四是對公司股票作出終止上市決定階段。2016年3月21日,，上交所對公司股票作出了終止上市的決定,，并向市場通報了具體情況,。

五是退市整理期交易及摘牌階段。在此期間,，上交所將防止投機(jī)炒作、維護(hù)市場交易秩序作為主要監(jiān)管任務(wù),，在信息披露,、投資者適當(dāng)性管理及市場監(jiān)察方面采取了多項措施?？傮w上看,，公司股票在退市整理期的交易較為平穩(wěn)。

在博元投資退市處置過程中,，證監(jiān)會發(fā)揮統(tǒng)籌指導(dǎo)作用,，特別是在移送公安機(jī)關(guān)階段和上交所作出終止上市決定階段，監(jiān)管公開透明,，及時協(xié)調(diào)相關(guān)職能部門配合退市整體安排,。上交所堅決落實(shí)博元投資退市的實(shí)施主體責(zé)任，依法依規(guī)執(zhí)行退市程序和要求,，強(qiáng)化公司信息披露和退市風(fēng)險揭示,，積極引導(dǎo)和開展輿論宣傳。廣東證監(jiān)局發(fā)揮一線在地優(yōu)勢,，主動跟蹤司法進(jìn)展,，及時通報情況，協(xié)調(diào)支持,。在市場各方看來,，本次退市處置工作，監(jiān)管部門密切配合,，勇于監(jiān)管,、敢于擔(dān)當(dāng)，相關(guān)處置工作得到市場和輿論的普遍肯定,，公司股東特別是中小投資者反應(yīng)理性,，取得了良好的執(zhí)法效果和市場效果。

無例可循 知難而上

證監(jiān)會2014年發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（簡稱《退市意見》）,，將市場反映強(qiáng)烈,、嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的重大違法行為納入退市條件，受到市場各方的關(guān)注和認(rèn)同,。監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人接受記者采訪時表示,，博元投資退市是這一制度落地的首次檢驗(yàn)。由于無先例可循,，很多工作涉及行政和司法的銜接,，需要反復(fù)推演論證,，處置工作非常復(fù)雜。

具體來看,，博元投資退市監(jiān)管工作的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在三方面：一是博元投資信息披露違法行為的重大性問題,。在本案處置過程中，公司及部分股東認(rèn)為,，相關(guān)違法行為不構(gòu)成重大違法,，同時根據(jù)法不溯及既往原則，也不應(yīng)適用重大違法退市的新規(guī),，要求監(jiān)管部門綜合考慮案情,，以及其他違法公司處置先例，不對公司實(shí)施退市,。對此,，證監(jiān)會以答記者問的形式，從違法目的,、違法手段和違法結(jié)果等方面向市場闡明博元投資違法行為的重大性,，得到了市場各方的認(rèn)同。此后,，證監(jiān)會又及時啟動行政處罰程序,，認(rèn)定公司行為屬于重大違法。證監(jiān)會的兩次公開監(jiān)管行動,，維護(hù)了退市工作的嚴(yán)肅性和權(quán)威性,。