國企改革預(yù)期或再升溫,。而地方國企改革，首先還是要盯住上海。

2017年上半年,，上海地方國有企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.53萬億元,，利潤總額1491.5億元,、資產(chǎn)總額17.4萬億元,，分別占全國地方監(jiān)管企業(yè)總量的1/6、1/4,、1/5,。在全國范圍來看，無論是國資改革的力度還是前瞻性,，上海都走在全國的前列,。其中不乏借殼(如綠地集團(tuán)借殼金豐投資)、重大資產(chǎn)重組(上海臨港（600848）注入園區(qū)資產(chǎn)),、整體上市(上海建工（600170）集團(tuán)),、股權(quán)流轉(zhuǎn)(上工申貝（600843）控股權(quán)轉(zhuǎn)讓)等重磅改革案例。其中浦東科投的混改案例尤其值得關(guān)注,。從引入宏天元基金,，到囤殼上工申貝、萬業(yè)企業(yè)（600641）,、ST新梅（600732）三家上市公司,，再到引入社會資本成為其實際控股人。浦東科投MBO落地等,，標(biāo)志著上海國改“換擋提速”,。

一些公募機(jī)構(gòu)樂觀地認(rèn)為,，2017年上海國企改革主題依舊有非常好的確定性布局機(jī)會。華商基金李雙全表示,，其所管理基金目前較為關(guān)注改革發(fā)展預(yù)期強(qiáng)化下的國企改革、高端制造,、生命科學(xué),、智能交通等新興服務(wù)業(yè)，以及景氣度有望延續(xù)的造紙等周期行業(yè),。

□本報記者 高改芳

上海國資改革瞄準(zhǔn)“三個一批”

在浦東科投控制的三家上市公司中,，上工申貝的角色是進(jìn)行集成電路產(chǎn)業(yè)的海外并購。一旦政策限制放開,，浦東科投入主后的相應(yīng)收購就會推進(jìn),。國金證券指出，已經(jīng)做了混改的上工申貝,，通過與民營資本合作在臺州建立了生產(chǎn)基地,，主要從事標(biāo)準(zhǔn)化智能型服裝縫制。后續(xù)有望做引入戰(zhàn)投的或是：百聯(lián)股份（600827）,、徐家匯（002561）,、隧道股份（600820）、浦東建設(shè)（600284）,、上海建工等,。

2013年底“上海國資國企改革二十條”推出以來，上海國資國企的整體上市或核心資產(chǎn)上市,，得以加速推進(jìn),。先后成立了兩家國有資本流動平臺——上海國際集團(tuán)與上海國盛集團(tuán)，上海國有企業(yè)股權(quán)統(tǒng)一劃撥到了兩家資本運(yùn)作平臺,，統(tǒng)一管理,。

上海的國資改革主要分為公共類、功能類,、競爭類,。上海的國企改革目標(biāo)是：上海國企改革完成“三個一批”，就是要轉(zhuǎn)型創(chuàng)新一批,、整合重組一批,、清理退出一批。到“十三五”末期,，除了一些公共類和基礎(chǔ)類的,，其他的國企資源70%以上的要配置到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè),、現(xiàn)代服務(wù)業(yè),、基礎(chǔ)設(shè)施和民生保障等領(lǐng)域,。

上海市政府今年1月明確指出，上海國資改革目標(biāo)中的“三個一批”的目標(biāo)實現(xiàn),，主要采取三個方式：一是2017年上海將加快推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市,，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合；二是2017年上海將開展職業(yè)經(jīng)理人薪酬制度改革試點,，完善法人治理結(jié)構(gòu)等,；三是加大混合所有制改革，鼓勵非公有資本參與國有企業(yè)混合所有制改制,。

