雖然9月份人民幣匯率出現(xiàn)明顯調(diào)整，但官方外匯儲備數(shù)據(jù)的變化顯示資本流動形勢改善的勢頭并未逆轉,。央行日前公布數(shù)據(jù)顯示,，9月份官方外匯儲備延續(xù)了此前的回升勢頭,，實現(xiàn)自2014年以來的首次“八連升”,。剔除估值效應,，9月外匯儲備增長的質量明顯提升,。

美元“否極泰來”,，未來人民幣匯率走勢面臨的不確定性增多，但不少機構認為,，經(jīng)濟增長韌性,、資本流動恢復平穩(wěn),、積壓結匯需求釋放,，仍將給予人民幣匯率一定支撐,，較高的內(nèi)外利差也有助于過濾外部擾動，預計人民幣匯率仍可保持總體穩(wěn)定,，階段性升值或貶值均難成趨勢,。

一樣的回升不一樣的質量

10月9日，人民銀行公布了9月份官方外匯儲備數(shù)據(jù)：以美元計價,，9月末外匯儲備余額為31085.1億美元,，較8月末增加169.8億美元，8月份為增加108.1億美元,。

9月份外匯儲備延續(xù)了此前的回升勢頭,，實現(xiàn)自2014年以來的首次“八連升”。9月外匯儲備增加約170億美元,，幅度與前幾個月相仿,，但研究人士表示，估算結果表明,，9月外匯占款可能已經(jīng)轉正,，構成當月外匯儲備增加的主要原因，之前估值效應則是支撐外匯儲備回升的更主要因素,。

國泰君安固收研究團隊表示,，考慮到美元指數(shù)在9月出現(xiàn)反彈，美債在9月也出現(xiàn)明顯下跌,，匯率估值效應和資產(chǎn)價格波動對外匯儲備雙雙從支撐轉為抑制,，9月外匯儲備回升的質量較前7個月提高。簡單剔除匯率估值效應,，9月外匯儲備實際增加幅度在200億美元以上,。

申萬宏源固收研究團隊亦稱，9月美元經(jīng)歷過山車行情后小幅收漲,，歐元貶,、英鎊升，海外債券收益率普遍上行,，綜合匯率和利率變化以及其他非交易性因素,，估計9月估值效應令外匯儲備增加0-70億美元，估值效應不是外儲上升的主要原因,。他們預計9月外匯占款增加超過700億元人民幣,，可能是23個月以來外匯占款的首次轉正。

值得一提的是,，美元指數(shù)于9月上旬下探兩年多低位后,，悄然走出一波反彈行情,；當月美元指數(shù)上漲0.49%，是今年3月以來,，首個月度錄得上漲,。與此同時，在經(jīng)歷8月底9月初的一波加速升值后,，人民幣兌美元匯率迎來一輪調(diào)整,，全月人民幣對美元貶值0.76%，創(chuàng)今年以來最大月度跌幅,。

有分析指出,，美元低位反彈、用匯剛需逢低購匯及居民旅游,、留學用匯需求釋放,，是人民幣在加速升值后出現(xiàn)快速調(diào)整的主要原因。