來源：媒體訓(xùn)練營

閱文集團赴港上市：扭虧為盈,，收入微薄難掩政策隱憂

摘要：閱文集團已是當(dāng)今網(wǎng)文屆當(dāng)之無愧的一哥,。

　　媒體訓(xùn)練營10月17日報道 文|劉路陽

消息飛了很久,，如今閱文集團終于要上市了,。

10月16日,，騰訊控股發(fā)布公告，稱將把閱文集團分拆出來,，并建議其于香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨立上市,。

根據(jù)消息，閱文集團IPO預(yù)計將募集46.8億到62.4億港元,，占總股本數(shù)15%,。騰訊控股仍將間接持有閱文不少于50%的股權(quán)。目前,，作為控股股東的騰訊持有閱文65.38%股權(quán),，私募基金凱雷投資集團持股約13%,，摯信資本持股6.28%,。

閱文集團副總裁羅立表示，閱文上市直接的好處是帶來大量的現(xiàn)金,，豐富產(chǎn)業(yè)鏈,、完成布局。而港股上市之后,，進行海外合作也會有更多籌碼,，能夠以平等的姿態(tài)去談合作。

盈：IP充足,、背靠騰訊好資源

目前,，閱文集團主要通過在線閱讀、版權(quán)運營,、紙質(zhì)圖書三種方式獲得營收,，同時，閱文集團還開展了游戲,、在線廣告服務(wù),。其中，在線閱讀一直是營收大頭,。2014年到2016年三年,，在線閱讀的收入分別為4.52億元、9.7億元,、19.74億元,，2014年閱文集團在線閱讀收入占比高達97%,，接下來的2015、2016年下降到60.5%和77.1%,，閱文集團的結(jié)構(gòu)越來健康,。

截至2016年12月，閱文集團內(nèi)容庫共有200多種題材的840萬部作品,，其中自有平臺原創(chuàng)作品800萬部,，占原創(chuàng)內(nèi)容市場份額為80%。且其中不乏大IP,，根據(jù)百度搜索指數(shù)排名,，2016年最受關(guān)注的前10部小說中9部來自閱文集團內(nèi)容庫?！恫讲襟@心》《鬼吹燈》《盜墓筆記》《瑯琊榜》《擇天記》等網(wǎng)絡(luò)熱搜作品都是在閱文集團旗下,。

據(jù)全球產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)咨詢公司Frost&Sullivan報告，2016年中國發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)改編的娛樂產(chǎn)品中,，票房排名前20的電影的13部,、20大最高收視電視連續(xù)劇的15部、20大最高收視率網(wǎng)劇的14部,、20大最高下載網(wǎng)絡(luò)游戲的15部及20大最高收視率動畫的16部,，均源自通過閱文集團平臺發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品，而2016年中國最受歡迎的50名網(wǎng)絡(luò)作家,，閱文就簽約了41位,。

對于未來的發(fā)展方向，閱文集團副總裁羅立表示,，付費閱讀業(yè)務(wù)不應(yīng)該是永遠的主力,，動畫、游戲,、影視,、周邊等IP開發(fā)收入才是新的增長點，閱文計劃用五年時間,，讓下游端收入與上游端收入持平,。

作為相應(yīng)的嘗試，2015年閱文與易娛網(wǎng)絡(luò)合作開發(fā)《傲世九重天》頁游,；2016年與騰訊視頻,、東申影業(yè)、嗶哩嗶哩聯(lián)合出品動畫《全職高手》,；2016年還聯(lián)合騰訊影業(yè),、企鵝影業(yè)等，推出由鹿晗主演的《擇天記》電視劇。而今年6月19日,，閱文集團還與騰訊影業(yè),、騰訊游戲及萬達影視共同成立合資公司。

虧：營收微薄,、缺乏相應(yīng)證件

閱文集團最新財報顯示,，截至2017年6月30日，上半年閱文集團收入為19.24億元人民幣,，期內(nèi)公司凈利潤約2.13億元,，去年同期虧損238.1萬元，營收同比大增約92.5%,。其中在線閱讀業(yè)務(wù)收入同比增長約1.26倍至16.34億元,，占總營收的84.9%。閱文集團已經(jīng)成功扭虧為盈,。

