10月19日,，國家統(tǒng)計局發(fā)布最新GDP增長數(shù)據(jù),，同比增長6.8%,，比二季度略微放緩0.1%,，前三季度同比則是增長6.9%,，與上半年持平,。由于今年以來經(jīng)濟總體展現(xiàn)出高于預期的韌性,，加上近期高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟發(fā)展依然穩(wěn)健,，市場已普遍上調對三季度及今年的預期，因此6.8%的增長大致符合市場預期,。

上投摩根認為雖然三季度開始的前兩個月份受到天氣因素影響,，經(jīng)濟活動出現(xiàn)了比較明顯的放緩，但9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度轉強,，包括出口,、盈利增長、融資增速,、外匯儲備等數(shù)據(jù)都顯現(xiàn)出經(jīng)濟的穩(wěn)健增長及金融市場的穩(wěn)定發(fā)展,。IMF最新的全球經(jīng)濟展望報告中也再度上調了今年中國的GDP增速預測，表示中國經(jīng)濟同時受益于國內需求及全球復蘇,，經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展,。

從經(jīng)濟增長的結構來看，制造升級及經(jīng)濟結構轉型持續(xù),。工業(yè)生產(chǎn)總體持續(xù)增長下,，高端制造增速明顯高于整體增長。制造業(yè)投資中高端制造及技術改造相關投資增長較快,，而高耗能投資則有所放緩,，顯示制造業(yè)的結構持續(xù)優(yōu)化。房地產(chǎn)投資維持平穩(wěn)增長,，同時房地產(chǎn)去庫存的方向持續(xù),。外貿方面與部分“一帶一路”沿線國家進出口呈現(xiàn)快速增長。社會零售銷售同比增長10.4%,，增速與上半年持平，顯示在收入增長下國內消費持續(xù)維持較快的增長,。

從中期趨勢看,，經(jīng)濟已連續(xù)9個季度運行在6.7-6.9%區(qū)間，保持了持續(xù)中高速增長,，經(jīng)濟穩(wěn)健運行的態(tài)勢相當明顯,。展望四季度，盡管受到去年四季度較高的基期,，以及預期房地產(chǎn)投資和基建投資將較上半年有所放緩影響,，經(jīng)濟增速可能將略有放緩，但預期全年仍有望達成6.8%的增長。近期官方PMI維持強勁顯示企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展依舊有較好的信心,，從長期來看,，權益投資將持續(xù)受惠于經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展。

上投摩根基金認為,，即使在經(jīng)濟結構轉型不斷推進,、一二線房地產(chǎn)市場逐漸降溫的背景下，投資,、出口,、消費等各指標仍保持健康、穩(wěn)定表現(xiàn),，顯示中國經(jīng)濟強大的韌性,，市場對經(jīng)濟快速下臺階的擔憂已明顯消解。中國經(jīng)濟目前正處于穩(wěn)健增長階段,，企業(yè)盈利未來也有望繼續(xù)保持持續(xù)提升狀態(tài),，權益類資產(chǎn)的投資價值將有望不斷提升。

穩(wěn)健增長下,，長期投資賺公司成長的錢

我們可以把投資股票的收益簡單拆分成兩部分來解釋,，一部分是來自于市盈率的變動，另一部份是來自于企業(yè)盈利的增長,。