這些變化來自于3月底開始，金融領(lǐng)域的一系列監(jiān)管新政接連出臺,，尤其是銀監(jiān)會從3月下旬開始至4月10日發(fā)布了共8個文件,，矛頭直指金融風(fēng)險的防控。這一場金融領(lǐng)域去杠桿的戰(zhàn)役已悄然而至,。直到7月月中旬的全國金融工作會議上,，把去杠桿上升到了前所未有的高度上。在去杠桿的背景下,，投資市場的變化也顯而易見,。

　　“今年的投資市場主要的驅(qū)動力是來自于監(jiān)管政策,，而非基本面因素,，所以把握住政策主基調(diào)是今年投資成敗與否的關(guān)鍵，無論是房地產(chǎn)市場,，還是A股,、債市等，無不體現(xiàn)出強監(jiān)管的特征,?！币晃凰侥甲C券基金人士稱。

　　A股市場的表現(xiàn)較此前的普遍預(yù)期較好,，今年A股迎來了一個結(jié)構(gòu)性的“小牛市”,。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，上市公司盈利能力逐漸上升,。1至8月,，上證綜指整體漲幅達(dá)到8.3%，其間白馬股,、新能源車,、大周期等持續(xù)性熱點的不斷、反復(fù)推演,，眾多市場參與者收益頗豐。而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，截至目前,，今年以來共有近百只股票型及混合型基金凈值增幅超過30%，超過300只凈值表現(xiàn)逾20%,。

　　私募基金星石投資江暉則認(rèn)為,，股市能在去杠桿背景下慢慢上漲,，是因為在2015年、2016年初的時候經(jīng)歷了三輪大跌,，股市已率先完成去杠桿,，所以相對其他金融市場來說，它相當(dāng)于是一個估值的洼地,。所以當(dāng)其他市場去杠桿以后,，資金反而會流入股票市場。

　　事實上,，隱藏在A股“小牛市”背后的另一個信號更令市場關(guān)注,。在監(jiān)管層著力推進(jìn)金融去杠桿的舉措之時，也迎來了一系列中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼的時刻,，而在新經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期和政治周期的合力助推下,，A股市場一個新的周期若隱若現(xiàn)，這一新的周期并非只與漲和跌有關(guān),，而是隨著市場的去泡沫、健康化,，價值投資的回歸,，而更多的是改變資本市場的生態(tài)體系，今年A股市場上重基本面的投資偏好盛行便是一個鮮明的體現(xiàn),。

　　而在去杠桿的大背景下,，債券市場則承壓較大,。債市走熊已經(jīng)超過半年,，6月出現(xiàn)了久違的一波反彈行情，但持續(xù)時間不長,，近期債市再次轉(zhuǎn)為橫盤震蕩,。

　　中金公司固收團(tuán)隊研究員張繼強就認(rèn)為，在債券市場上,，今年債市的操作難度較大,，難的不是獲得絕對回報,，難在獲得超額回報,，且業(yè)績?nèi)噪y以達(dá)到負(fù)債成本或業(yè)績要求。債市傳統(tǒng)增厚收益的三板斧——提升杠桿,、拉長久期,、信用下沉在金融防風(fēng)險的大環(huán)境下收效均不佳。