自二季度開始,，國內(nèi)連續(xù)去庫存效果良好，社會庫存率先接近十年以來的低點,。低庫存下,，市場出現(xiàn)相對價格的獲利機會，且相對價格的波動所帶來的收益卻異常豐厚,。另外,，滬鋅當月與次月合約之間甚至出現(xiàn)1000元/噸的極端價差。

　　不僅國內(nèi)如此,，境外庫存也逐步達到近十年以來的低位,。國慶長假期間，外盤表現(xiàn)如火如荼,，倫鋅0-3基差更是屢次刷新近十年以來的高位,，周內(nèi)極端價差超過70美元。

　　總體來看,，隨著消費的平穩(wěn)增長,，全球范圍內(nèi)去庫存還將持續(xù)，而低庫存不僅帶來絕對價格的激烈走勢,，還將支撐基差結(jié)構(gòu)始終維持近高遠低結(jié)構(gòu),。預計滬鋅主力合約1712將進一步上行，運行重心推高至25500—28000元/噸一線,。此外,，由于境內(nèi)外均處于低庫存的階段,，因而LME和國內(nèi)都將維持近高遠低的結(jié)構(gòu)。