東方航空近日發(fā)布公告稱，10月3日，Air France-KLM(簡稱“法荷航”)向東航集團定向增發(fā)股份的交易已在泛歐交易所完成交割,。本次交易完成后東航集團委派公司董事、副總經(jīng)理唐兵擔任法荷航的董事。這意味著東航此前耗資約3.75億歐元,，持有法荷航約10%股權(quán)的事宜正式完成,。這也是繼達美航空、攜程先后入股東航,、東航物流混改后,，東航集團混合所有制改革的又一項大動作。

黨的十八大以來,，我國民航業(yè)經(jīng)歷了飛速發(fā)展,。與此同時，近兩年來,，民航業(yè)的混改可謂風生水起,。2016年，中央經(jīng)濟會議提出,，混改是國企改革的重要突破口,，將在民航、電力等七大領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐,。東航集團等6家企業(yè)入選第一批混改試點名單,。

實際上，由于行業(yè)特點,，民航業(yè)對非國有資本并不陌生,。近年來，除東航外,，南航,、國航也在積極研究和推動混合所有制改革試點工作。從三大航的探索來看,，在確保集團控股的前提下,，積極引入非國資股東，加強資源共享,，激活企業(yè)獲利,，同時積極探索加快航空貨運轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代物流商成為目前民航混改的主要探索方向。

交叉入股加強資源共享

東航相關(guān)人士對中國證券報記者表示,，東航上市公司層面混改的原則是——在確保集團公司控股的前提下,，適當引入各類戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮混合所有制企業(yè)體制機制優(yōu)勢,，不斷增強企業(yè)活力和競爭力,。2015年東航引進達美航空以4.5億美元取得東航3.55%股份，成為東航最大境外單一股東,。2016年7月,，股份公司正式完成非公開發(fā)行A股項目，成功募集資金85.48億元。該項目是東航自1989年至今最大的一筆融資,，也是自2015年6月以來資本市場上規(guī)模居前的融資項目之一,。2017年7月，東航集團公司與達美航空及法荷航空集團三方共同宣布,，東航集團和達美航空對法荷航進行戰(zhàn)略投資入股,。東航集團花費約3.75億歐元通過海外全資子公司將持有法荷航約10%的股權(quán)。本次股權(quán)交易是東航集團迄今為止最大一筆戰(zhàn)略投資,。

前述東航人士指出,，此前東航的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，通過以合理的價格引入知名非國有資本作為戰(zhàn)略投資者,，既可為公司注入資本,，降低負債率，同時可以適當降低東航集團持股比例,，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),，充分發(fā)揮混合所有制的制度優(yōu)勢，國有資本也可以放大功能,、保值增值,、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短,。

除了資本市場和股權(quán)方面合作,，東航也將從后續(xù)的業(yè)務合作中受益。其中東航,、達美,、法荷航三家大型航空公司均為“天合聯(lián)盟”成員，通過目前的交叉持股和戰(zhàn)略合作,，有利于實現(xiàn)全球化的航線網(wǎng)絡覆蓋,，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，為未來以股權(quán)資本為紐帶,，進一步加強合作,，開辟全球航空合作新格局提供了有利的支持。

攜程入股東航,，則充分利用各自資源，通過IT及旅游產(chǎn)品研發(fā),、技術(shù)對接,、業(yè)務整合等合作，向市場提供更具競爭力的綜合旅游服務產(chǎn)品,，并在低成本出行,、IT服務、電子商務等領(lǐng)域開展全方位合作，在國際機票銷售,、運價搜索展示,、平臺供應商管理等方面開展深度合作。

除東航外,，南航也積極引入國際航空公司進行股權(quán)和業(yè)務層面的合作,。2017年3月，南方航空宣布與全球最大的航空公司美國航空簽署《框架協(xié)議》,、《股份認購協(xié)議》及系列商務合作協(xié)議,，美航向南航投資2億美元，用于認購南航增發(fā)的H股股份,，并以此建立長期,、全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

實現(xiàn)業(yè)內(nèi)首次員工持股

2016年9月,，東航物流成為民航領(lǐng)域首個進行混改的試點項目,。2017年6月19日，東航集團旗下的東方航空物流有限公司混改項目正式簽約,，東航集團與聯(lián)想控股,、普洛斯投資、德邦物流,、綠地金融4家投資者,，以及東航物流核心員工持股層代表，正式簽署增資協(xié)議,、股東協(xié)議和公司章程,。4家企業(yè)總計購買45%的東航物流股份，東航物流核心員工購買10%的股份,，其余45%股份則將由東航集團下屬東方航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司擁有,。這意味著，全國范圍內(nèi)首批推進七大領(lǐng)域央企混合所有制改革試點,，在民航領(lǐng)域成功落地,。據(jù)了解，東航物流未來還將尋求上市,。

