國慶長假臨近,，上周50ETF期權(quán)持倉量突破200萬手,，創(chuàng)歷史新高,，波動率降至近三個多月低位,。分析人士認為，投資者參與期權(quán)市場整體力度有所加大,，對行情平穩(wěn)向上的信心較強,。

期權(quán)持倉創(chuàng)新高

近期，股票期權(quán)持倉量迭創(chuàng)新高,。從18日開始,，50ETF期權(quán)持倉量連續(xù)5個交易日站上200萬張，20日達到202.21萬張的歷史高位,。本周前兩個交易日,，期權(quán)持倉量都維持在199萬張以上,。

方正中期期貨研究員彭博表示，短期來看,，A股震蕩走高及對后市平穩(wěn)向上的預(yù)期導(dǎo)致認購期權(quán)持倉大幅攀升,。從成交上看，認購期權(quán)大于認沽期權(quán),，反映市場對后市較樂觀,。

“近一周，50ETF期權(quán)日持倉量基本維持在200萬張左右,，創(chuàng)歷史新高,，持倉增加主要來自于認購期權(quán)?！遍L江期貨期權(quán)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李富也表示,，根據(jù)歷史統(tǒng)計，盡管國慶節(jié)前一兩周時間內(nèi)A股漲跌無明顯規(guī)律,，但節(jié)后一周上證綜指實現(xiàn)上漲概率很大,，所以臨近國慶，認購期權(quán)持倉增加可能反映資金在布局節(jié)后上漲行情,。

數(shù)據(jù)顯示,，截至26日收盤，50ETF認購期權(quán)持倉量103.5萬張,，成交量51.9萬張,；認沽期權(quán)持倉量92.81萬張，成交量更是只有18.96萬張,。

銀河期貨檀君君表示,，50ETF凈值近期已創(chuàng)下階段新高。投資者交投參與程度穩(wěn)步提升,?！俺謧}達到歷史新高，一方面體現(xiàn)出投資者參與期權(quán)市場整體力度在增強,；另一方面顯示出投資者對行情延續(xù)性有較強信心,，從日內(nèi)高頻投機交易轉(zhuǎn)向期權(quán)價值投資,?！?/p>

“八仙過海”玩轉(zhuǎn)期權(quán)

股票期權(quán),、股指期貨等衍生品,，其交易和變化基礎(chǔ)是A股市場。業(yè)內(nèi)人士說,，期權(quán)火熱表明A股市場資金在積極尋找和嘗試新的對沖方式,?！啊p節(jié)’將至，投資者使用期權(quán)對現(xiàn)貨頭寸進行保護的對沖需求旺盛,?！碧淳f。

波動率是投資者玩轉(zhuǎn)期權(quán)的關(guān)鍵性指標,。波動率指數(shù)是跟蹤市場波動性的指數(shù),，一般通過標的期權(quán)的隱含波動率計算得來。該指數(shù)反映出投資者愿意付出多少成本對沖投資風(fēng)險,。近期,，中國波指(iVX)有所回落，這在一定程度上表明節(jié)前避險情緒不明顯,。上海證券交易數(shù)據(jù)顯示,，9月27日，中國波指只有12.31%,，較9月1日的14.5%明顯回落,，創(chuàng)下6月2日以來最低。

一位業(yè)內(nèi)人士表示,，從波動率看,，資金預(yù)期國慶節(jié)前后市場將平穩(wěn)甚至向上，短期避險情緒不明顯,?！爱?dāng)前市場的主流是做賣出認購期權(quán)或賣出跨市套利策略，主要原因是持續(xù)窄幅震蕩導(dǎo)致波動率大幅下降,，時間價值消逝較快,，認購及認沽期權(quán)價值下跌快速。如操作得當(dāng),，會有相當(dāng)穩(wěn)健的收益,。”

彭博表示,，市場情緒目前較樂觀,，依舊看漲后市。但是,，短期市場多空因素均有,，造成窄幅震蕩態(tài)勢。

李富表示,，當(dāng)前央行繼續(xù)加大投放且海外資金持續(xù)流入,，再結(jié)合歷史統(tǒng)計顯示節(jié)后上漲可能性較大，節(jié)前投資情緒會相對謹慎,。

不過,，有一位操盤手告訴中國證券報記者,，他們的操作始終是逢高做空波動率。期權(quán)波動率一旦偏高,，就是入場的好時機,。如果波動率飆起來了，就會堅定做期權(quán)賣方,。這一策略最怕的就是“黑天鵝”事件,，還需要留出很大一部分盈利用來以防萬一。好在A股即便圖形走壞,，還是很少出現(xiàn)急速調(diào)整,。

布局十月行情

對即將到來的國慶長假及十月行情，機構(gòu)積極布局,。清和泉策略分析師趙宇亮表示,，國慶長假對行情料無影響，目前倉位整體相對較高,，短期無倉位調(diào)整計劃,。

“從市場因素看，當(dāng)前市場整體還是結(jié)構(gòu)性的,。非常多的行業(yè)集中度提升的邏輯仍成立,。當(dāng)前主板估值仍較低，向下風(fēng)險不大,。中小板和創(chuàng)業(yè)板估值較高,，基本面仍承壓，下半年警惕估值壓縮風(fēng)險,。上半年表現(xiàn)突出的一些中長期成長邏輯成立的行業(yè)表現(xiàn)可能仍將非常確定,。”趙宇亮說,。

北信瑞豐基金人士表示,，從過往經(jīng)驗看，長假前投資者心態(tài)普遍比較謹慎,，參與意愿不高,，行情往往比較平淡，但今年市場不悲觀,。在這種環(huán)境中,，大盤指標股往往表現(xiàn)較好，會產(chǎn)生相對收益,。長假后的行情相對比較樂觀,，隨著市場活躍,，中小盤成長股有望出現(xiàn)輪漲行情,。

不過,，也有基金人士持謹慎態(tài)度?！皣鴳c假期前,，我們適度降低股票倉位，配置方向以防御為主,。十月市場系統(tǒng)性機會不大,，以防御思路為主?！备欢鞯?北京)資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)程冬表示,，新股快速持續(xù)發(fā)行有賴于相對穩(wěn)定的市場環(huán)境。從企業(yè)整體盈利,、無風(fēng)險收益率及市場風(fēng)險偏好幾個核心影響因素來看,，階段性超預(yù)期力度不會很大。從資金面看,，市場仍具存量資金博弈特征,。