證監(jiān)會日前發(fā)布聘任第十七屆發(fā)行審核委員會委員的公告,，委員包括專職委員42人,、兼職委員21人,。此前,，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答》指出,，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善內(nèi)部控制制度,，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)管理層對保薦項目質(zhì)量控制的簽字督導(dǎo)責(zé)任,。公開數(shù)據(jù)顯示,，前三季度IPO通過率為80.99%,，同比明顯下降,。業(yè)內(nèi)人士指出，IPO發(fā)審堅持“依法,、全面,、從嚴(yán)”的原則,。具體來看，監(jiān)管部門對于擬IPO企業(yè)的盈利能力,、內(nèi)控制度,、財務(wù)規(guī)范、信息披露等較為關(guān)注,，預(yù)計未來IPO審核仍將保持從嚴(yán)態(tài)勢,，市場環(huán)境將持續(xù)優(yōu)化。

過會率明顯下降

數(shù)據(jù)顯示,，截至9月30日,，證監(jiān)會今年以來共審核了405家公司的首發(fā)申請，328家獲通過,，16家暫緩表決,，8家取消審核，53家未獲通過,。IPO審核通過率為80.99%,，同比下降近10個百分點(diǎn)。去年前三季度的通過率為90.96%,，全年為91.14%,。去年共有271家擬IPO企業(yè)上會，247家獲通過,，18家被否,。

業(yè)內(nèi)人士指出，前三季度IPO審核通過率降幅較大,，顯示在新股發(fā)行常態(tài)后,，監(jiān)管部門審核趨嚴(yán)。

值得關(guān)注的是,，前三季度,，僑源氣體、今創(chuàng)集團(tuán),、地素時尚的首發(fā)雖獲核準(zhǔn),，但暫緩發(fā)行。其中,，今創(chuàng)集團(tuán),、僑源氣體暫緩發(fā)行是因?yàn)楸幻襟w質(zhì)疑，地素時尚是因?yàn)榇嬖谑马椥枰瞬椤?/p>

證監(jiān)會官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示,，截至9月28日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)576家,。其中,，已過會50家,，未過會526家。未過會企業(yè)中,，正常待審企業(yè)476家,，中止審查企業(yè)50家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，“IPO堰塞湖”正在加速消化,，如果保持當(dāng)前的發(fā)行節(jié)奏，預(yù)計一年左右的時間即可消化完畢,。

被否原因多樣

證監(jiān)會6月份曾集中公布1-4月終止審查(申請撤回)和未通過發(fā)審會(被否決)IPO企業(yè)情況,。其中，未通過發(fā)審會的擬IPO企業(yè)存在的問題可分為五類：內(nèi)控制度的有效性及會計基礎(chǔ)的規(guī)范性存疑,，經(jīng)營狀況或財務(wù)狀況異常,，持續(xù)盈利能力存疑，關(guān)聯(lián)交易及關(guān)聯(lián)關(guān)系存疑,，申請文件的真實(shí),、準(zhǔn)確、完整和及時性存疑,。

前三季度發(fā)審委審核結(jié)果公告顯示,，盈利能力、內(nèi)控制度,、財務(wù)規(guī)范,、信息披露等問題是企業(yè)IPO申請被否的主要原因。其中,，盈利能力最受發(fā)審委關(guān)注,，多家企業(yè)由于業(yè)績下滑、持續(xù)經(jīng)營能力存疑而被否,。例如,，8月15日，發(fā)審委要求耐普礦機(jī)就近兩年礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)不景氣的情況下橡膠耐磨制品保持高毛利率的情況進(jìn)行說明,。9月13日被否的湖南廣信,、賽緯電子、智業(yè)軟件,、世紀(jì)恒通的扣非凈利潤均不足3000萬元,。

