有券商債券自營部門人士則稱,，當(dāng)前有不少未納入平臺名單管理的企業(yè)在承擔(dān)替地方政府融資的職能，原本納入平臺管理的城投企業(yè)在退出后,，有可能也像這類企業(yè)一樣,，只是脫離了名單，并未改變?nèi)谫Y平臺的實(shí)質(zhì),。

業(yè)內(nèi)人士指出,，城投公司至今仍在地方融資中扮演重要角色。就當(dāng)前而言,，地方基建融資缺口及前期積累的存量債務(wù),，將是剝離融資平臺政府性融資職能的主要障礙，這與三年前“43號文”發(fā)布時(shí)的情況并沒有根本區(qū)別,。

　　現(xiàn)在安全不代表永遠(yuǎn)安全

隱性的政府信用支持一直以來是城投債定價(jià)中重要且關(guān)鍵的影響因素,。不少研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，融資平臺轉(zhuǎn)型非一兩日之功,，預(yù)計(jì)監(jiān)管不會對城投融資“一刀切”,，城投債與地方信用之間關(guān)聯(lián)恐怕將“藕斷絲連”。

天風(fēng)證券孫彬彬,、高志剛認(rèn)為,，城投債剛兌預(yù)期的關(guān)鍵在于城投模式背后的發(fā)展模式，只要現(xiàn)有發(fā)展模式?jīng)]有根本性變化,，城投模式就有其生命力和價(jià)值,，相應(yīng)的，城投債也依然具有價(jià)值,。

中金公司固收研究認(rèn)為,，雖然違約并不是城投債馬上需要面對的首要風(fēng)險(xiǎn)，但城投平臺再融資渠道收緊,、隱形擔(dān)保逐步淡化的趨勢不容回避,，且需要逐步向商業(yè)化企業(yè)轉(zhuǎn)型。目前城投債的絕對收益率以及與同評級產(chǎn)業(yè)債的利差都處于歷史低位，監(jiān)管新政和再融資壓力沖擊下,，城投債性價(jià)比降低,，行業(yè)利差的走擴(kuò)已初露端倪，而且可能會在未來相對長的時(shí)間內(nèi)持續(xù),。

中泰證券齊晟也稱,，城投平臺的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型勢在必行，城投債利差的分析框架會逐步向產(chǎn)業(yè)債靠攏,，政府的隱性擔(dān)保也會朝著逐漸趨弱的方向發(fā)展,，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提高最終會導(dǎo)致城投、產(chǎn)業(yè)信用利差趨于一致,。

中金公司分析師建議,，倉位較重的投資者可在市場情緒尚好時(shí)，逐步降低倉位,，考慮選擇產(chǎn)業(yè)債中性價(jià)比較高的板塊加以替代,。在城投債個(gè)券選擇上，應(yīng)傾向財(cái)政實(shí)力強(qiáng),、行政級別高,、與政府公益性事務(wù)關(guān)系緊密、在當(dāng)?shù)刂匾猿潭雀叩闹黧w,，其中擔(dān)保增信實(shí)力較強(qiáng),，流動性良好的中短期限品種相對更優(yōu)。

(原標(biāo)題：平臺“退臺”：一刀切還是藕斷絲連 城投債重定價(jià)是大勢所趨)