在具體的項(xiàng)目上，今年險(xiǎn)資的定增之路也頗為曲折,，發(fā)生了多例險(xiǎn)資退出定增項(xiàng)目的情況,。其中最受業(yè)界關(guān)注的是中國人壽參與申萬宏源定增項(xiàng)目的一波三折。在申萬宏源調(diào)整原非公開發(fā)行A股股票方案后,，中國人壽與其協(xié)商一致決定終止認(rèn)購,。記者了解到，今年險(xiǎn)資在參與定增的過程中退出的情況發(fā)生了好幾例,，還有部分險(xiǎn)企原有定增意向,，在政策調(diào)整后止步。

在參與定增認(rèn)購的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主體上,，減持新規(guī)實(shí)施后與此前也出現(xiàn)了一些明顯變化,。今年5月28日到10月16日，參與定增的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總數(shù)為11個,，去年同期為29個,。在定增認(rèn)購的參與機(jī)構(gòu)中，去年有多個保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶,，包括萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶,、分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶以及普通保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶等，而今年同期參與定增的并無產(chǎn)品賬戶,，皆為公司主體,，其中又以資產(chǎn)管理公司為重點(diǎn)。

認(rèn)購額預(yù)計(jì)將維持低位

曾經(jīng)，參與定增是險(xiǎn)資投資的重要手段并且為其帶來了可觀的收益率,，如今險(xiǎn)資參與定增的次數(shù),、認(rèn)購額度以及在定增市場的占比都呈大幅下降趨勢，原因何在,，下一步將呈現(xiàn)怎樣的趨勢,？對此，記者采訪了險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人以及分析人士,。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，從2011年到2015年，定增項(xiàng)目的平均絕對收益率約為47.16%,，收益率處于較高水平,。2014年到2016年，定增規(guī)模增長也較快,，滬深兩市上市公司通過定增募集的資金總額分別約為1578億元,、1.37萬億元以及1.48萬億元。

分析人士認(rèn)為,，隨著定增相關(guān)政策的調(diào)整,，市場發(fā)生了一些變化。一方面,，上市公司定增總體發(fā)行難度加大,，定增數(shù)量以及險(xiǎn)資可選擇的定增標(biāo)的會減少；另一方面,，減持新規(guī)延長了定增的退出周期,，使得投資風(fēng)險(xiǎn)有所提升，與保險(xiǎn)資金趨于穩(wěn)健的投資風(fēng)格相悖,，險(xiǎn)企參與定增的態(tài)度將更為謹(jǐn)慎,。

而一位險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人表示，在定增市場相關(guān)政策調(diào)整之外,，保險(xiǎn)行業(yè)自身發(fā)展的變化也在影響著其參與定增市場的情況,。險(xiǎn)資此前青睞上市公司定增，是因?yàn)閰⑴c模式不復(fù)雜,，可以通過便捷,、低成本的方式介入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且能享受折價(jià)率,。值得注意的是,，以前，中小險(xiǎn)企此前對一年期定增比較青睞,，因?yàn)槠渫顿Y周期與保險(xiǎn)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)較匹配,。而隨著保險(xiǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型,，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的投資型業(yè)務(wù)、短期躉交業(yè)務(wù)受限,，長期業(yè)務(wù)發(fā)展較好,，這反過來影響其投資風(fēng)格，這也是今年5月底之后各類保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶參與定增的現(xiàn)象基本消失的原因之一,。

“流動性降低使得收益的不確定性增加,，風(fēng)險(xiǎn)加大，險(xiǎn)資參與定增后在二級市場的套利空間很可能減小,。因此,，險(xiǎn)資的投資態(tài)度將更謹(jǐn)慎，未來的認(rèn)購額預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持在低位,?！鄙鲜鲭U(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人表示。

反過來看,，由于定增投資期限被拉長,，使項(xiàng)目的流動性變差，險(xiǎn)資在進(jìn)行投資決策時會更加看重項(xiàng)目本身的質(zhì)量,，做好了長期投資準(zhǔn)備,，這對險(xiǎn)資來說是有利的一面。另外,，從投資整體格局來看,，截至今年8月底，保險(xiǎn)資金投資余額達(dá)14.5萬億元,，即使是在2016年險(xiǎn)資參與定增的高峰期其獲配金額也僅千億元級別，在險(xiǎn)資運(yùn)用余額中的占比很小,，對保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端整體影響并不會太大,。