誤區(qū)：貨基是絕對安全的

如果說較好的流動性和較高的收益率是貨基備受青睞的最重要原因,，那么，具備同樣屬性的權益類資產——股票或主投股票的偏股型基金為何沒有讓投資者如此“癡情”？“另一個核心因素是安全,，在日常宣傳中，貨基經常被定義為安全性最高的產品,，甚至會被披上與銀行存款安全性相仿的外衣,。”多位基金市場人士告訴記者,。

事實果真如此嗎,？

日前，國際三大評級機構之一的惠譽評級發(fā)布報告稱,，中國貨基行業(yè)資產集中度將加劇風險,，如果大型基金進行大額或突然的資產再分配，可能影響市場流動性或定價機制,?；葑u的主要論據有兩個：一是中國貨基資產集中度過高，不利于分散風險,；二是目前貨幣基金中有相當比例是商業(yè)銀行等金融機構定制的貨幣基金,，一旦這些機構投資者大額贖回，對市場流動性會影響很大,。

惠譽報告的準確性有待商榷,，但其提及的“貨基風險”也并非空穴來風。參考海外市場經驗,，貨基的確有著鮮為人知的一面,。

追溯歷史，貨幣基金市場始建于20世紀70年代,，兩名華爾街經紀人布魯斯·本特和亨利·布朗瞄準“利差倒掛”這一機遇,，發(fā)明了美國第一只納稅貨幣市場基金——Reserve Fund。而利率倒掛長期存在,、美國股市數次崩盤,，都為此后貨基迅速壯大提供了肥沃的土壤，至2008年末,，美國貨幣基金市場規(guī)模已發(fā)展到驚人的3.5萬億美元,。

在此期間，美國有一只貨基因重倉投資浮息債而導致基金凈值跌破1 元,，于1994年宣布清盤,，這也是歷史上第一次貨基“破凈”事件，不過由于該基金無散戶投資者,，影響較小,。

貨基真正的危機發(fā)生金融危機那年，也正是那年貨基教父以親身經歷又給市場上了一堂生動的“貨基風險”課程。

作為首只貨基創(chuàng)始人,，布魯斯·本特被譽為全球貨幣基金教父,，他在回憶當年設立貨幣市場基金時表示，其初衷是為了讓投資者規(guī)避過大的市場風險,，提供一種安全性投資和更及時的流動性,。“貨幣市場基金的目標是提供有效率的現(xiàn)金管理,，為投資者提供可隨時變現(xiàn)的美元資產,，同時有一個合理的投資回報?！辈剪斔拐J為,。

不過令人遺憾的是，教父并沒有堅守當初的理念,，2008年,，布魯斯·本特執(zhí)掌Reserve Fund因持有7.85 億美元雷曼公司票據，賬面出現(xiàn)巨額損失,，那年9月16日,，Reserve Fund凈值跌破一美元，隨著金融風暴全面爆發(fā),，共同基金歷史上第一只貨幣基金終以清盤告終,。更嚴重的是，負面消息很快擴散到其他貨幣市場基金,，引發(fā)恐慌性贖回,。美國政府最終不得不為市場提供1年內擔保方才平息危機。而布魯斯·本特及相關人士此后也被監(jiān)管當局以詐騙罪起訴,。