今年以來,，IPO步伐的加快刺激了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與“打新”的積極性，其中資金雄厚的大險(xiǎn)企尤為活躍,。但網(wǎng)下申購門檻的水漲船高,，以及獲配比率的持續(xù)走低讓“打新”只能算是個(gè)錦上添花的投資手段

　　《投資者報(bào)》記者潘亦純

新股上市后連續(xù)多天漲停的無風(fēng)險(xiǎn)收益,，對(duì)誰都很有吸引力。在“打新大戰(zhàn)”中,，投資風(fēng)格素來保守穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司近來頻頻現(xiàn)身,，希望能通過“打新”來提高收益。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,，僅從新股發(fā)行網(wǎng)下配售這一個(gè)途徑來看,，從年初到10月12日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與初步詢價(jià)的共80348次,，與去年同期的28620次相比有明顯的提高,，側(cè)面印證了IPO步伐的加快實(shí)際上也刺激了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與“打新”的積極性。

今年9月份的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢,。據(jù)媒體報(bào)道,，9月共有37只新股發(fā)行，從可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,，保險(xiǎn)公司參與了其中33家上市公司的網(wǎng)下新股配售,。其中，參與“打新”的保險(xiǎn)資金涉及6003億元,，獲配資金為7067萬元,，保險(xiǎn)公司申購649億股，獲配731萬股,。

今年以來,，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額呈現(xiàn)出明顯的上漲趨勢。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，截至8月份,，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額14.5萬億元，較年初約增長8%,。在“資產(chǎn)荒”時(shí)代,，如此大體量的資金無疑面臨配置難的問題，而“打新”投資由于能獲得較高的投資收益,，也成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置中不可或缺的一種方式,。

　　險(xiǎn)資“打新”遍地撒網(wǎng)

2017年，不少IPO公司調(diào)高了網(wǎng)下配售參與者的市值要求,，這使得資本實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者由于滿足條件的賬戶數(shù)較多,，在“打新”市場上更有優(yōu)勢。因此,，諸如泰康,、安邦、平安這樣的大險(xiǎn)企“打新”更為活躍。

僅以9月份新上市的公司來看,，上述大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入了多家上市公司的網(wǎng)下配售名單,。其中比較扎眼的是泰康系資本。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),，泰康系賬戶9月份申購新股資金高達(dá)3027億元,，獲配資金達(dá)1144億元，占了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“打新”資金的一半,。具體來看,，泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司-萬能-團(tuán)體萬能賬戶進(jìn)入了東珠景觀、光威復(fù)材,、祥和實(shí)業(yè),、建研院、天安新材等幾十家上市公司的網(wǎng)下配售名單,。安邦系資本在打新市場上也比較活躍,。僅安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司傳統(tǒng)產(chǎn)品一個(gè)賬戶就獲配了金域醫(yī)學(xué)、銀都股份,、賽隆藥業(yè)等多只新股,。

此外，一些小型險(xiǎn)企,，如幸福人壽等,，也獲配了東珠景觀等多只股票。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《投資者報(bào)》記者表示,，按照目前的新股發(fā)行制度,，參與網(wǎng)下“打新”的風(fēng)險(xiǎn)較低。從以往公布的網(wǎng)下參與情況來看,，具備條件的機(jī)構(gòu)投資者,，尤其是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，基本都參與了網(wǎng)下新股申購,。

《投資者報(bào)》記者據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，各保險(xiǎn)公司在申購新股時(shí)并未表現(xiàn)出對(duì)特定公司或行業(yè)的明顯偏好，這或許說明保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在“打新”時(shí)與大多數(shù)投資者一樣,，選擇“遍地撒網(wǎng)”,。前述幸福人壽的人士對(duì)記者表示，按照目前的新股發(fā)行制度,，新股發(fā)行定價(jià)的行業(yè)差異很小,，而行業(yè)差異更多體現(xiàn)在上市之后的漲幅上，所以現(xiàn)階段基本上采取全部參與的策略,，未來再根據(jù)新股發(fā)行制度的變化而調(diào)整參與策略,。

