這些變化來自于3月底開始,，金融領(lǐng)域的一系列監(jiān)管新政接連出臺(tái),，尤其是銀監(jiān)會(huì)從3月下旬開始至4月10日發(fā)布了共8個(gè)文件,，矛頭直指金融風(fēng)險(xiǎn)的防控。這一場(chǎng)金融領(lǐng)域去杠桿的戰(zhàn)役已悄然而至,。直到7月月中旬的全國(guó)金融工作會(huì)議上,，把去杠桿上升到了前所未有的高度上。在去杠桿的背景下,，投資市場(chǎng)的變化也顯而易見,。

　　“今年的投資市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力是來自于監(jiān)管政策，而非基本面因素,，所以把握住政策主基調(diào)是今年投資成敗與否的關(guān)鍵,，無論是房地產(chǎn)市場(chǎng)，還是A股,、債市等,，無不體現(xiàn)出強(qiáng)監(jiān)管的特征?！币晃凰侥甲C券基金人士稱,。

　　A股市場(chǎng)的表現(xiàn)較此前的普遍預(yù)期較好，今年A股迎來了一個(gè)結(jié)構(gòu)性的“小牛市”,。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，上市公司盈利能力逐漸上升,。1至8月,，上證綜指整體漲幅達(dá)到8.3%，其間白馬股,、新能源車,、大周期等持續(xù)性熱點(diǎn)的不斷、反復(fù)推演,，眾多市場(chǎng)參與者收益頗豐,。而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前,，今年以來共有近百只股票型及混合型基金凈值增幅超過30%,，超過300只凈值表現(xiàn)逾20%。

　　私募基金星石投資江暉則認(rèn)為,，股市能在去杠桿背景下慢慢上漲,，是因?yàn)樵?015年、2016年初的時(shí)候經(jīng)歷了三輪大跌,，股市已率先完成去杠桿,，所以相對(duì)其他金融市場(chǎng)來說，它相當(dāng)于是一個(gè)估值的洼地。所以當(dāng)其他市場(chǎng)去杠桿以后,，資金反而會(huì)流入股票市場(chǎng),。

　　事實(shí)上，隱藏在A股“小牛市”背后的另一個(gè)信號(hào)更令市場(chǎng)關(guān)注,。在監(jiān)管層著力推進(jìn)金融去杠桿的舉措之時(shí),，也迎來了一系列中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼的時(shí)刻，而在新經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期和政治周期的合力助推下,，A股市場(chǎng)一個(gè)新的周期若隱若現(xiàn),，這一新的周期并非只與漲和跌有關(guān)，而是隨著市場(chǎng)的去泡沫,、健康化,，價(jià)值投資的回歸，而更多的是改變資本市場(chǎng)的生態(tài)體系,，今年A股市場(chǎng)上重基本面的投資偏好盛行便是一個(gè)鮮明的體現(xiàn),。

　　而在去杠桿的大背景下，債券市場(chǎng)則承壓較大,。債市走熊已經(jīng)超過半年,，6月出現(xiàn)了久違的一波反彈行情,，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng),，近期債市再次轉(zhuǎn)為橫盤震蕩。

　　中金公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研究員張繼強(qiáng)就認(rèn)為,，在債券市場(chǎng)上,，今年債市的操作難度較大，難的不是獲得絕對(duì)回報(bào),，難在獲得超額回報(bào),，且業(yè)績(jī)?nèi)噪y以達(dá)到負(fù)債成本或業(yè)績(jī)要求。債市傳統(tǒng)增厚收益的三板斧——提升杠桿,、拉長(zhǎng)久期,、信用下沉在金融防風(fēng)險(xiǎn)的大環(huán)境下收效均不佳。