回顧2017年,，消費(fèi)、金融,、周期,、成長板塊均有不俗表現(xiàn)，出現(xiàn)比較明顯且幅度可觀的板塊輪動,。展望四季度,，匯豐晉信基金表示,，經(jīng)濟(jì)前景并不悲觀，流動性依然維持不緊不松,，A股的結(jié)構(gòu)性行情格局四季度也有望延續(xù),。從投資機(jī)會上看，萬得全A指數(shù)的估值已經(jīng)達(dá)到歷史平均水平,，要從估值與基本面的匹配程度尋找高性價比的板塊,，價值板塊相對看好金融、家電,、汽車,，成長板塊看好醫(yī)藥、電子(LED),、傳媒等板塊機(jī)會,。

2、“金九銀十”關(guān)注金融和消費(fèi)

伴隨房地產(chǎn)和汽車這兩大需求回落,，周期股整體面臨調(diào)整壓力,。廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部研究員曹世宇指出，此前支撐周期股的核心邏輯在于,，需求平穩(wěn)疊加“供給側(cè)”改革和環(huán)保限產(chǎn)使得周期行業(yè)整體處于供需缺口中,。但目前這一邏輯開始出現(xiàn)松動，一方面市場開始意識到環(huán)保限產(chǎn)不僅使得供給收縮,，同時需求也有所收縮,，是一種供需雙殺的情況。另一方面,，需求端房地產(chǎn)和汽車的高頻數(shù)據(jù)顯示回落確實(shí)在發(fā)生,，當(dāng)需求回落而供給短期又未超預(yù)期收縮的情況下，邊際上供需格局開始惡化,。此外,，當(dāng)前市場關(guān)注的重點(diǎn)為需求回落，周期行業(yè)短期缺乏上行動力,。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置研究員曹世宇說,，今年市場的核心邏輯在于尋找估值提供的安全性和業(yè)績邊際改善的平衡點(diǎn)。目前來看,，9~10月由于有傳統(tǒng)節(jié)日的刺激，消費(fèi)數(shù)據(jù)將有所走強(qiáng),，消費(fèi)的“金九銀十”季節(jié)效應(yīng),，使得消費(fèi)股的性價比有所提升。

此外,，曹世宇還看好金融板塊,，他認(rèn)為銀行和保險的估值具有吸引力,，低估值品種的防御性明顯?？春勉y行的邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面均利于銀行,，具體表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)L型，銀行的不良率走平,；看好保險的邏輯是保險業(yè)“償二代”下,，利潤高的保障業(yè)務(wù)無需占用資本，有利于提升保險公司ROE水平,?；谏鲜鲞壿嫞苁烙罱ㄗh關(guān)注金融和消費(fèi)的配置價值,。

3,、四季度債市迎來配置窗口期

進(jìn)入下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)上行態(tài)勢,，股市走強(qiáng),，價值股、周期股,、成長股輪番表現(xiàn),。相比之下，債券市場仍相當(dāng)疲弱,。而對于債市四季度的走勢如何,，部分機(jī)構(gòu)表示，債市迎來配置窗口期,。

雖然6月以來,，宏觀經(jīng)濟(jì)呈一定上行態(tài)勢，但國海富蘭克林基金劉怡敏認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)向上的持續(xù)性可能不強(qiáng),，長期看債市可能仍有一定機(jī)會。