405家公司上會,，53家被否，今年前三季度,，擬IPO公司上會被否率為13.09%,，較去年個位數(shù)的被否率明顯上升。

不過,，從被否案例來看,，發(fā)審委的審核尺度并無太大變化，折戟公司的“通病”也與以往相似,，主要包括：持續(xù)盈利能力存疑,、財務數(shù)據橫向及縱向比較異常、信披及內控規(guī)范度不夠等,。

　　問題一：持續(xù)盈利能力存疑

梳理今年的未過會公司,，因持續(xù)盈利能力存疑而被攔下的不在少數(shù)。其中,，有的公司利潤表雖然“好看”,，但資產負債表、現(xiàn)金流量表卻“陰云密布”,，預示著未來業(yè)績的不確定性,。

如9月下旬IPO上會被否的上能電氣,，2014年、2015年,、2016年實現(xiàn)凈利潤三連增,；2017年上半年業(yè)績?yōu)?607萬元，同比增長逾四成,。但上能電氣最終依然折戟,，其“命門”就在連續(xù)三年經營性凈現(xiàn)金流為負。預披露材料顯示,，上能電氣2014年至2016年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2210.88萬元,、-2541.48萬元、-19.02萬元,。此外,，發(fā)審委還注意到，上能電氣營收及業(yè)績“穩(wěn)步攀升”的同時,，資產負債表中的應收賬款和存貨余額呈上升之勢,。2014年末、2015年末,、2016年末及2017年上半年末,，上能電氣應收賬款分別約為1.22億元、1.65億元,、2.87億元,、3.64億元。在上述報告期,，公司資產負債率也偏高,，始終處于80%以上。

綜上,，發(fā)審委對上能電氣的審核意見為：公司資產負債率,、流動比率、速動比率等償債指標與同行業(yè)可比公司是否一致,，資產負債結構是否合理,？現(xiàn)金流量是否正常，是否或已經對持續(xù)盈利能力產生重大不利影響,？

除了公司自身經營狀況,，行業(yè)環(huán)境的變化同樣會影響持續(xù)盈利能力。這一點,，也逃不過發(fā)審委的眼睛,。以里伍銅業(yè)為例，原擬于去年9月上會的該公司因“有相關事項需進一步確認”,，被取消審核,。今年4月,，里伍銅業(yè)再度沖關，還是未能過會,。發(fā)審委指出：公司應結合第一大客戶康西銅業(yè)擬異地搬遷重建并暫停冶煉，以及銅礦石價格變化,、公司出產銅礦石品位等,，進一步說明公司所處行業(yè)的經營環(huán)境是否發(fā)生重大不利變化。

問題二：橫向縱向比較異常

如果說對持續(xù)盈利能力的審核是擬上市公司的“試金石”,，那么,，與同行業(yè)公司的橫向比較及與企業(yè)自身歷年數(shù)據的縱向比較，則是考察擬上市公司業(yè)績合理性,、真實性的“透視儀”,。