來源：媒體訓練營

閱文集團赴港上市：扭虧為盈,，收入微薄難掩政策隱憂

摘要：閱文集團已是當今網(wǎng)文屆當之無愧的一哥,。

　　媒體訓練營10月17日報道 文|劉路陽

消息飛了很久,，如今閱文集團終于要上市了,。

10月16日,，騰訊控股發(fā)布公告,，稱將把閱文集團分拆出來,，并建議其于香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨立上市,。

根據(jù)消息，閱文集團IPO預計將募集46.8億到62.4億港元,，占總股本數(shù)15%,。騰訊控股仍將間接持有閱文不少于50%的股權。目前,，作為控股股東的騰訊持有閱文65.38%股權,，私募基金凱雷投資集團持股約13%，摯信資本持股6.28%,。

閱文集團副總裁羅立表示,，閱文上市直接的好處是帶來大量的現(xiàn)金，豐富產業(yè)鏈,、完成布局,。而港股上市之后，進行海外合作也會有更多籌碼,，能夠以平等的姿態(tài)去談合作,。

盈：IP充足、背靠騰訊好資源

目前,，閱文集團主要通過在線閱讀,、版權運營、紙質圖書三種方式獲得營收,，同時,，閱文集團還開展了游戲、在線廣告服務,。其中,，在線閱讀一直是營收大頭。2014年到2016年三年,，在線閱讀的收入分別為4.52億元,、9.7億元,、19.74億元，2014年閱文集團在線閱讀收入占比高達97%,，接下來的2015,、2016年下降到60.5%和77.1%，閱文集團的結構越來健康,。

截至2016年12月,，閱文集團內容庫共有200多種題材的840萬部作品，其中自有平臺原創(chuàng)作品800萬部,，占原創(chuàng)內容市場份額為80%,。且其中不乏大IP，根據(jù)百度搜索指數(shù)排名,，2016年最受關注的前10部小說中9部來自閱文集團內容庫,。《步步驚心》《鬼吹燈》《盜墓筆記》《瑯琊榜》《擇天記》等網(wǎng)絡熱搜作品都是在閱文集團旗下,。

據(jù)全球產業(yè)數(shù)據(jù)咨詢公司Frost&Sullivan報告,，2016年中國發(fā)行的網(wǎng)絡文學改編的娛樂產品中，票房排名前20的電影的13部,、20大最高收視電視連續(xù)劇的15部,、20大最高收視率網(wǎng)劇的14部、20大最高下載網(wǎng)絡游戲的15部及20大最高收視率動畫的16部,，均源自通過閱文集團平臺發(fā)布的網(wǎng)絡文學作品，而2016年中國最受歡迎的50名網(wǎng)絡作家,，閱文就簽約了41位,。

對于未來的發(fā)展方向，閱文集團副總裁羅立表示,，付費閱讀業(yè)務不應該是永遠的主力,，動畫、游戲,、影視,、周邊等IP開發(fā)收入才是新的增長點，閱文計劃用五年時間,，讓下游端收入與上游端收入持平,。

作為相應的嘗試，2015年閱文與易娛網(wǎng)絡合作開發(fā)《傲世九重天》頁游,；2016年與騰訊視頻,、東申影業(yè)、嗶哩嗶哩聯(lián)合出品動畫《全職高手》,；2016年還聯(lián)合騰訊影業(yè),、企鵝影業(yè)等,，推出由鹿晗主演的《擇天記》電視劇。而今年6月19日,，閱文集團還與騰訊影業(yè),、騰訊游戲及萬達影視共同成立合資公司。

虧：營收微薄,、缺乏相應證件

閱文集團最新財報顯示,，截至2017年6月30日，上半年閱文集團收入為19.24億元人民幣,，期內公司凈利潤約2.13億元,，去年同期虧損238.1萬元，營收同比大增約92.5%,。其中在線閱讀業(yè)務收入同比增長約1.26倍至16.34億元,，占總營收的84.9%。閱文集團已經成功扭虧為盈,。

