìn)行一定溢價(jià)交易,。