國慶長假臨近,，上周50ETF期權(quán)持倉量突破200萬手,，創(chuàng)歷史新高，波動(dòng)率降至近三個(gè)多月低位,。分析人士認(rèn)為,，投資者參與期權(quán)市場整體力度有所加大,，對(duì)行情平穩(wěn)向上的信心較強(qiáng)。

期權(quán)持倉創(chuàng)新高

近期,，股票期權(quán)持倉量迭創(chuàng)新高,。從18日開始，50ETF期權(quán)持倉量連續(xù)5個(gè)交易日站上200萬張,，20日達(dá)到202.21萬張的歷史高位,。本周前兩個(gè)交易日，期權(quán)持倉量都維持在199萬張以上,。

方正中期期貨研究員彭博表示,，短期來看，A股震蕩走高及對(duì)后市平穩(wěn)向上的預(yù)期導(dǎo)致認(rèn)購期權(quán)持倉大幅攀升,。從成交上看,，認(rèn)購期權(quán)大于認(rèn)沽期權(quán)，反映市場對(duì)后市較樂觀,。

“近一周,，50ETF期權(quán)日持倉量基本維持在200萬張左右，創(chuàng)歷史新高,，持倉增加主要來自于認(rèn)購期權(quán),。”長江期貨期權(quán)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李富也表示,，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，盡管國慶節(jié)前一兩周時(shí)間內(nèi)A股漲跌無明顯規(guī)律,，但節(jié)后一周上證綜指實(shí)現(xiàn)上漲概率很大,，所以臨近國慶，認(rèn)購期權(quán)持倉增加可能反映資金在布局節(jié)后上漲行情,。

數(shù)據(jù)顯示,，截至26日收盤，50ETF認(rèn)購期權(quán)持倉量103.5萬張,，成交量51.9萬張,；認(rèn)沽期權(quán)持倉量92.81萬張，成交量更是只有18.96萬張,。

銀河期貨檀君君表示,，50ETF凈值近期已創(chuàng)下階段新高。投資者交投參與程度穩(wěn)步提升,?！俺謧}達(dá)到歷史新高，一方面體現(xiàn)出投資者參與期權(quán)市場整體力度在增強(qiáng),；另一方面顯示出投資者對(duì)行情延續(xù)性有較強(qiáng)信心,，從日內(nèi)高頻投機(jī)交易轉(zhuǎn)向期權(quán)價(jià)值投資,。”

“八仙過?！蓖孓D(zhuǎn)期權(quán)

股票期權(quán),、股指期貨等衍生品，其交易和變化基礎(chǔ)是A股市場,。業(yè)內(nèi)人士說,，期權(quán)火熱表明A股市場資金在積極尋找和嘗試新的對(duì)沖方式?！啊p節(jié)’將至,，投資者使用期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行保護(hù)的對(duì)沖需求旺盛?！碧淳f,。

波動(dòng)率是投資者玩轉(zhuǎn)期權(quán)的關(guān)鍵性指標(biāo)。波動(dòng)率指數(shù)是跟蹤市場波動(dòng)性的指數(shù),，一般通過標(biāo)的期權(quán)的隱含波動(dòng)率計(jì)算得來,。該指數(shù)反映出投資者愿意付出多少成本對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)。近期,，中國波指(iVX)有所回落,，這在一定程度上表明節(jié)前避險(xiǎn)情緒不明顯。上海證券交易數(shù)據(jù)顯示,，9月27日,，中國波指只有12.31%，較9月1日的14.5%明顯回落,，創(chuàng)下6月2日以來最低,。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，從波動(dòng)率看,，資金預(yù)期國慶節(jié)前后市場將平穩(wěn)甚至向上,，短期避險(xiǎn)情緒不明顯?！爱?dāng)前市場的主流是做賣出認(rèn)購期權(quán)或賣出跨市套利策略,，主要原因是持續(xù)窄幅震蕩導(dǎo)致波動(dòng)率大幅下降，時(shí)間價(jià)值消逝較快,，認(rèn)購及認(rèn)沽期權(quán)價(jià)值下跌快速,。如操作得當(dāng)，會(huì)有相當(dāng)穩(wěn)健的收益,?！?/p>

彭博表示，市場情緒目前較樂觀,，依舊看漲后市,。但是,，短期市場多空因素均有，造成窄幅震蕩態(tài)勢(shì),。

李富表示,，當(dāng)前央行繼續(xù)加大投放且海外資金持續(xù)流入，再結(jié)合歷史統(tǒng)計(jì)顯示節(jié)后上漲可能性較大,，節(jié)前投資情緒會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎,。

不過，有一位操盤手告訴中國證券報(bào)記者,，他們的操作始終是逢高做空波動(dòng)率,。期權(quán)波動(dòng)率一旦偏高，就是入場的好時(shí)機(jī),。如果波動(dòng)率飆起來了,，就會(huì)堅(jiān)定做期權(quán)賣方。這一策略最怕的就是“黑天鵝”事件,，還需要留出很大一部分盈利用來以防萬一,。好在A股即便圖形走壞，還是很少出現(xiàn)急速調(diào)整,。

布局十月行情

對(duì)即將到來的國慶長假及十月行情,，機(jī)構(gòu)積極布局。清和泉策略分析師趙宇亮表示,，國慶長假對(duì)行情料無影響,，目前倉位整體相對(duì)較高，短期無倉位調(diào)整計(jì)劃,。

“從市場因素看,，當(dāng)前市場整體還是結(jié)構(gòu)性的。非常多的行業(yè)集中度提升的邏輯仍成立,。當(dāng)前主板估值仍較低，向下風(fēng)險(xiǎn)不大,。中小板和創(chuàng)業(yè)板估值較高,，基本面仍承壓，下半年警惕估值壓縮風(fēng)險(xiǎn),。上半年表現(xiàn)突出的一些中長期成長邏輯成立的行業(yè)表現(xiàn)可能仍將非常確定,。”趙宇亮說,。

北信瑞豐基金人士表示,，從過往經(jīng)驗(yàn)看，長假前投資者心態(tài)普遍比較謹(jǐn)慎,，參與意愿不高,，行情往往比較平淡,，但今年市場不悲觀。在這種環(huán)境中,，大盤指標(biāo)股往往表現(xiàn)較好,，會(huì)產(chǎn)生相對(duì)收益。長假后的行情相對(duì)比較樂觀,，隨著市場活躍,，中小盤成長股有望出現(xiàn)輪漲行情。

不過,，也有基金人士持謹(jǐn)慎態(tài)度,。“國慶假期前,，我們適度降低股票倉位,，配置方向以防御為主。十月市場系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不大,，以防御思路為主,。”富恩德(北京)資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)程冬表示,，新股快速持續(xù)發(fā)行有賴于相對(duì)穩(wěn)定的市場環(huán)境,。從企業(yè)整體盈利、無風(fēng)險(xiǎn)收益率及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好幾個(gè)核心影響因素來看,，階段性超預(yù)期力度不會(huì)很大,。從資金面看，市場仍具存量資金博弈特征,。