但翻出閱文集團近三年財務報表不難看出,，雖然閱文集團2014、2015,、2016年營收分別為：4.66億,、16.06億、25.68億元人民幣,，數(shù)據(jù)上看增長不錯,。可是,，閱文集團2014年虧損凈額2113萬元,；2015年虧損3.542億；三年中唯一實現(xiàn)盈利的2016年,，純利潤為3036萬元,，利潤率僅為1.2%。

而拖累利潤的,，除了營銷,，怕是還有閱文作家分成模式。媒體報道,，2016年閱文共發(fā)放10億元稿酬,，據(jù)稱活躍作家的平均稿酬是中國主要城市平均年薪的2.5倍以上。不過這一模式也成功為閱文平臺留下了不少作者,。

雖然目前一切看起來順風順水,，但是在招股書中，閱文集團也有進行政策風險提示,，“鑒于中國的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務受到嚴格監(jiān)管,，如果我們未能獲得及保有適用于我們業(yè)務的必要批文,、牌照或許可證以及政府政策或法規(guī)出現(xiàn)任何變動，均可能對我們的業(yè)務,、財務狀況及經營業(yè)績產生重大不利影響”,。

閱文集團擁有創(chuàng)世中文網(wǎng)、起點中文網(wǎng),、起點女生網(wǎng),、云起書院、瀟湘書院,、紅袖添香,、以及言情小說吧等多家網(wǎng)站，上述網(wǎng)站并未全部擁有《網(wǎng)絡出版服務許可證》,。相關政府政策,，還有類似與2014年的凈網(wǎng)行動、今年6月底廣電總局網(wǎng)站發(fā)布的《網(wǎng)絡文學出版服務單位社會效益評估試行辦法》等,。

根據(jù)數(shù)據(jù),，我國文學市場規(guī)模由2013年的297億元到2016年增長到403億元，年復合增長率達到10.7%,，預計到2020年將達到591億元,，年復合增長率達到10.1%。其中,，網(wǎng)絡文學增長最快,，2013-2016年復合增長率就達44.9%，預計2016-2020年市場將會以30.9%的復合增長率持續(xù)增長,。

而閱文集團上市后的反饋,，一定程度可以參考在9月21日已經上市的掌閱科技。除去上市首日,，截至10月16日，12個交易日,，掌閱科技收獲了12個一字漲停,，目前股價已經由開盤的5.83元，上漲至18.30元,。

　　擴展：閱文集團CEO吳文輝的故事

按照現(xiàn)在的說法,，閱文集團CEO吳文輝是個有故事的人。

吳文輝網(wǎng)名黑暗之心,，足以稱之為網(wǎng)絡文學奠基人之一,。

吳文輝本是起點中文網(wǎng)的創(chuàng)始人，2004年時,，盛大以200萬收購了起點中文網(wǎng),，收購后,，吳文輝等創(chuàng)始團隊雖然仍擁有起點的運營權，卻沒了股權,。

隨后2008年盛大成立了盛大文學,，盛大文學擁有起點無線閱讀的運營權、第三方各做版權運營,、影視衍生版權運營權等,，但是在起點團隊想要做大起點的時候盛大文學卻無法提供支持。加之起點團隊在被收購后收益甚微,，2013年吳文輝帶領著起點團隊離開,，加入了騰訊文學。

時間走到2014年底,，騰訊文學收購了盛大文學,，并合并為閱文集團。

起點中文網(wǎng)又重新回到吳文輝手中,。

而根據(jù)媒體報道,，吳文輝曾及其團隊曾在某基金公司的支持下向盛大提出了起點MBO(管理者收購)計劃，打算收下起點獨立運營,。但這一計劃進展得并不順利,，因為價格談不攏。吳文輝團隊的MBO計劃最開始的出價是4億-5億美元,，而盛大的出價是8億美元,。

此外，盛大文學曾經在美國發(fā)起過4次IPO,，不過都沒有成功,。