根據(jù)以上思路,，上海已經(jīng)搭建了相應(yīng)的平臺，相應(yīng)的投資基金也在募集中,。

今年5月,，張江高科（600895）公告稱，公司擬與上海國際集團(tuán),、上海國盛集團(tuán),、上海國際港務(wù)集團(tuán)、國泰君安創(chuàng)投公司,、上信資產(chǎn)管理及上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司(籌)共同發(fā)起設(shè)立上海科創(chuàng)中心股權(quán)投資基金一期基金(有限合伙)(暫定名,，以工商核定名稱為準(zhǔn),，以下簡稱“科創(chuàng)母基金一期基金”)。上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金目標(biāo)管理規(guī)模為人民幣300億元,，其中科創(chuàng)母基金一期基金募集資金規(guī)模擬為人民幣65.2億元，公司擬出資人民幣5億元,。

上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司(籌)作為科創(chuàng)母基金一期基金的普通合伙人和基金管理人，負(fù)責(zé)科創(chuàng)母基金一期基金的日常經(jīng)營管理,。由張江高科聯(lián)合上海國際集團(tuán)等基石投資人共同發(fā)起設(shè)立,，注冊資本擬為人民幣1億元。其中張江高科擬出資人民幣650萬元,。

科創(chuàng)母基金一期基金將聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),，重點對接“中國制造2025”，關(guān)注信息技術(shù),、生物醫(yī)藥,、先進(jìn)制造、環(huán)保新能源等行業(yè),。重點投資區(qū)域是上海的主要高新園區(qū)如張江,、紫竹,、楊浦、漕河涇,、嘉定,、臨港等，以及上海股交中心的“科技創(chuàng)新板”,，并向周邊區(qū)域輻射,。

金融機(jī)構(gòu)“引流”參與混改

在上海乃至全國的國資國企“混改”中，金融機(jī)構(gòu)都深度參與,。

ST新梅在其2017年半年報中指出,，公司還正積極尋求外部融資以提供公司持續(xù)經(jīng)營的資金保障,。公司已經(jīng)與中國農(nóng)業(yè)銀行上海自貿(mào)試驗區(qū)分行簽訂了《銀企全面合作協(xié)議》，獲得了一定的意向授信額度,。

9月26日,，平安集團(tuán)方面向中國證券報記者確認(rèn),，平安集團(tuán)與東航集團(tuán)近日達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在金融,、出行,、云生態(tài)、創(chuàng)新技術(shù)等方面“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”,，進(jìn)行深入的業(yè)務(wù)合作,。關(guān)于東航集團(tuán)的混合所有制改革，雙方正在積極地進(jìn)行研究和探討,。

同時,，東航集團(tuán)也與招商局集團(tuán)、中國郵政集團(tuán)等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,。但僅與平安集團(tuán)的合作領(lǐng)域中包含混合所有制改革內(nèi)容,。這也是東航首次披露將與中國平安（601318）開展混合所有制改革領(lǐng)域的合作。

東航是2016年9月公布的第一批六家國企混合所有制改革試點之一,。第一批混改試點包括聯(lián)通集團(tuán),、東航集團(tuán)、南方電網(wǎng),、哈電集團(tuán),、中國核建（601611）、中國船舶（600150）共6家集團(tuán)央企,。其中,，2017年6月東航集團(tuán)下屬的東航物流和2017年8月聯(lián)通集團(tuán)的混改方案都已落地，其余4家央企的混改正處于不同階段,。

過往案例中,，金融機(jī)構(gòu)多是混改重要參與方,。根據(jù)聯(lián)通集團(tuán)的混改模式，可以猜測平安集團(tuán)參與東航混改的路徑,。

今年8月,，中國聯(lián)通（600050）宣布的混改方案中，聯(lián)通擬發(fā)行90億新股并轉(zhuǎn)讓19億老股融資780億元,，引入BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,、金融集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)基金等戰(zhàn)略投資者,，合計持股比例達(dá)聯(lián)通A股的35.2%,。

