這些表外運(yùn)行的變相地方債好比一把“雙刃劍”,，有利有弊,。一方面，以此為平臺(tái)設(shè)立的基金通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作不僅可獲得國(guó)內(nèi)股權(quán)投資,、債務(wù)資金,，成倍放大資金汲取量,，還可擴(kuò)展到國(guó)際金融市場(chǎng),，曲線打開(kāi)地方政府獲取國(guó)際金融資源的渠道。但同時(shí),，亦將政府與銀行,、基金、信托等金融部門(mén)更緊密地“捆綁”在一起,。倘若機(jī)制設(shè)計(jì)不當(dāng),，監(jiān)管不力，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法合理分擔(dān)或轉(zhuǎn)移,，極易成為未來(lái)政府債務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn),。

違規(guī)為何屢禁不止？

其一,，我國(guó)處于城鎮(zhèn)化,、工業(yè)化的特殊階段，地方政府現(xiàn)有財(cái)力無(wú)法滿足地方剛性支出需求,，無(wú)力消化前期大量的存量債務(wù),。

地方政府對(duì)債務(wù)資金的需求強(qiáng)烈，一方面是由于處在特殊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,，地方承擔(dān)的功能定位所致,；另一方面則是為應(yīng)對(duì)外部沖擊而啟動(dòng)的臨時(shí)性刺激政策，加速了地方債規(guī)模的擴(kuò)張,。

我國(guó)正處于快速城鎮(zhèn)化,、工業(yè)化中后期。政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化決定了政府,，尤其是地方政府在地方基礎(chǔ)公共服務(wù)（產(chǎn)品）供給方面承擔(dān)主要責(zé)任,。城市道路交通、污水和垃圾處理,、公共住房,、社會(huì)保障、基礎(chǔ)醫(yī)療,、教育等公共產(chǎn)品及服務(wù)需要資金投入?，F(xiàn)有財(cái)政能力無(wú)法滿足，舊有融資模式也難以與公共項(xiàng)目周期完全匹配,，地方中長(zhǎng)期資金供求出現(xiàn)巨額缺口,。因此，地方政府對(duì)債務(wù)資金具有天然的渴求,。與此同時(shí),，部分地區(qū)追求跨越式發(fā)展，在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進(jìn)行超前供給或過(guò)度供給,，也是造成某些地方債務(wù)螺旋式增長(zhǎng)的重要因素,。再加上前期刺激性政策累積的大量存量債務(wù)需要近期集中償還或置換,，地方政府資金供求矛盾仍然相當(dāng)突出。

其二,，為彌補(bǔ)消費(fèi)及外需不足,，地方政府依舊需要依賴(lài)債務(wù)支撐的生產(chǎn)性投資對(duì)經(jīng)濟(jì)及財(cái)政收入托底和拉動(dòng)。

近年來(lái),，地方經(jīng)濟(jì)一直缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn),，地方經(jīng)濟(jì)與地方財(cái)政收入增速雙雙放緩。經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”中,，地方政府不得不繼續(xù)依賴(lài)投資,，尤其是依賴(lài)地方政府自身或地方國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)建設(shè)性投資對(duì)GDP和財(cái)政收入的拉動(dòng)作用，傾向于上公路,、鐵路、橋梁,、住房等公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,。因此，地方舉債投資沖動(dòng)依舊,。

其三,，監(jiān)管主體缺乏有效協(xié)調(diào)配合，監(jiān)管相對(duì)滯后,，難以對(duì)金融創(chuàng)新形成的多樣化債務(wù)模式實(shí)施及時(shí)全面有效的監(jiān)督,。