　　“打新”中簽回報(bào)率誘人

險(xiǎn)資之所以熱衷“打新”,，與“打新”收益率較高不無關(guān)系。浙商證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，近幾個(gè)月以來,，網(wǎng)下“打新”年化收益率一直處于波動(dòng)上漲的態(tài)勢。具體來看,，按照1.2億元的底倉測算，8月份,，A 類,、B 類、C 類投資者參與網(wǎng)下“打新”的年化收益率分別為：15.57%,、13.04% 和3.98%,。9月份，在同等條件下,，A類,、B類、C類投資者參與網(wǎng)下“打新”的年化收益率分別漲到21.58%,、18.91% 和5.08%,。

一般而言，險(xiǎn)資屬于B類投資者,，因此以上述數(shù)據(jù)測算,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“打新”資金的年化收益率一般應(yīng)該在15%~20%之間，相對(duì)于債券,、基金等其他投資方式,，“打新”收益相當(dāng)可觀。

雖然看上去很美,，但這只是在1.2億元最優(yōu)底倉情況下取得的,，當(dāng)資金大大偏離這一數(shù)值時(shí)，整體收益率就明顯下降,。同花順iFinD資料顯示,，以安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司傳統(tǒng)產(chǎn)品這一賬戶來看，它申購了1500萬股科森科技,，動(dòng)用資金2.8億元,，最終獲配2500股。該公司股票發(fā)行價(jià)為18.85元,，在上市之后,，連續(xù)拉出6個(gè)漲停板，2月17日收盤價(jià)為34.24元/股,，安邦財(cái)險(xiǎn)在這一只“打新”股上浮盈只有約4萬元,。

　　“打新”收益貢獻(xiàn)有限

不過，雖然“打新”的投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資，但對(duì)于保險(xiǎn)公司的整體投資收益的貢獻(xiàn)并不顯著,。因?yàn)椤按蛐隆笔找鎸?duì)于整體收益的大小,，主要取決于保險(xiǎn)公司權(quán)益投資的總規(guī)模以及“打新”底倉的收益情況，兩者結(jié)合才能評(píng)估“打新”到底對(duì)整體投資產(chǎn)生了多大的貢獻(xiàn),。

《投資者報(bào)》記者觀察到,，由于有越來越多的資金熱衷參與網(wǎng)下“打新”，與去年同期相比,，今年網(wǎng)下申購平均獲配比例有所下降,。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日,，網(wǎng)下申購的平均獲配比例為0.14%,，而去年同期這一指標(biāo)為0.93%，同比下降15個(gè)百分點(diǎn),，說明網(wǎng)下“打新”的資金利用效率降低了,。

具體到保險(xiǎn)資金上，今年9月份的數(shù)據(jù)顯示,，參與“打新”的保險(xiǎn)資金涉及6003億元,，而獲配資金僅有7067萬元，獲配比例僅有0.01%,。由此可見,，“打新”對(duì)保險(xiǎn)公司整體收益的貢獻(xiàn)率是非常有限的。

　　“打新”違規(guī)將被禁半年

在不少險(xiǎn)企忙于享受“打新”的樂趣時(shí),，也有多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在參與“打新”時(shí)出現(xiàn)違規(guī)行為,。

今年以來，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了3張打新“黑名單”,，其中就包括幾家保險(xiǎn)公司,。例如，安盛天平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金賬戶未按時(shí)足額繳付認(rèn)購資金,，長城人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購,。此外，百年人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品等賬號(hào)也被列入黑名單,。按照規(guī)定,，這些賬戶將在半年內(nèi)無法參與“打新”，其中安盛天平財(cái)險(xiǎn)等賬戶在8月底已經(jīng)獲得解禁,。