管理費(fèi)掛鉤業(yè)績 浮動(dòng)費(fèi)率基金表現(xiàn)仍有空間

截至10月13日,，37只浮動(dòng)費(fèi)率基金的46個(gè)份額成立以來的平均收益率達(dá)到24.23%。平均收益較高是得益于東方紅產(chǎn)業(yè)升級,、安信價(jià)值精選和東方紅睿元三年定期,，三只基金成立以來分別取得207.2%、179.5%和120.3%的收益,。

中國基金報(bào)記者 李滬生

傳統(tǒng)主動(dòng)管理基金公司的業(yè)績壓力日益加大,，在低成本的指數(shù)基金的競爭壓力下，共同基金若不采取積極措施降低費(fèi)率,，將很難留住資金,。全球最大的資管和主動(dòng)管理機(jī)構(gòu)之一——富達(dá)國際降低管理費(fèi)，并將費(fèi)用更多的與業(yè)績掛鉤,。

與此同時(shí),，國內(nèi)高費(fèi)率的主動(dòng)管理型基金在業(yè)績表現(xiàn)較差后極其容易遭到投資者贖回，從而引發(fā)清盤,。受此影響,，部分公募基金從較早時(shí)候按照浮動(dòng)費(fèi)率收取管理費(fèi)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，市場現(xiàn)存的浮動(dòng)費(fèi)率基金數(shù)量達(dá)到37只,。從表現(xiàn)上來看，雖然大多在成立后取得正收益,，但大多表現(xiàn)依舊不佳,。

37只浮動(dòng)費(fèi)率基金

收取方式不同

Wind數(shù)據(jù)顯示，37只浮動(dòng)費(fèi)率基金大多名字中包含“絕對收益”,，此外還包括股票多空型,、定期開放式債基、短期理財(cái)型基金,。而浮動(dòng)管理費(fèi)的收取方式大致可以分為新高提取,、分檔收取、對稱收取,、超出部分收取以及定期收取,。

其中，新高提取即提取評價(jià)日扣費(fèi)前基金累計(jì)凈值超過以往提取評價(jià)日的最高累計(jì)凈值,、以往開放期間最高累計(jì)凈值和1的孰高者部分,；超出部分收取也相對類似,，對年化收益率高于基準(zhǔn)的部分才進(jìn)行管理費(fèi)提取,；分檔收取則根據(jù)超額收益率的高低進(jìn)行多檔分類,；對稱收取則表現(xiàn)為除收取超額收益部分外的管理費(fèi)外，若是低于同期基準(zhǔn),，管理費(fèi)同步下調(diào)；定期收取是指根據(jù)上一周期的收益率決定新周期的管理費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn),。

這樣來看,，大多數(shù)浮動(dòng)管理費(fèi)率基金本質(zhì)上并不算“浮動(dòng)”，只是在收取方式上進(jìn)行了改變,，且大多并不對下跌進(jìn)行調(diào)整,。這也是國內(nèi)浮動(dòng)費(fèi)率基金不被市場看好的原因。

滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士指出,，國內(nèi)發(fā)行浮動(dòng)費(fèi)率基金的初衷可能和海外不同,，海外是由于被動(dòng)指數(shù)型基金低成本的競爭，但是國內(nèi)投資者并不怎么買被動(dòng)基金的賬,，大多是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行配置才會(huì)買入,，更多的是為了做出更好的業(yè)績收取更多的費(fèi)用。

業(yè)績表現(xiàn)分化

實(shí)際上,，這37只浮動(dòng)費(fèi)率基金的業(yè)績表現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重,。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月13日,，37只浮動(dòng)費(fèi)率基金共46個(gè)產(chǎn)品份額成立以來的平均收益率達(dá)到24.23%,，僅4只基金成立以來收益為負(fù)。

但是仔細(xì)來看,，平均收益較高是得益于東方紅產(chǎn)業(yè)升級,、安信價(jià)值精選和東方紅睿元三年定期3只基金的超高收益，這三只基金成立以來分別取得207.2%,、179.5%和120.3%的收益,，如果剔除這三只后，43只產(chǎn)品份額平均收益率僅為14.12%,。

同樣將周期拉近,，今年來46只浮動(dòng)費(fèi)率基金平均收益率6.23%，僅5只基金份額未能取得正收益,。除此以外,，金鷹民族新興、新華鑫安保本一號(hào)二期,、富國絕對收益多策略等7只基金跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn),。

今年來表現(xiàn)最好的前三只浮動(dòng)費(fèi)率基金依舊為東方紅睿元三年定期,、東方紅產(chǎn)業(yè)升級、安信價(jià)值精選,，分別取得43.71%,、41.63%和32.53%的收益，分別跑贏自身業(yè)績比較基準(zhǔn)41.52%,、29.98%和18.65%,，同樣也是跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)最多的三只基金。

“這些基金的收益還并未扣除業(yè)績報(bào)酬,，屆時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào),。”業(yè)內(nèi)人士還進(jìn)一步指出,，目前國內(nèi)浮動(dòng)費(fèi)率基金仍有很大不足,。

僅從成立時(shí)間上來看，2016年5月之后就不再有相關(guān)產(chǎn)品成立,，而今年6月監(jiān)管下發(fā)《公開募集證券投資基金收取浮動(dòng)管理費(fèi)指引（初稿）》,，在政策上對諸多細(xì)節(jié)進(jìn)行了規(guī)范，包括設(shè)置跟投機(jī)制,，引入發(fā)起式資金,；對每一種管理費(fèi)計(jì)提進(jìn)行分別規(guī)定，并且設(shè)置管理費(fèi)上限,；計(jì)提周期不得短于一年,；基金經(jīng)理需五年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，基金經(jīng)理獎(jiǎng)金要遞延發(fā)放等,。事實(shí)上,，這讓浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)展變得更加受限。