10月19日,，國家統(tǒng)計局發(fā)布最新GDP增長數(shù)據(jù),，同比增長6.8%，比二季度略微放緩0.1%,，前三季度同比則是增長6.9%,，與上半年持平,。由于今年以來經(jīng)濟(jì)總體展現(xiàn)出高于預(yù)期的韌性，加上近期高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然穩(wěn)健,，市場已普遍上調(diào)對三季度及今年的預(yù)期,，因此6.8%的增長大致符合市場預(yù)期。

上投摩根認(rèn)為雖然三季度開始的前兩個月份受到天氣因素影響,，經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)了比較明顯的放緩,，但9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，包括出口,、盈利增長,、融資增速、外匯儲備等數(shù)據(jù)都顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長及金融市場的穩(wěn)定發(fā)展,。IMF最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報告中也再度上調(diào)了今年中國的GDP增速預(yù)測,，表示中國經(jīng)濟(jì)同時受益于國內(nèi)需求及全球復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

從經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)來看,，制造升級及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù),。工業(yè)生產(chǎn)總體持續(xù)增長下，高端制造增速明顯高于整體增長,。制造業(yè)投資中高端制造及技術(shù)改造相關(guān)投資增長較快,，而高耗能投資則有所放緩，顯示制造業(yè)的結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,。房地產(chǎn)投資維持平穩(wěn)增長,，同時房地產(chǎn)去庫存的方向持續(xù)。外貿(mào)方面與部分“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口呈現(xiàn)快速增長,。社會零售銷售同比增長10.4%,，增速與上半年持平，顯示在收入增長下國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)維持較快的增長,。

從中期趨勢看,，經(jīng)濟(jì)已連續(xù)9個季度運(yùn)行在6.7-6.9%區(qū)間，保持了持續(xù)中高速增長,，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的態(tài)勢相當(dāng)明顯,。展望四季度，盡管受到去年四季度較高的基期,，以及預(yù)期房地產(chǎn)投資和基建投資將較上半年有所放緩影響,，經(jīng)濟(jì)增速可能將略有放緩，但預(yù)期全年仍有望達(dá)成6.8%的增長,。近期官方PMI維持強(qiáng)勁顯示企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展依舊有較好的信心,，從長期來看，權(quán)益投資將持續(xù)受惠于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展,。

上投摩根基金認(rèn)為,，即使在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)、一二線房地產(chǎn)市場逐漸降溫的背景下,，投資,、出口、消費(fèi)等各指標(biāo)仍保持健康,、穩(wěn)定表現(xiàn),，顯示中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的韌性，市場對經(jīng)濟(jì)快速下臺階的擔(dān)憂已明顯消解,。中國經(jīng)濟(jì)目前正處于穩(wěn)健增長階段,，企業(yè)盈利未來也有望繼續(xù)保持持續(xù)提升狀態(tài)，權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值將有望不斷提升,。

穩(wěn)健增長下,，長期投資賺公司成長的錢

我們可以把投資股票的收益簡單拆分成兩部分來解釋,，一部分是來自于市盈率的變動，另一部份是來自于企業(yè)盈利的增長,。