中國人壽（601628）以217億元認(rèn)購中國聯(lián)通10.22%股權(quán)。中國人壽董事長楊明生曾表示,，入股聯(lián)通至今收益已經(jīng)超過了其預(yù)期,。參股聯(lián)通混改第一單以后，中國人壽信心倍增,。未來,，根據(jù)保險資金長期性特點，中國人壽將積極參與下一輪混改項目,。

分析人士認(rèn)為,，不排除中國平安戰(zhàn)略入股東方航空（600115）的可能性。國海證券指出,，接下來的選股邏輯是,，關(guān)注國企改革帶來的資產(chǎn)注入、基本面改善和盈利能力提升的標(biāo)的,，包括中國重工（601989）,、中船防務(wù)（600685）、中國船舶,、中船科技（600072）,、中電廣通（600764）。

上海國企改革“換擋提速”

已經(jīng)清理了歷史問題,，賬面盈余靜待轉(zhuǎn)型的有ST新梅,。其2017年半年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入仍主要來源于房產(chǎn)銷售與物業(yè)租賃,。但公司積極清理了非核心業(yè)務(wù),。完成了宋河酒業(yè)5%股份的回購事項，累計回籠資金1.98億元,；處理了與中糧置業(yè)關(guān)于新蘭房產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款余款糾紛,，收回現(xiàn)金約2782.69萬元。截至二季度末，公司擁有貨幣資金約9100萬元,，無有息負(fù)債,。

中國證券報記者了解到，ST新梅的實際控制人——上海浦東科技投資有限公司(簡稱“浦東科投”)管理層,，正積極與各個項目方接洽,，或把集成電路、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)“裝入”ST新梅,。目前雖然還沒有定論,，但10月底左右應(yīng)該會有初步的結(jié)果。

和ST新梅類似的,，還有萬業(yè)企業(yè),。

當(dāng)萬業(yè)企業(yè)一紙公告宣布將斥資10億元認(rèn)購上海集成電路裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金(籌)時，這家上世紀(jì)90年代初上市的上海老牌房地產(chǎn)企業(yè)真正開始了向集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的轉(zhuǎn)型之路,。

2015年,，三林萬業(yè)將其持有的2.27億股轉(zhuǎn)讓給浦東科投，轉(zhuǎn)讓后浦東科投持有公司28.16%的股份,，成為公司第一大股東,；三林萬業(yè)則持有公司22.38%的股份,，為第二大股東,。公司在2015年年報中明確提到以創(chuàng)新加速轉(zhuǎn)型，不斷加大新興產(chǎn)業(yè)在公司整體業(yè)務(wù)中的比重,。

平安證券指出,，浦東科投主要從事并購?fù)顿Y、股權(quán)投資,、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)板塊,，聚焦于集成電路、醫(yī)療健康等高科技領(lǐng)域,，在并購?fù)顿Y,、股權(quán)投資等領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的專業(yè)能力，積累了豐厚的產(chǎn)業(yè)資源,。

今年4月27日,，萬業(yè)企業(yè)董事會審議通過《關(guān)于公司擬認(rèn)購上海集成電路裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金(籌)的關(guān)聯(lián)交易議案》。擬以自有資金10億元人民幣認(rèn)購首期上海集成電路裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金(籌)20%的份額,。5月19日,，公司2016年年度股東大會審議通過該事項。7月21日,，基金參與各方簽署《上海集成電路裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金出資人合作備忘錄》,，對基金設(shè)立及運(yùn)營等事項，形成合作備忘錄。至此,，萬業(yè)企業(yè)正式邁入集成電路產(chǎn)業(yè),。

萬業(yè)企業(yè)2017年半年報顯示，公司將持有的湖南西沃100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給長沙創(chuàng)潤,，轉(zhuǎn)讓價格為15.98億元,，獲得一次性轉(zhuǎn)讓收益8.96億元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將大幅提升今年業(yè)績,，拓展公司的盈利空間,，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)一步夯實資金基礎(chǔ)。