每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

前段時間,，《每日經(jīng)濟新聞》報道過被視為“免費彩票”的信用申購可轉債，本周一正式開賣了,。不過,，首只采用純信用方式發(fā)行的可轉債中簽率僅萬分之零點一三,，確實低得有點超乎想象。不僅如此,，從收益的角度來看,，中簽信用申購可轉債的收益也不是太合算。

之所以能激起眾多投資者的熱情,，其實就是“低風險投資品種”這幾個關鍵詞,。其實《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在低風險投資品種這個領域,，比可轉債性價比更高的產(chǎn)品不在少數(shù),。

●首只“免費彩票”中簽率僅萬分之零點一三

9月8日，監(jiān)管機構發(fā)布了《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，將可轉債和可交換債的資金申購改為信用申購,。新規(guī)后,，首只采用純信用方式發(fā)行的可轉換債券是雨虹轉債（128016）。根據(jù)發(fā)行方東方雨虹（002271）發(fā)布的公告,，本次雨虹轉債發(fā)行了18.40億元（共計1840萬張）,，發(fā)行價格為每張100元，發(fā)行日期為2017年9月25日,。

根據(jù)公告,，本次發(fā)行，最終確定的網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行的雨虹轉債為26686.6萬元（266.866萬張）,，占本次發(fā)行總量的14.50%,，網(wǎng)上中簽率為0.0013187948%。也就是說,，中簽率僅有萬分之零點一三,，這個概率可比打中新股還低出許多。從最近的橫店影視股份有限公司首次IPO來看,，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.01370469%,，相比之下，雨虹轉債的中簽率也就是它十分之一的水平,。

深交所提供的網(wǎng)上申購信息顯示,，本次雨虹轉債網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行的有效申購戶數(shù)為2616505戶，可以說是非常踴躍了,。之所以激起了如此高的熱情,，主要還是可轉債打新規(guī)則的變化，信用申購無需凍結資金,，打中了還有一定收益,。看上去就像“免費彩票”,，何樂而不為,？

不過記者算了一筆賬。海通證券預測,，根據(jù)實際的市場環(huán)境進行分析,，如果雨虹轉債能順利發(fā)行并進入二級市場交易，其估值可參考“三一轉債”和“順昌轉債”,，預計溢價率在17%~20%,。此番雨虹轉債的申購下限為10張，每10張為一個單位（一手）,、每張100元,，按此計算,，中簽一手的收益大約在170元~200元。

拼盡全力從千軍萬馬中沖出,，好不容易躋身萬分之零點一三的一員,，收益也不過如此，似乎有點不太合算,？

●三種性價比更高的產(chǎn)品可替代選擇

其實,，大家喜歡“免費彩票”，本質還是偏好低風險的投資品種,。而在這個領域,，比可轉債性價比高的產(chǎn)品可是不少。下面,，《每日經(jīng)濟新聞》記者就做一個全面的統(tǒng)計,，為各位提供具有可替代性的產(chǎn)品。

選擇一：貨幣基金臨近國慶長假,，貨幣基金“提前關門”的公告潮也如期而至,。近期，各家基金公司紛紛發(fā)布公告,，稱9月28日或29日暫停申購,、定投及轉換入業(yè)務，并提醒投資者及早做好交易安排,，避免因交易跨越假期帶來不便及資金在途的損失。

雖然交易場所即將休市,，不過貨基在長假期間的收益計算卻不受影響,，堪稱“人閑錢不閑”的理財方式。流動性強,、交易便捷,、收益率穩(wěn)定、假期還能有收益,，確實是低風險投資者必備的,。

今年以來，貨基的7日年化收益率一直居高不下,，截至9月25日,，仍有83只貨基的7日年化在4.5%以上，在固收類產(chǎn)品中收益矚目,。

選擇二：國債逆回購

其實,，國慶長假前不僅是購買貨基的好時候，也是“搶購”國債逆回購的良機,。根據(jù)以往經(jīng)驗,，季末,、年末或長假前，市場往往會出現(xiàn)資金緊張的局面,，這個時候,，國債逆回購就成了特別搶手的短期投資產(chǎn)品。

關于國債逆回購,，《每日經(jīng)濟新聞》記者也簡單做了一個要點總結：

含義：所謂國債逆回購交易,，本質就是一種短期貸款。你把錢借給別人,，獲得固定利息,；別人拿國債作抵押，到期還本付息,，所以風險稱得上是非常低了,。

交易：用股票賬戶就能夠操作，即打開股票交易系統(tǒng),，點擊賣出,，輸入代碼和交易數(shù)量，完成交易,。

門檻：深市1000元起,，滬市10萬元起。

費用：按持有天數(shù)的不同,，從0.001% ~0.03%不等,，國債一、二,、三,、四天回購傭金水平為10萬元一天1元。

最后來說說收益水平,。一般情況下,，國債逆回購平均的年化收益約在3%~4%，但若這樣來看,，這種收益水平就失去“搶購”的意義了,。上述已經(jīng)提到，月末,、季末,、年末因市場資金面緊張，價格通常會變高,，出現(xiàn)超過20%的情況也并非罕事,，屆時入手當然最劃算。另外,，周四的利率一般也會比平時高,，因為當天賣出的資金,，第二個交易日資金雖然會到賬，但只能買賣股票,、不能提出,，實際資金是被占用了周五、周六,、周日三天,。

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選擇三：打新股

可轉債的申購中簽率是打新股的十分之一，且收益相比后者的普遍情況也更低,。今年已經(jīng)上市346只新股,，打新顯然是性價比更高的選擇。大部分投資者對新股如何操作還是很熟悉的,，《每日經(jīng)濟新聞》記者這里就不再贅述了,，不過我們還是要分享一些小經(jīng)驗。

首先,，集中資金打大盤股,。在網(wǎng)上募集資金規(guī)模差不多的情況下，先發(fā)股往往比較熱,，聚集的資金較多,，中簽率較低；后發(fā)股聚集的資金相對較少,，中簽率明顯高于先發(fā)股,。機構投資者由于資金量大，能夠獲取市場平均中簽率,，因而選股標準是新股所能獲得的收益率。因此對于普通投資者來說,，要和機構投資者錯開,，積極參與超級大盤股的新股申購。

另外,，大盤股上市后的漲停數(shù)一般都少于小盤股,，銀行、券商板塊的新股也都存在漲停數(shù)較少的命運,，因此出現(xiàn)“破發(fā)”的幾率非常小,。