塑料消費(fèi)旺季來臨，下游農(nóng)膜開工率持續(xù)提升,，通常這種趨勢(shì)會(huì)延續(xù)至10月底或11月初,，在此階段，塑料需求將會(huì)明顯改善,。二季度裝置集中檢修使得石化庫(kù)存快速消化,，近期一直維持在低位，那么在消費(fèi)旺季,，石化庫(kù)存很難積累,，甚至有進(jìn)一步去庫(kù)存的可能，因此低庫(kù)存現(xiàn)狀短期難以改變,，這對(duì)塑料價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生有力支撐,。

　　然而，塑料產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至高位,，利潤(rùn)豐厚支撐裝置高負(fù)荷運(yùn)行,，預(yù)計(jì)三四季度塑料產(chǎn)量都將在較高水平。進(jìn)口方面,，因貿(mào)易盈利可觀進(jìn)口量也有大量增加的可能,，一旦進(jìn)口貨源集中流入，國(guó)內(nèi)庫(kù)存將迅速積累，對(duì)價(jià)格構(gòu)成下行壓力,。

　　旺季來臨,，需求有所改善

　　通常5月是農(nóng)膜生產(chǎn)最清淡的時(shí)期，裝置開工率為年內(nèi)最低水平,，自6月,、7月起裝置開工率觸底回升，并開始持續(xù)提高,，直至11月初達(dá)到年內(nèi)最高位,。由于下游企業(yè)需要提前采購(gòu)原料，因此,，9月塑料需求逐漸步入消費(fèi)旺季,，并延續(xù)至10月，而對(duì)應(yīng)5月則為塑料需求最為疲弱時(shí)期,。包裝膜季節(jié)性規(guī)律雖然不及農(nóng)膜顯著,，但是三四季度也是逐漸提高的過程。

　　二季度裝置密集檢修,，PE裝置開工率最低下降到70%左右,，因此，盡管當(dāng)時(shí)處于消費(fèi)淡季,，但是供應(yīng)收縮使得石化庫(kù)存快速下降,。7月下旬起，隨著前期檢修裝置重啟,，供應(yīng)量逐漸增加,，而市場(chǎng)需求依然偏弱，石化庫(kù)存小幅積累,，但是仍處于低位,，且明顯低于往年同期水平，這也是支撐塑料前期大幅上漲的主要原因,。那么,，進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求改善將利于石化庫(kù)存保持在較低水平,。今年受環(huán)保影響,，旺季需求啟動(dòng)相對(duì)緩慢，但是農(nóng)膜生產(chǎn)有一定的剛需性質(zhì),，對(duì)原料需求仍將逐漸增加,。

　　利潤(rùn)豐厚或致供應(yīng)壓力凸顯

　　目前原油整體仍處于低位振蕩階段，油制烯烴成本偏低,，而6月以來塑料價(jià)格大幅上漲,，油制塑料生產(chǎn)利潤(rùn)可觀,，8月平均利潤(rùn)在3000元/噸以上。

　　煤制烯烴的生產(chǎn)成本雖然因煤炭?jī)r(jià)格上漲明顯提高,，但是聚烯烴強(qiáng)勢(shì)使得煤制烯烴的生產(chǎn)利潤(rùn)依舊豐厚,，8月平均利潤(rùn)在3600元/噸以上。

　　PE企業(yè)在高利潤(rùn)刺激下生產(chǎn)動(dòng)力十足,，近期PE整體開工率維持在90%以上，部分原計(jì)劃?rùn)z修的裝置也推遲停車,，預(yù)計(jì)三季度PE產(chǎn)量較二季度增加7%,，LLDPE則為11%。四季度PE檢修較少,，且神華寧煤投產(chǎn),，因此PE和LLDPE產(chǎn)量仍將保持高位。

　　進(jìn)口方面,，首先,，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，通常三季度進(jìn)口量會(huì)因消費(fèi)旺季來臨環(huán)比明顯增加,。其次,，自6月以來LLDPE進(jìn)口開始出現(xiàn)盈利，并且近期利潤(rùn)一直保持在高位,，那么高利潤(rùn)必然會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口量增加,，這和去年四季度的情況十分類似，如果進(jìn)口貨源大量涌入,，塑料價(jià)格勢(shì)必會(huì)承壓下跌,，只是當(dāng)前受颶風(fēng)影響美國(guó)出口至我國(guó)的數(shù)量有限。

　　操作策略

　　短期塑料仍有需求旺季支撐,，期價(jià)調(diào)整結(jié)束后可以考慮逢低做多,，但是旺季過后，供應(yīng)壓力凸顯,，屆時(shí)塑料或?qū)⒂幸惠嗇^大的下跌行情,，屆時(shí)再以拋空操作為主。

　　另外,，從需求季節(jié)性規(guī)律來看,，1801是旺季合約，而1805是淡季合約,，同時(shí)庫(kù)存短期偏低,，而旺季后存在累庫(kù)預(yù)期，因此,，多1801空1805合約正套可以參與,。

　　需要注意的風(fēng)險(xiǎn)因素：一是短期做多的風(fēng)險(xiǎn),，比如旺季需求證偽，進(jìn)口量猛增,。二是旺季后做空的風(fēng)險(xiǎn),，比如裝置出現(xiàn)意外停車檢修的情況，產(chǎn)量不及預(yù)期,。