但翻出閱文集團近三年財務(wù)報表不難看出,，雖然閱文集團2014、2015,、2016年營收分別為：4.66億,、16.06億、25.68億元人民幣,，數(shù)據(jù)上看增長不錯,。可是,，閱文集團2014年虧損凈額2113萬元,；2015年虧損3.542億,；三年中唯一實現(xiàn)盈利的2016年,，純利潤為3036萬元，利潤率僅為1.2%,。

而拖累利潤的,，除了營銷，怕是還有閱文作家分成模式,。媒體報道,，2016年閱文共發(fā)放10億元稿酬，據(jù)稱活躍作家的平均稿酬是中國主要城市平均年薪的2.5倍以上,。不過這一模式也成功為閱文平臺留下了不少作者,。

雖然目前一切看起來順風(fēng)順?biāo)窃谡泄蓵?，閱文集團也有進行政策風(fēng)險提示,，“鑒于中國的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受到嚴格監(jiān)管，如果我們未能獲得及保有適用于我們業(yè)務(wù)的必要批文、牌照或許可證以及政府政策或法規(guī)出現(xiàn)任何變動,，均可能對我們的業(yè)務(wù),、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響”。

閱文集團擁有創(chuàng)世中文網(wǎng),、起點中文網(wǎng),、起點女生網(wǎng)、云起書院,、瀟湘書院,、紅袖添香、以及言情小說吧等多家網(wǎng)站,，上述網(wǎng)站并未全部擁有《網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可證》,。相關(guān)政府政策，還有類似與2014年的凈網(wǎng)行動,、今年6月底廣電總局網(wǎng)站發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)文學(xué)出版服務(wù)單位社會效益評估試行辦法》等,。

根據(jù)數(shù)據(jù)，我國文學(xué)市場規(guī)模由2013年的297億元到2016年增長到403億元,，年復(fù)合增長率達到10.7%,，預(yù)計到2020年將達到591億元，年復(fù)合增長率達到10.1%,。其中,，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)增長最快，2013-2016年復(fù)合增長率就達44.9%,，預(yù)計2016-2020年市場將會以30.9%的復(fù)合增長率持續(xù)增長,。

而閱文集團上市后的反饋，一定程度可以參考在9月21日已經(jīng)上市的掌閱科技,。除去上市首日,，截至10月16日，12個交易日,，掌閱科技收獲了12個一字漲停,，目前股價已經(jīng)由開盤的5.83元，上漲至18.30元,。

　　擴展：閱文集團CEO吳文輝的故事

按照現(xiàn)在的說法,，閱文集團CEO吳文輝是個有故事的人。

吳文輝網(wǎng)名黑暗之心,，足以稱之為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)奠基人之一,。

吳文輝本是起點中文網(wǎng)的創(chuàng)始人，2004年時,，盛大以200萬收購了起點中文網(wǎng),，收購后,，吳文輝等創(chuàng)始團隊雖然仍擁有起點的運營權(quán)，卻沒了股權(quán),。

隨后2008年盛大成立了盛大文學(xué),，盛大文學(xué)擁有起點無線閱讀的運營權(quán)、第三方各做版權(quán)運營,、影視衍生版權(quán)運營權(quán)等,，但是在起點團隊想要做大起點的時候盛大文學(xué)卻無法提供支持。加之起點團隊在被收購后收益甚微,，2013年吳文輝帶領(lǐng)著起點團隊離開,，加入了騰訊文學(xué)。

時間走到2014年底,，騰訊文學(xué)收購了盛大文學(xué),，并合并為閱文集團。

起點中文網(wǎng)又重新回到吳文輝手中,。

而根據(jù)媒體報道,，吳文輝曾及其團隊曾在某基金公司的支持下向盛大提出了起點MBO(管理者收購)計劃，打算收下起點獨立運營,。但這一計劃進展得并不順利,，因為價格談不攏。吳文輝團隊的MBO計劃最開始的出價是4億-5億美元,，而盛大的出價是8億美元,。

此外，盛大文學(xué)曾經(jīng)在美國發(fā)起過4次IPO,，不過都沒有成功,。