這些表外運行的變相地方債好比一把“雙刃劍”,，有利有弊,。一方面,，以此為平臺設(shè)立的基金通過市場運作不僅可獲得國內(nèi)股權(quán)投資,、債務(wù)資金，成倍放大資金汲取量,，還可擴展到國際金融市場,，曲線打開地方政府獲取國際金融資源的渠道,。但同時,，亦將政府與銀行,、基金、信托等金融部門更緊密地“捆綁”在一起,。倘若機制設(shè)計不當(dāng),，監(jiān)管不力，風(fēng)險無法合理分擔(dān)或轉(zhuǎn)移,，極易成為未來政府債務(wù)新的增長點,。

違規(guī)為何屢禁不止,？

其一，我國處于城鎮(zhèn)化,、工業(yè)化的特殊階段，地方政府現(xiàn)有財力無法滿足地方剛性支出需求,，無力消化前期大量的存量債務(wù),。

地方政府對債務(wù)資金的需求強烈，一方面是由于處在特殊的經(jīng)濟發(fā)展階段,，地方承擔(dān)的功能定位所致,；另一方面則是為應(yīng)對外部沖擊而啟動的臨時性刺激政策，加速了地方債規(guī)模的擴張,。

我國正處于快速城鎮(zhèn)化,、工業(yè)化中后期。政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化決定了政府,，尤其是地方政府在地方基礎(chǔ)公共服務(wù)（產(chǎn)品）供給方面承擔(dān)主要責(zé)任,。城市道路交通、污水和垃圾處理,、公共住房,、社會保障、基礎(chǔ)醫(yī)療,、教育等公共產(chǎn)品及服務(wù)需要資金投入?，F(xiàn)有財政能力無法滿足，舊有融資模式也難以與公共項目周期完全匹配,，地方中長期資金供求出現(xiàn)巨額缺口,。因此，地方政府對債務(wù)資金具有天然的渴求,。與此同時,，部分地區(qū)追求跨越式發(fā)展，在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進行超前供給或過度供給,，也是造成某些地方債務(wù)螺旋式增長的重要因素,。再加上前期刺激性政策累積的大量存量債務(wù)需要近期集中償還或置換，地方政府資金供求矛盾仍然相當(dāng)突出,。

其二,，為彌補消費及外需不足，地方政府依舊需要依賴債務(wù)支撐的生產(chǎn)性投資對經(jīng)濟及財政收入托底和拉動,。

近年來,，地方經(jīng)濟一直缺乏新的增長點，地方經(jīng)濟與地方財政收入增速雙雙放緩,。經(jīng)濟的“三駕馬車”中,，地方政府不得不繼續(xù)依賴投資,，尤其是依賴地方政府自身或地方國有企業(yè)生產(chǎn)建設(shè)性投資對GDP和財政收入的拉動作用，傾向于上公路,、鐵路,、橋梁、住房等公共基礎(chǔ)設(shè)施項目,。因此,，地方舉債投資沖動依舊。

其三,，監(jiān)管主體缺乏有效協(xié)調(diào)配合,，監(jiān)管相對滯后，難以對金融創(chuàng)新形成的多樣化債務(wù)模式實施及時全面有效的監(jiān)督,。