這也同時意味著東航物流混改過程中,，東航集團通過實際投入18.45億元國有資本，實際有效引入22.55億元的非國有資本,，切實放大了國有資本的帶動力和影響力,。東航物流的資產(chǎn)負債率將從2016年12月底的87.86%，降低到簽約后的75%左右,，達到全球一流航空物流企業(yè)的平均負債率水平,。

本次的另一大亮點是員工持股計劃的落地,。記者了解到，國資委按照相關(guān)要求,，員工持股試點企業(yè)須在央企所屬三級及以下企業(yè)遴選開展,。按照相關(guān)要求，東航物流混改歷經(jīng)多個步驟,，首先該部分資產(chǎn)從上市公司體系中剝離,，將該部分資產(chǎn)交易至東航集團下成立的二級公司東航產(chǎn)投旗下，從而滿足東航物流開展員工持股試點改革的相關(guān)政策要求,，實現(xiàn)了員工持股計劃的落地,。

此外，東航物流此次所有參加混改的人員都需“脫馬甲”轉(zhuǎn)換國有企業(yè)人員身份,，與東航解除勞動合同,，再與東航物流簽訂完全市場化的新合同?；旄耐瓿珊?，東航物流還將推進職業(yè)經(jīng)理人制度，建立相應的選聘,、考核,、獎懲和退出機制，并全面對標市場化薪酬,，根據(jù)業(yè)務領(lǐng)域與崗位職責對標不同行業(yè)的市場薪酬水平,，將員工收入與企業(yè)長遠發(fā)展相掛鉤。

借力混改轉(zhuǎn)型升級

除東航外,，貨運也是國航混改未來的主要突破點之一,。國航相關(guān)人士對記者表示，中航集團(中國國航控股股東)公司航空貨運物流混改項目是在國家深化國有企業(yè)改革的大背景下,，經(jīng)國家發(fā)改委審議通過,、列入第二批混改央企示范項目。貨運混改項目將通過引資本和轉(zhuǎn)機制相結(jié)合,，發(fā)揮國有資本的引領(lǐng)和放大作用,，進一步完善公司治理、強化激勵,、突出主業(yè),、提高效率，加快向現(xiàn)代綜合物流服務商的轉(zhuǎn)型,。

前述國航人士表示,，目前該項目在內(nèi)部研究制定方案階段。此階段會在綜合分析集團現(xiàn)有航空貨運物流資源的基礎(chǔ)上,，整合各種資源,，以成為現(xiàn)代綜合物流服務商為目標，研究發(fā)展過程中所面臨的機遇和挑戰(zhàn),，制定混改方案并積極推進,。

為何不約而同選擇貨運作為民航領(lǐng)域混改的突破口？近年來,，全球航空貨運業(yè)務長期處于低迷之中,，一些傳統(tǒng)的全貨運航空公司已經(jīng)退出市場。國內(nèi)數(shù)據(jù)顯示,，2010-2015年,，中國民航的貨運量增長了12%，但運價卻下降27%,。2015年,，三大航的貨運平均價格為1.27元/噸公里，幾乎沒有利潤空間,。而與之形成對比的是,，順豐、圓通,、申通等民營快遞公司則紛紛組建自己的貨運航空公司,。

民航業(yè)專家指出，從機制體制來看,，航空物流儼然是一個徹底開放的市場化全競爭行業(yè),，全球航空物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢正從低附加值的個人快遞企業(yè)發(fā)展，朝著高附加值的“大數(shù)據(jù)+現(xiàn)代倉儲+落地配”的新型高端商業(yè)物流服務供應商轉(zhuǎn)型,。傳統(tǒng)的國有企業(yè)管控模式和用人機制已經(jīng)很難適用于航空物流產(chǎn)業(yè),。唯有通過混合所有制改革，以民營資本推動東航物流加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu),，靈活高效的市場化經(jīng)營機制,，才能解放航空物流的生產(chǎn)力。而民營企業(yè)苦于缺乏貨運流量的保障,，難以進入傳統(tǒng)航空貨運產(chǎn)業(yè),，急切希望能與國有資本進行深度融合與合作。

東航人士表示,，增資入股后,，東航物流將更深入地撬動整個大東航體系的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，東航股份及其各下屬公司的機隊腹艙,，將從過去交給東航物流委托管理,，變?yōu)橛苫旄暮蟮臇|航物流買斷經(jīng)營，市場化結(jié)算,。東航物流期望,，依托東航通達全球的航線網(wǎng)絡,，“十三五”期間預計達到800架的機隊規(guī)模，使企業(yè)在混改后實現(xiàn)年均20%的持續(xù)增長,，同時實現(xiàn)公司連續(xù)盈利,，滿足東航物流上市的各項條件。