財務(wù)問題也是監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。對于上能電氣,，發(fā)審委要求發(fā)行人代表說明報告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為負(fù)數(shù)的原因和合理性,，以及應(yīng)收賬款和存貨余額大幅增長的原因，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,、存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比上市公司是否存在重大差異及其原因,。對于致瑞傳媒,，發(fā)審委提出的問題包括發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平、銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司平均水平的具體原因,、合理性和可持續(xù)性,，成本費(fèi)用是否真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整入賬“,、”是否存在關(guān)聯(lián)方、潛在關(guān)聯(lián)方或者第三方為發(fā)行人承擔(dān)成本或代墊費(fèi)用的情形等,。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示,，從近期發(fā)審情況看，監(jiān)管部門對關(guān)聯(lián)交易,、利益輸送等粉飾報表以及商業(yè)賄賂行為的關(guān)注度持續(xù)提升,，不斷加大發(fā)行質(zhì)量審核力度。同時,，監(jiān)管部門對通過審核企業(yè)的反饋意見也更細(xì)化,，對不同行業(yè)的企業(yè)各有側(cè)重點(diǎn)，更注重多元化考察,。

業(yè)內(nèi)人士指出,，如果擬上市企業(yè)所在行業(yè)或商業(yè)模式不符合相關(guān)政策、法規(guī)要求,，也難以通過發(fā)審會,。例如，一些重污染行業(yè),、嚴(yán)重依賴稀缺礦產(chǎn)資源的行業(yè)等,，IPO審核通過率較低。

持續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管

7月召開的2017年全國證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作座談會提出,，要切實(shí)加大發(fā)行質(zhì)量審核力度,，保持首次公開發(fā)行的常態(tài)化，規(guī)范和支持上市公司并購重組,，完善退市制度,，加大退市力度，充分發(fā)揮好資本市場的功能,。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬7月在回應(yīng)“IPO或進(jìn)一步放寬”的問題時表示,，證監(jiān)會將繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求,，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅持問題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場檢查等工作機(jī)制,，依法嚴(yán)格審核,、嚴(yán)格監(jiān)管,，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),，防止企業(yè)帶病上市。同時,，加大整頓資本市場秩序力度,，繼續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行,、違規(guī)信息披露,、操縱市場、內(nèi)幕交易等證券市場違法違規(guī)行為,，凈化市場環(huán)境,，改善資本市場生態(tài)，切實(shí)維護(hù)公開,、公平,、公正的市場秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益,。

“今年以來,，新股發(fā)行審核動作頻頻。監(jiān)管部門改革發(fā)審制度,，合并主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，增加專職發(fā)審委員人數(shù)，提高發(fā)審效率,。同時,，不斷加大IPO發(fā)審監(jiān)管力度，審核時關(guān)注的問題越來越細(xì)化,，關(guān)注點(diǎn)越來越多,。”北京某大型券商投行人士表示,，企業(yè)想通過粉飾業(yè)績蒙混過關(guān)的難度大大增加,，被否案例的增多充分顯示了監(jiān)管部門依法、全面,、從嚴(yán)監(jiān)管的決心,，這有助于上市公司質(zhì)量的提升。

證監(jiān)會此前在集中公布35家終止審查及18家未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)情況時表示,，下一步將進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管,，嚴(yán)格審核。在嚴(yán)防企業(yè)造假的同時，嚴(yán)密關(guān)注企業(yè)通過短期縮減人員,、降低工資,、減少費(fèi)用、放寬信用政策促進(jìn)銷售等方式粉飾業(yè)績的情況,，一經(jīng)發(fā)現(xiàn),，將綜合運(yùn)用專項問核、現(xiàn)場檢查,、采取監(jiān)管措施,、移送稽查等方式嚴(yán)肅處理。證監(jiān)會將繼續(xù)定期公布終止審查和未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)名單及審核中關(guān)注的主要問題,，持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度,，進(jìn)一步貫徹落實(shí)“依法、全面,、從嚴(yán)”監(jiān)管的工作要求,，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，提高首發(fā)企業(yè)申報質(zhì)量,，支持符合條件的企業(yè)上市融資,，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全,，為資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提供源頭活水,。