國慶節(jié)前，ICE11號糖主力3月合約在觸及15美分/磅后遇阻下挫;鄭糖1801合約在拋儲利空打壓下,，前期獲利多頭趁機兌現(xiàn),，期價再次跌至前方低點附近。我們認為1801合約短期還將走強,，建議逢低介入多單,。

　　印度成為原糖市場最大變數(shù)

　　2017/2018榨季南半球主產(chǎn)國巴西在4月開榨后，其產(chǎn)量數(shù)據(jù)一直牽動著市場神經(jīng),。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(Unica)報告顯示,，9月下半月糖廠壓榨甘蔗下滑至4030萬噸，中南部地區(qū)糖產(chǎn)量同比減少4%至284.8萬噸,。巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示,，9月巴西共計出口糖354.7萬噸，環(huán)比大增25.9%,。步入10月,，巴西傳統(tǒng)雨季可能會影響壓榨，加上8月以后巴西制糖比開始自50%上方下滑,，目前僅為46%,，因此壓榨高峰已經(jīng)過去,，巴西壓制國際原糖價格的預(yù)期也將淡化。

　　北半球產(chǎn)糖大國印度即將開榨,，但變數(shù)也多,。美國農(nóng)業(yè)部駐新德里分局預(yù)計該榨季印度糖產(chǎn)量同比將提高約38%，達2770萬噸,，為6年來新高及歷史第三高紀錄,。這主要是因為該國甘蔗種植面積高于預(yù)期，且進口需求正逐漸縮小,。據(jù)了解,，印度甘蔗種植面積預(yù)計擴張14%至500萬公頃，其中大部分為高產(chǎn),、短生長期品種,。而此前，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估印度2017/2018榨季產(chǎn)量僅為2580萬噸,。但對于來年產(chǎn)量,，市場擔憂的聲音也頗多。8月印度北方邦出現(xiàn)較大洪水,，導(dǎo)致部分甘蔗受損,，再加上卡邦甘蔗產(chǎn)量可能不及預(yù)期，市場甚至有印度2017/2018榨季食糖產(chǎn)量減少100萬噸的預(yù)測,。

　　節(jié)前利空集中釋放

　　截至8月底,，2016/2017年度全國共生產(chǎn)食糖928.82萬噸，累計銷售食糖787.5萬噸,，同比增加60.62萬噸;累計銷糖率84.78%，同比增加1.25%,?？傮w上看，銷售較為樂觀,。稍后國內(nèi)9月銷售數(shù)據(jù)也將公布,，節(jié)后市場消費放緩符合市場預(yù)期。

　　9月底,，廣西地方儲備糖與國儲糖幾乎同時投放,，政府急于在新榨季來臨前脫手儲備糖的意愿不言而喻。但當前市場庫存較低,，供應(yīng)處于年內(nèi)較為緊張時段,，需要儲備糖的補充。鄭糖盡管遭遇拋儲利空急跌至6000元/噸附近,，但近期市場供給偏緊狀況仍存,。

　　當前,，白糖主產(chǎn)區(qū)廣西中間商報價6610元/噸，近期價格較為穩(wěn)定,。鄭糖主力1801合約下挫致使基差不斷走強至360元/噸附近,，這意味著鄭糖下行空間有限。