隨著“雙節(jié)”腳步日益臨近,，市場(chǎng)觀望氣氛逐漸升溫,，防御性板塊受到資金“青睞”,，“喝酒吃藥”行情再現(xiàn),。值得注意的是，一方面,，昨日午后“兩桶油”和金融股為代表的權(quán)重股發(fā)力趨勢(shì)明顯,；另一方面，滬市和深市走勢(shì)分歧則進(jìn)一步加大，滬市盤中出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,，而深市方面跌勢(shì)卻仍未止步,。分析人士表示，在悲觀情緒升溫的背景下,，當(dāng)前滬指“穩(wěn)定錨”的作用相當(dāng)關(guān)鍵,。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然具有較強(qiáng)韌性，在漲幅較大的熱點(diǎn)板塊回調(diào)完畢后,，后市仍相對(duì)積極,。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

昨日兩市低開低走，走勢(shì)相當(dāng)疲弱,，受制于地產(chǎn)板塊的全面回調(diào),，早盤指數(shù)雖一度有所反抽，但最終無功而返,，兩市進(jìn)一步走弱,。尾盤兩市走勢(shì)開始出現(xiàn)分化。滬指方面在“兩桶油”和金融股為首權(quán)重板塊的加持下迅速收窄跌幅,，雖有所反復(fù),，但最終艱難企穩(wěn)。截至收盤時(shí),，滬指下跌0.33%,，報(bào)3341.55點(diǎn)，成交2024.02億元,；深成指下跌1.26%,，報(bào)10930.67點(diǎn)，成交2660.77億元,。值得注意的是,，雖然昨日指數(shù)方面全線回調(diào)，但在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中,，卻仍有醫(yī)藥生物,、食品飲料以及銀行3個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了上漲,。一方面,，雖然兩融余額出現(xiàn)了“三連跌”但仍保持在9900億元之上的較高水平。另一方面,，從資金流向來看,，醫(yī)藥生物、食品飲料以及銀行板塊仍有資金流入,。行業(yè)方面,，截至收盤，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中實(shí)現(xiàn)上漲的行業(yè)僅有3個(gè)，前期吸引大量人氣的房地產(chǎn)及周期板塊雙雙“熄火”,，也使本已不振的兩市人氣更加受挫,。

從昨日市場(chǎng)的實(shí)際交易情況來看，一方面,，“喝酒吃藥”行情的再現(xiàn)顯示出市場(chǎng)已進(jìn)入防御狀態(tài),。另一方面，午后在以“兩桶油”和金融股為代表的權(quán)重股集體出現(xiàn)走強(qiáng),，尾盤滬市和深市間走勢(shì)的分歧進(jìn)一步加大,，滬市方面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，而深市方面跌勢(shì)卻仍未止步,。

分析人士表示,，在悲觀情緒升溫的背景下，滬指“穩(wěn)定錨”的作用相當(dāng)關(guān)鍵,。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然具有較強(qiáng)韌性,，在漲幅較大的熱點(diǎn)板塊回調(diào)完畢后，后市仍相對(duì)積極,。從技術(shù)面看,，滬指自8月25日突破并站穩(wěn)3300點(diǎn)后，已持續(xù)在3340點(diǎn)上方震蕩了4周,，短期來看也勢(shì)必要進(jìn)行方向性選擇,。但對(duì)于回調(diào)，分析人士認(rèn)為投資者也不必全然悲觀,，即使是在回調(diào)趨勢(shì)中,，也仍存在一定機(jī)會(huì)，回落可以認(rèn)為是檢驗(yàn)個(gè)股成色的一個(gè)機(jī)會(huì),，而在這一過程中,，優(yōu)質(zhì)個(gè)股的抗跌性和獨(dú)立性反而能夠得到更清晰的反映。

中金公司認(rèn)為,，當(dāng)前指數(shù)仍處于日線級(jí)別的上漲狀態(tài),，且尚無明確左側(cè)結(jié)束的信號(hào)。行業(yè)板塊方面,，前期率先出現(xiàn)調(diào)整的消費(fèi)白馬板塊近期出現(xiàn)反彈勢(shì)頭,，周期行業(yè)表現(xiàn)仍較為弱勢(shì)，而大金融整體走勢(shì)仍較糾結(jié),。在“雙節(jié)”將至之際,，市場(chǎng)容易被流動(dòng)性等因素所擾，資金一般較為謹(jǐn)慎,，全市場(chǎng)成交金額較前幾周出現(xiàn)了一定收縮,。盡管市場(chǎng)仍不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但整體熱點(diǎn)相對(duì)散亂，投資者對(duì)下一階段的投資主線仍未達(dá)成共識(shí),，場(chǎng)內(nèi)資金難以形成合力,，成交分化度指標(biāo)小幅回落。因此,，該機(jī)構(gòu)維持此前建議投資者等待市場(chǎng)更明確加倉(cāng)信號(hào)的判斷,。

行情依然不悲觀

分析人士指出，一方面,，上證綜指突破3300點(diǎn)后,，各方資金始終缺乏對(duì)上沖3400點(diǎn)的一致共識(shí)。另一方面,，由于遲遲不見增量資金入場(chǎng)的信號(hào),，市場(chǎng)信心趨弱，大盤出現(xiàn)回調(diào),。但當(dāng)前需求側(cè)依然較為平穩(wěn),，資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)未改，回調(diào)更多只是短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng),，從而引起資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),。但基本面向好的趨勢(shì)未改，又何懼?jǐn)_動(dòng),。

總體來看,，經(jīng)過連續(xù)3個(gè)交易日回調(diào)，悲觀的市場(chǎng)情緒升溫明顯,。從上周以來,，成交量的連續(xù)下降也顯示出當(dāng)前的交易情緒較為低落，但兩市下跌無量,，也說明資金并未出現(xiàn)明顯的恐慌情緒,。短期由于“雙節(jié)”將至，做好必要的防御固然重要,，但中長(zhǎng)期看A股的走勢(shì)并不悲觀,。

從當(dāng)前全球市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，股市處于歷史新高,。鄧普頓股票主管兼新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)首席投資官Dover認(rèn)為,，“過去幾年來，美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)好得不得了,，因此必須要有些平衡,。相對(duì)而言，新興市場(chǎng)未來三至五年的表現(xiàn)可能超越美國(guó)”,。而根據(jù)彭博(Bloomberg)匯整的數(shù)據(jù)，上周交易員已連續(xù)第四周買入發(fā)展中國(guó)家的交易所交易基金(ETF)，其中資金流入最多的是巴西,、中國(guó)內(nèi)地,、中國(guó)香港。部分全球大型投資人認(rèn)為,，在未來數(shù)月甚至數(shù)年,，發(fā)展中國(guó)家的權(quán)益類資產(chǎn)仍可持續(xù)看漲。

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng),，中信證券首席市場(chǎng)策略師商景超表示,，“心在遠(yuǎn)方，路在腳下”,。當(dāng)前市場(chǎng)受到流動(dòng)性因素的擾動(dòng),，面臨一定的回調(diào)壓力。但心在遠(yuǎn)方,，路在腳下,。四季度是明年趨勢(shì)性行情的醞釀期，而本周是節(jié)后趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的醞釀期,。當(dāng)前雖然有所擾動(dòng),，但供給側(cè)改革、國(guó)企改革的推進(jìn),、去杠桿風(fēng)險(xiǎn)的釋放和行業(yè)格局的優(yōu)化將會(huì)創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì),。因此四季度A股整體中性偏樂觀，建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注金融業(yè)龍頭,、消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下的行業(yè)龍頭,，以及異彩紛呈的主題性投資機(jī)會(huì)。